美联储9月缩表已定？金市或许还有另一种结局

上周美国公布最新通胀数据，结果不出意外再次疲软，这已经是连续五个月通胀表现不佳，然而现在市场的风向似乎却在朝着另一个方向转变，那就是即使通胀前景低迷，但依旧不会改变美联储在9月缩表的步伐。难道美联储缩表已经成为了定局吗?

日前美银美林全球经济研究部门的负责人EthanHarris表示，当下美联储目前的行动正在说明，美国健康的经济状况以及强劲的金融环境，已经远远抵消了通胀方面的不足。美联储很可能会在9月宣布缩表计划。并且，该联储在12月宣布加息的概率在50%以上。而从100名分析师的调查中，超过94%的分析师认为美联储将在9月实施缩表。

然而事实真的是这样吗?其实在黄金走势发生反转的七月份，非农就业数据录得22.2万人，但通胀录得进一步下滑，随后美联储发表鸽派观点，认为应该市场不应该对缩表和加息的时间点过于专注，这从侧面就在说明美联储其实还是对未来经济的不确定性感到担忧，而进入8月份以来，又录得一个强劲的非农数据，同时通胀数据也依旧疲软，那么美联储的观点是否变了呢?

关键的是在于本周的美联储会议纪要，且近期美联储官员的讲话普遍提到担忧通胀低迷的问题，若此次纪要当中再度凸显委员们的担忧，预计年内加息概率还将再度降低，将助涨黄金。美国通胀迟迟没有起色，也让美联储内部鸽派声音更有底气。美国明尼阿波利斯联储主席卡什卡里近期上周五就称，那些担忧通胀飙升而支持加息的人，完全就是在讲鬼故事。

其实我们能够发现，针对通胀方面的影响，更多的是降低市场对美联储加息的预期，而对于缩表这方面始终没有一个正面的论述。其实从上半年的形式就可以看出来，上半年美联储马不停蹄两次加息，都没能给局面带来多大的改善，所以预期期待今年再一次加息，不如孤注一掷期待一下缩表，或许还能够有所收获。

所以通胀疲软，美联储态度鸽派，更多的是打压下半年美联储还有一次加息的可能，所以当下才会那么多分析师认为美联储缩表已经板上钉钉。

那么黄金市场的结局又会如何呢?

眼下市场一个劲认为美联储会缩表，而美联储缩表是更强与加息的政策，如果美联储缩表必然会对黄金造成巨大的利空，真的会如此吗?或许黄金还会有另一种结局。那就是依然无动于衷。

根据FOMC在6月公布的预测，美联储预计在今年年底前还会加息一次。自2015年12月以来，美联储已经加息四次。根据利率期货的定价，投资者认为美联储几乎没有可能性会在9月19日至20日的会议上加息，9月似乎是缩表的最佳时机。然而如果缩表是一个十分缓慢的进程，那么恐怕并不会带来预期的影响。

毕竟通胀的问题摆在这里，所以推测美联储很可能会选择一个“折中”的办法，那就是进行缩表，但是进程缓慢，一方面不违背市场的预期，一方面也保持了对通胀的谨慎态度。所以折中结果估计是当下最有可能发生的。而这对于黄金来说，显然带来的影响不会很大。

眼下在就业方面美国失业率稳步下滑，7月份追平16年来最低点4.3%，但劳动力市场趋紧并没有带来工资或通货膨胀持续上涨。美联储青睐的物价压力指标在截至6月的12个月中上涨1.4%，在过去五年的大部分时间里都低于目标。所以未来美联储要面临的问题其实还有很多。

黄金在未来还有许多机会，美联储的迟疑就是黄金上涨的机会，而当下特朗普的不确定性，为让美国经济整个笼罩在一片迷雾之中，美联储都无法看清美国未来的局势，吃了今年的苦头，相比美联储以后也不敢轻举妄动了。