美国债券收益高涨 幕后推手落于CPI

周四（7月12日）美国劳工部报告称，消费者价格指数（CPI）创下六年多以来的最大年度涨幅。此后，美国政府债券收益率上涨。

政府周四表示，由于汽油价格上涨放缓和服装价格下滑，6月CPI小幅上涨0.1％。月度增幅推动年化增长率达到2.9％，这是2012年2月以来的最大涨幅。

核心CPI上涨0.2％，不包括波动性食品和能源成分，与5月份的涨幅相符;核心CPI的年化增长率上升至2.3％。路透社采访的经济学家预计，CPI和核心CPI均将上涨0.2％。

基准10年期国债的收益率与价格成反比，上涨至2.856％左右，同时30年期国债的收益率也高于2.955％。

由于美联储试图阻止美国经济过热，通胀更加强劲的消息将鼓励美联储逐步加息。由于通货膨胀破坏了政府债券固定支付的购买力，进而威胁到政府债券价格。

尽管制造商迄今为止一直不愿意将更高的成本转移给消费者，预计疲软的劳动力市场和更昂贵的原材料将推高价格全年走高。美联储银行家们表示，由于经济从价格停滞的历史符咒中反弹，如果通货膨胀超过其目标，他们不会对此感到震惊。

美国财政部拍卖了140亿美元的30年期债券，收益率高达2.958％。作为需求指标，30年期债券买入比率为2.34。包括主要联储在内的间接投标人认购61.9％的奖励。包括美国资金经理在内的直接投标人认购10.3％。

人们普遍预计美联储将在9月货币政策会议上将联邦基金利率上调25个基点，这是今年迄今为止的第三次加息。有人担心美联储可能过于积极地提高借贷成本。两年期国债收益率和10年期国债收益率之间的收益率曲线越来越接近于零，持有长期债券的投资者的收益减少。

“经济表现良好并不一定意味着整体通胀应该上升。”OppenheimerFunds的首席投资官KrishnaMemani表示，“可以是人口统计数据，可以是债务负担，也可以是全球化，关键曾经走高的美国实际利率开始回落，而且美联储目前难以提高实际利率。”

最新数据显示，10年期国债收益率和2年期国债收益率之间的差距为26.19个基点，低于年初的90个基点。

当较短持续时间的证券收益率上升达到较长持续时间的证券收益水平或发生逆转时，这种现象视为经济衰退警告。多年来，反向收益率曲线已被证明是一个可靠的指标。

对一些人而言，美联储继续提高短期债券利率的能力可能会迅速导致两年期债券（或其他短期债券）的收益率超过其他期限较长的基准债券。