金价近期的暴跌还不够？反弹或许只是“死猫跳”

黄金期货价格上周五（8月17日）小幅上涨，美市盘中最高上探至1184美元一线。美元17日继续下挫，以及黄金部分空头获利了结减少了对黄金的抛售压力，但美元指数仍运行在96关口上方。

然而，金价上周仍累跌近2.9%，创2017年5月5日当周以来的最大周跌幅。上周，受土耳其危机影响，金价已连续六周下跌，并刷新了一年半新低至1159.96美元/盎司。

Marketwatch专栏作家MarkHulbert撰文表示，黄金市场短线炒作者变得如此悲观，如何能触发反向买入信号？如今，这一答案就像一个月前一样令人难以捉摸。我们可以确定的是，过去数周金价的大幅下跌还不够。这是因为，尽管金价暴跌，与此前的黄金主要低点相比，黄金市场择机者如今仍然没有那么悲观。

黄金情绪指数（HGNSI）仍不支持黄金强劲反弹

看一下Hulbert黄金情绪指数（HGNSI）。目前这一指数平均在-18.2%。Hulbert在此前的专栏文章中提到，此前金价低位通常伴随着HGNSI至少低至-30%。

诚然，HGNSI的读数为-18.2%，低于一个月前的0%。从这个意义上说，我们比以前更接近反向买入信号。但意外的是，HGNSI没有进一步走低。

过去一个月，金价下跌逾60美元，而此前金价自1月高位早已大幅下跌。结果，黄金自2018年高位已下跌逾200美元。然而，黄金择机者作为一个团体尚未大规模认输。

实际上，自下图可以看出，今年迄今为止，Hulbert黄金情绪指数的基本趋势意外渐进、有序的下降。这几乎是教科书般的演示，描绘了熊市下跌的“希望之坡”（slopeofhope），这与牛市攀升的“忧虑之墙”（wallofworry）正好相反。

下图为Hulbert黄金情绪指数（红线）与金价走势（蓝线）：

金价的大幅下跌通常伴随着恐慌抛售。在这种情况下，任何剩余的多头都会争先恐后地进入看空者行列。我们目前并没有看到这一幕发生。相反，过去数周HGNSI实际上微幅上升，因黄金择机者进行抄底。

当然，这种情况可能会很快改变。急匆匆地涌入看空行列的情况可能很快出现。但没有理由过早地行动，正如我们在过去一个月所看到的，黄金择机者可能以意想不到的方式行事。

与此同时，黄金市场无疑会反弹一两天。但是，缺乏更加强劲的情绪基础，很可能这样的反弹不过是“死猫跳”，而不是持续上升的开始。