欧洲会否如期退出QE？ 这一讲话至关重要

欧元区经济放缓，欧央行会否按原计划在12月结束QE？德拉吉的表态或将给出一些暗示。

距离欧洲央行结束QE的日子越来越近了。值此之际，这位重要人物将在下周发表关键讲话。

11月26日周一，欧洲央行行长德拉吉将在欧洲议会经济与货币事务委员会例行听证会上作证。

彭博社指出，在欧央行考虑是否需要出台更多刺激政策以应对欧元区经济放缓的时点上，欧洲议员对德拉吉的质询至关重要。

距离欧央行今年最后一次会议还有不到三周时间，官员们正在制定经济展望，相关预测将帮助他们决定是否结束2.6万亿欧元的购债计划。

自10月以来，欧洲央行已将QE月度买债规模减半至150亿欧元，并一再重申这场持续了4年、前所未有过的QE将在今年12月底结束。

欧央行多次表示，将把所持到期债券的回笼资金用于再投资，以期在净购债计划结束后继续为债市提供缓冲，避免重演美联储2013年的“削减恐慌”。

目前，投资者正在密切关注，QE会否真的在年底结束，欧央行有会否采取向银行提供更多长期贷款等替代措施。

其原因在于，欧洲近来经济数据不佳，叠加外部贸易摩擦风险，欧央行现在想要迈向货币政策正常化，便有些进退两难了。

11月，欧元区经济继续下行，制造业PMI初值51.5，创30个月新低，而且，就业和订单数增速放缓，企业预期下降。此外，火车头德国出口失速，受此拖累之下，该国经济在三季度出现了三年多来的首次萎缩。

但颇有些“打脸”的是，就在不久前，欧央行的两位重要官员还先后对欧元区经济表示乐观。周四，欧洲央行首席经济学家PeterPraet表示，经济下行风险有所增加，但是整体前景依然“大致平衡”。欧央行行长德拉吉上周也还信心满满地表示，三季度经济增速放缓，只是受临时因素影响，欧元区经济扩张将持续数年。

此后，陆续出炉的经济数据却令市场对欧央行会否在购债计划上发生重大的立场变化产生了悬念。

不过，此前也有消息称，欧央行正为QE结束后再投资计划的买债规模奠定基础。

11月初，欧洲央行管委会举行非货币政策会议之前，曾有多名知情人士对路透社披露，届时将讨论明年1月1日起调整各国“出资比例”(capitalkey)的技术细节。

欧洲央行QE量宽买债计划中的“公共部门(政府)债券购买计划”(PSPP)遵照“出资比例”来分配各成员国的公债购买规模，本次调整也恰逢欧洲央行明年1月起停止QE的关键时点。

路透社援引五位属于欧央行管委会成员、或了解其决策思路的知情人士称，欧洲央行决心避免用新的出资比例来干扰债券市场，政策制定者共识是在QE结束之际竭力做“最小改动”。

不过，鉴于欧央行内部还没有详细讨论QE结束后的到期证券回收款项再投资，知情人士对出资比例如何作用于再投资计划存在分歧。