房市改善制造业萎缩或近尾声 美元多头略作喘息

周三(12月18日)亚市盘初，美元指数于平盘附近窄幅震荡，现交投于97.19一线。

周二(12月17日)美元指数止跌回升，收涨0.15%至97.19，为三天来首次上涨，美国制造业和房屋建筑业改善的迹象支撑了美元走强。

在近期美国11月零售销售和制造业PMI均不佳的背景下，房屋数据的改善大大提振了市场对美元的信心，而更多美联储官员的讲话暗示短期内没有调整利率的必要，打压了市场因近期系列数据不佳而升温的美联储宽松预期，叠加英国硬脱欧疑虑重燃，美元指数止跌回升。

11月建筑许可急增至12年半高位

周二公布数据显示美国11月房屋开工增幅超预期，建筑许可急增至12年半高位，因抵押贷款利率下降继续提振楼市并给整体经济提供支持。

其他数据也提振了美国经济的短期前景。数据显示，11月工业生产强劲反弹，因此前罢工的通用汽车工人重返岗位，提高了汽车产量。数据显示，尽管消费者支出放缓，但第四季经济仍有望保持温和增长。

但经济状况改善可能只是昙花一现。波音公司周一(12月16日)表示，将于明年1月暂停其最畅销机型737MAX喷气客机的生产，因该机型此前发生的两起致命空难带来的影响料将持续到2020年。波音737MAX现已停飞。

波音即将实施的逾20年来最大规模装配线停工可能会对供应链造成严重破坏，并抵消部分贸易紧张局势缓解对企业信心的提振。停产预计将削弱制造业和出口，并最终抑制经济增长。

三菱日联金融首席分析师ChrisRupkey表示，经济似乎从未完全走出困境。

11月房屋开工较前月增长3.2%，经季节调整后年率为136.5万户，独栋房屋开工年率创10个月高位，波动较大的多户房屋开工连续第二个月增加。10月数据上修至132.3万户，前值为131.4万户。分析师此前预计，11月房屋开工年率为134.5万户。

在住房建设活动中占比较大的美国南部地区，11月房屋开工飙升至2007年3月以来最高水平。

11月整体房屋开工同比跳涨13.6%。建筑许可增加1.4%，年率为148.2万户，为2007年5月以来最高水平。

数据公布后看，美元兑一篮子货币走强，美债价格下跌，华尔街股市涨跌互现，波音股价下跌。

美国制造业萎缩或近尾声

楼市正重新累积动能，此前美联储今年三次降息，推动抵押贷款利率从去年触及的多年高位回落。周一公布的一项调查显示，12月房屋建筑商信心跳升至1999年6月以来最高水平。

但楼市强劲增长的空间有限，因建筑商抱怨称，由于劳动力和土地可获得性等供应侧的制约，他们仍未达到满负荷运作。

除土地和劳动力短缺外，在美联储暗示不太可能进一步降息后，抵押贷款利率在近几周也有所回升。美联储上周宣布维持指标利率不变，并暗示将保持利率不变至少到2020年。

美国住宅贷款抵押机构房贷美(FreddieMac)的数据显示，30年期固定抵押贷款利率已从9月初触及的一年低位3.49%升至3.73%，但仍低于2018年11月触及的峰值4.94%。

住宅投资在今年第三季出现反弹，此前连续六个季度萎缩，创下自2007-2009年经济衰退以来持续时间最长的萎缩周期。预计住宅投资将在第四季再次给国内生产总值(GDP)增长做出贡献。

在周二发布的另一份报告中，美联储表示，在10月下降0.7%后，11月美国工业生产增长1.1%。扣除汽车和零部件的工业生产增长了0.3%。工业生产的反弹表明，制造业低迷可能即将结束，但预计第四季制造业产出仍然萎缩。

富国证券高级分析师TimQuinlan称，在此前四个月中有三个月呈现下滑趋势后，11月的反弹是一个可喜的转变，但制造业困境并未结束。

在楼市占比最大的独栋房屋开工11月增长2.4%，年率为93.8万户，创1月以来最高水平。11月独栋房屋建筑许可增长0.8%，年率为91.8万户，为2007年7月以来最高水平。

波动较大的多户房屋开工11月跳升4.9%，年率为42.7万户。多户房屋建筑许可上升2.5%，年率为56.4万户。

虽然11月房屋竣工下降6.6%，年率为118.8万户，但在建房屋数量却出现激增。房产经纪人估计，房屋开工和竣工年率需要保持在每月150万至160万的区间内，才能填补库存缺口。

11月在建房屋存量增加1.0%，至117万户，为2007年4月以来最高水平。在建多户房屋存量创1974年9月以来最高。

NavyFederalCreditUnion经济学家RobertFrick称，我们还需要至少数年的时间才能让房屋建设回归到历史平均水平，但这些数据显示，不仅可供买家购买的房屋库存增加，而且房屋建筑行业的活动增加，也给经济也带来了一定的提振。

两位美联储官员称短期无调整利率必要

周二(12月17日)两位美联储官员明确表态，他们支持美联储当前的立场，与上周其他决策者的措辞相呼应，即利率正在以最佳状态进入2020年，而且降息或加息的门槛会很高。

达拉斯联储主席柯普朗在纽约出席外交关系协会主办的一次活动时表示，适当的政策路径是保持现状已经“初步决定”支持在2020年维持利率不变。柯普朗明年在美联储利率制定委员会将拥有投票权。

波士顿联储主席罗森格伦也表示，美联储短期内不太可能需要进一步降息，除非美国经济前景有“重大改变”。截至目前看来，明年经济不景气的可能性很小。

上周美联储12月利率决议一致决定维持利率不变。今年美联储已三降指标隔夜拆款利率，以抵消全球增长放缓以及中美贸易战给经济造成的负面影响。

最近一次政策会议的经济预测显示，17位美联储决策官员中有13位预测利率至少在2021年之前都将维持不变，其他四位预测明年仅升息一次。

柯普朗此前曾表示，他支持10月的降息决定，但前提是，联储暗示除非经济前景出现实质性变化，否则不太可能进一步下调借贷成本。

上周五(12月13日)两位联储决策官员也暗示，在可预见的未来他们满足于维持利率不变。

柯普朗称，他认为与今年早些时候相比，联储的三次降息帮助平衡了经济风险，他的基本情境预测是，只要就业市场依然紧俏，美国消费者将继续在2020年推动经济增长。美国失业率目前接近50年来最低水平。

罗森格伦也表达了对前景的信心，并重申美联储最近经常说的经济“形势良好”。罗森格伦指出，与他谈过的零售商都看好假期购物季的销售情况。对于美联储今年的三次降息决定，罗森格伦均投了反对票。

罗森格伦在演讲中表示，充足的就业岗位和收入增加已帮助改善信心，为假日销售和之后的经济表现带来了好兆头。

不过柯普朗指出，尽管他预期美国经济明年将增长2%左右，但通胀压力可能仍将保持温和，因为企业无法将增长的成本转嫁给消费者。

与之形成对比的是，罗森格伦表示，他认为通胀将升至美联储2%的目标附近，尽管自金融危机以来，通胀率一直未能达到该水平。

关于经济面临的风险，柯普朗警告称，特朗普政府把关税威胁作为针对多个多家的外交政策工具，这一策略带来了持续的不确定性。他称，虽然国际贸易紧张局势的压力在上周有所缓和，但这一令人欢迎的进展并不意味着紧张形势正在消退。

柯普朗周二受访时称，达成“第一阶段”协议比没达成要好，但这并不意味着贸易不确定性不复存在。