2020年黄金涨势能否持续 机构各持一词

周一（12月30日）亚洲时段，国际油价窄幅震荡，整体维持三个半月高位。受美国EIA原油库存降至两个月来最低水平、股市走高、OPEC+深化减产等利好影响，油价4周周线收阳，取得4月以来最长周连涨。

不过由于减产联盟脆弱，全球原油需求低迷，2020年油价供需仍不平衡，将会体现为供大于求的格局，这给油价中期下行埋下了伏笔。

OPEC+的减产协议不可能永远持续

俄罗斯表示，OPEC+的原油减产稳定了全球石油市场，但不会永远持续下去，因为2020年3月份以后，该减产协议的未来所面临的不确定性持续。

俄罗斯能源部长诺瓦克接受采访时表示，“原油减产不可能是永恒的，我们将逐渐需要决定退出该协议。正在努力达到计划的产量水平，俄罗斯需要捍卫其市场份额，让俄罗斯的石油公司开发新项目。”

Novak未具体说明俄罗斯何时可能决定退出该协议，但他表示预计2020年与OPEC+的同僚商讨此事，全球的石油需求最早或在明年夏季激增。

摩根士丹利大宗商品策略师MartijnRats称，“实际上，OPEC已在相当长一段时间内削减了大规模的石油供应，其行动持续时间之长以及减产规模之大都不同寻常。仍需要进行更长时间且更大幅度的减产行动，这反映出市场基本面的潜在疲软。”

OPEC+将于2020年3月初召开会议，讨论未来原油供应方面的合作选项。

对此有分析人士指出，有关OPEC的进一步减产承诺，认为2020年第一季度无法完全兑现。尼日利亚和伊拉克已然身处困境，而这两个大型产油国的减产配额有所增加。

俄罗斯爽约！未能遵守协议减产

通过与OPEC的合作，俄罗斯今年的石油收入比沙特阿拉伯更多，部分原因是它经常不兑现减产承诺。

根据这份2019年1月至2020年3月的限产协议，俄罗斯承诺将日产量从基准水平1141.8万桶削减22万桶。而根据政府数据，今年到目前为止该国平均日产量为1124.4万桶，比目标高出5.4万桶。

1月和2月，俄罗斯减产进展缓慢，理由是许多产油区的恶劣气候和地质条件不允许大幅削减；3月和4月，俄罗斯能源部为产量超标提供的解释是，在根据OPEC+协议统计产量时，应排除产量分成协议；5月到7月，在最大的原油出口管道被化学品污染、迫使部分管道关闭后，俄罗斯实际减产幅度超出要求。

在承诺加强限产履约的数月之后，诺瓦克为俄罗斯未能遵守协议找出了许多借口。作为OPEC+协议的构建者之一，俄罗斯的观点至关重要，尽管俄罗斯的石油生产商长期以来一直在敦促放宽原油产量限制。

JBC：2020年非OPEC地区的原油产量将强劲增长

JBCEnergy在一份报告中表示，2020年OPEC和美国之外的石油增产将比过去15年中的任何时候都要多。预计随着墨西哥等国生产水平企稳，圭亚那Liza油田启动，2020年不包括OPEC和美国的产量将增长82万桶/日。

巴西的盐层下油田开发2020年计划仍有56万桶/日的产能开始运行，8台海上浮式生产储卸油装置(FPSO)中有5台处于提升阶段。美国仍将是最大和增长最快的产油国，预计明年总增长85万桶/日。

美银美林大宗商品和衍生品研究主管FranciscoBlanch称，“非OPEC、非页岩油的产量增长将达到10年来最强劲水平，所以2020年上半年将出现石油供应过剩。”

油价未来前景

石油地质学家ArthurBerman认为最近两个月的这一轮油价的反弹可能会以失败收场。油价反弹是基于对贸易紧张局势缓和可能会改善经济和石油需求的憧憬，以及对OPEC+进一步减产会带来改变的信念。换句话说，反弹是受到情绪的驱使。

部分分析师认为，美国页岩油产量可能见顶是当前油价上涨的一个因素。自2018年11月以来，致密油钻机数量减少了18%，这一势头料将持续下去。因此，致密油和美国石油总产量在2020年上半年可能变动不大。而且这也不是什么新鲜事。

现在还看不到油价上涨的理由。在过去五年里，WTI油价基本受制于53美元的均值附近，除了两次明显的涨势——一次始于2015年底，另一次是在2018年。

当全球形势并没有出现任何根本性的变化时，油价就将跌至51或52美元。随着全球原油供应过剩继续对市场构成压力，油价可能会回吐OPEC+深化减产之后录得的涨幅。

对13家大型投行进行的调查显示，全球基准布伦特原油期货2020年第一季度均价料为61.23美元/桶。这一水平仅比上个月的预期高0.9%，尽管本月早些时候欧佩克决定延长减产以提振油价。

调查显示，美国原油基准西得州中质油期货下个季度均价料为56.00美元/桶，与11月的预期55.41美元/桶相差无几。调查显示，投行预计2020年布伦特原油均价为60.65美元/桶，西得州中质油均价为55.68美元/桶。

截止北京时间09:50，美油报61.70美元/桶，日内跌幅0.03%；布油徘徊67关口报66.92美元/桶，日内涨幅0.07%。