美联储降息令其他央行压力倍增 或采取其他措施

周二(3月3日)七国集团(G7)财长发表将在适当时候采取行动的联合声明后不久，美联储宣布紧急降息50基点，市场一度为之雀跃，然而，其他经济体的央行却集体沉默。某些情况下，这可能反映出多年来的激进刺激政策已令货币当局几乎没有进一步宽松的余地。

在美联储宣布紧急降息以遏制公共卫生事件造成的经济损失后，欧洲和日本的决策者承受着更大的压力，投资者希望他们能跟随美联储减息，但这些央行已没有多少利率下调空间。

在降息之前，美联储的目标利率区间要比英国央行的基准利率高出一个百分点左右。欧洲央行和日本央行如今的基准利率都低于零。但他们可能不会坚持太久，特别是如果美联储的举动推动这些国家本币兑美元上涨时。投资者预期加拿大央行会在周三降息，英国央行和欧洲央行本月可能也会下调利率。澳大利亚和马来西亚甚至在周二美联储之前就已经调降了利率。

EvercoreISI的副董事长，前美联储官员KrishnaGuha表示，美联储的果断行动将对其他国家构成巨大压力。

欧洲央行

欧洲央行的存款利率已经达到负0.5％的历史最低水平，包括行长拉加德在内的政策制定者对降息导致的银行利润率下降和房价上涨等副作用表示担忧。货币市场预期欧洲央行在下周的政策会议上只会降息10个基点，到今年晚些时候再降息10个基点。央行官员表示，他们可能会采取有针对性的措施，例如更多的长期银行贷款而不是降息，这有助于引导信贷投放到受疫情影响的企业。

在美联储行动后，欧元兑美元跳升，如果这种涨势持续下去，对于严重依赖出口的欧元区来说不是一个受欢迎的消息。尽管欧洲央行并未将汇率作为目标，但它多次在政策声明中警告汇率波动性是不确定性的来源，需要对其进行监控。目前欧元汇率仍在1.12美元左右，远低于2018年1月和2017年9月时的高位。

法国农业信贷银行G-10汇率研究负责人ValentinMarinov表示，如果欧洲央行希望搭上美联储降息的顺风车，那么欧元升值是央行需要付出的一个小代价。欧元现在很便宜，欧洲央行也意识到这一点。

英国央行

英国央行目前的基准利率为0.75％，官员表示，必要情况下可能降低到接近零水平。尽管政策制定者已经排除了负利率的可能，但他们周二重申，如果采用其他措施，还有相当于约250个基点的政策空间。

英国央行行长卡尼将于本月离开英国央行，其周二表示，全球各国采取措施的确切形式和具体时机会有所不同，但它们将“及时、有力”地做出应对。他在1月表示，英国央行有足够的空间来将2016年8月份600亿英镑的资产购买计划规模“至少增加一倍”，这就将相当于降低约100个基点的利率。此外，使用前瞻性指引或解释央行可能如何应对经济变化，也会“增加这方面的弹药”。

3月16日将接任英国央行行长的AndrewBailey周三在议会的讲话或提供更多政策前景线索。

日本央行

由于日本央行的基准利率为负0.10％，且负利率的副作用已经显现，所以日本央行的政策空间也颇为有限。与美联储不同的是，尽管市场猜测日本经济再次陷入衰退，但近日日本央行没有暗示会进一步刺激经济。相反，该行强调的是旨在确保市场稳定的措施，例如购买交易所交易基金和使用特殊债券操作。

日本央行可能会正式提高其购买ETF的目标，以表明其正在采取行动，或者央行可能会说将在公共卫生事件期间以更快速度购买资产，但不改变总体资产购买目标。在较小的规模上，日本或为受影响的企业制定贷款计划。

如果经济风险持续存在，日本央行可能加强与外界的沟通，以显示出更大的宽松偏好，或者在声明措辞中提及卫生事件带来的风险。最终，如果其他央行都降低利率，日元走强或日本经济崩溃，日本央行可能也不得不加入降息行列。不过在2008年全球金融危机期间，日本没有参与协同降息行动。