今年央行黄金需求或创10年低位 金价或难以再创新高

9月29日(周二)，市场分析师Ranjeetha Pakiam和Elena Mazneva撰文称，作为近几年推动黄金上涨的重要因素--央行对黄金的购买量今年放缓，尽管预计将在2021年回升，但仍可能是10年来第二低的水平。这意味着金价将缺乏再次创下历史记录新高的动能，投资者需要予以警惕。

2020年央行黄金需求创10年来最低水平，但投行预测2021年将回升

花旗预计，2020年央行黄金需求降至375吨的10年来最低水平后，2021年将增至450吨左右。美国汇丰证券预计，2020年央行的黄金需求为390吨，2021年将增至400吨，可能是10年来第二低的水平。

如下图所示，2021年黄金需求可能增加，但不太可能超过记录高位。黄色柱代表全球央行和机构的黄金购买量，白色柱代表花旗的预测。 

这些预测数字都远低于2018年和2019年近600吨的购买量，但央行购买增多将有助于提振黄金价格。花旗本月在报告中称，俄罗斯央行可能于明年春季重返市场，美国大选后亚洲国家央行也可能增持黄金储备。

如果全球经济从疫情冲击中复苏，2020年推动需求的关键动力--黄金ETF的购买速度将放缓，那么央行黄金购买量的变化可能对市场产生更大影响。

汇丰(HSBC)首席贵金属分析师James Steel表示：“尽管官方黄金需求在2019年和2018年相当强劲，今年有所放缓，但以历史标准衡量，黄金需求并不一定疲弱。尽管不应忽视央行活动的影响，但今年央行的黄金需求正让位于黄金ETF和其他黄金类资产的需求。”

2020年黄条和黄金ETF价格飙升至创纪录水平，原因是投资者在疫情蔓延、宽松货币政策和法定货币可能贬值的情况下寻求避险。

全球央行仍将是黄金的净买家，不太可能成为金价下行压力的来源

哥伦比亚和乌兹别克斯坦是近几个月来减少黄金储备的国家之一，菲律宾也表示正在考虑出售黄金，而俄罗斯已宣布从4月起停止购买黄金。

Natixis SA资深大宗商品分析师Bernard Dahdah表示，央行的黄金净买入已放缓，但仍在购买，因此央行不存在像90年代那样，可能成为黄金下行压力的来源。 

世界黄金协会的数据显示，尽管各国央行在2019年连续第10年成为黄金净买家，但黄金需求已变得更加集中，到2020年增加储备的央行数量减少。今年上半年的购买量同比下降39%至233吨。

世界黄金协会央行关系主管 Shaokai Fan表示，每个央行都会根据自身情况决定最优的黄金配置。他指出，一些国家减少黄金持有量，可能是因为黄金在其外汇储备中所占比例过高，特别是金价上涨，或者是因为它们不得不减少储备中非黄金部分的持有量，以维持货币稳定。

渣打银行贵金属分析师Suki Cooper亦预计，全球央行仍将是黄金的净买家，但预计明年购买量将从2020年的417吨减少至400吨。花旗基于油价上涨和全球经济增长变强的预期做出了更乐观的预测，认为在长期去美元化趋势和储备多元化倾向中，显而易见对黄金的购买将更加广泛。

因美元继续走软，黄金近二日累计回升达50美元逼近1900关口。但考虑到2020年央行黄金需求创10年来最低水平，意味着金价可能难以突破年内创下的历史记录高点。