OPEC+谨慎应对供需失衡 美油有望冲击42大关

周三（10月21日）美油小幅下跌，现报41.47美元，跌幅0.55%。

市场预期美国接近就一项疫情纾困计划达成协议，但仍可能面临参议院的阻力。宏观利好推动了美元下跌与风险资产回升，油价周二也触及近七周新高。

Again Capital合伙人John Kilduff表示，投资者正在跟踪美国刺激谈判；如果达成协议，美油或冲击42大关，如果无法达成协议，这将对油价带来一定程度的打击。

OPEC+正认真对待市场需求前景和利比亚供应上升的预期，分析师预计OPEC+可能推迟1月的增产计划。

技术面来看，美油突破多重阻力，存进一步上升动能，但预计难以突破区间上沿。

API原油库存意外增加，但精炼油库存大幅下降

美国石油协会(API)公布的数据显示，美国截至10月16日当周API原油库存增加58.4万桶，预期减少24万桶；汽油库存减少162.2万桶；精炼油库存减少598.3万桶。

美国石油协会(API)公布数据显示，上周美国原油库存意外增加，汽油库存降幅不及预期，精炼油库存降幅大超预期。

API公布，截至10月16日当周，美国上周原油库存增加58.4万桶至4.906亿桶；库欣原油库存增加117.4万桶。

API公布，上周汽油库存减少162.2万桶；上周精炼油库存减少598.3万桶。API数据还显示，美国上周原油进口增加7万桶/日。

知名金融博客零对冲表示，上周API原油库存意外录得增加，而精炼油库存大幅减少；值得注意的是，EIA今日的报告中指出，未来几个月农业和住宅行业需求的增加将有助于减少精炼油库存，但不足以推高油价；此外，分析师表示，任何有助于经济改善的因素，都将有利于原油走高，情况可能会好转，但是不会回到疫情前的水平。 

宏观利好待释放，美元徘徊于一个月低位，风险资产受宠

美元指数周二下跌，一度创一个月低点新低至92.99，因投资者在即将到来的美国总统大选前等待财政刺激磋商的结果，且欧洲新冠病例激增。

佩洛西周二表示，她对本周就刺激法案达成一致抱有希望，这对在大选之前通过相关议案至关重要。不过，参议院多数党领袖麦康奈尔已警告白宫不要急于在11月3日前同意佩洛西牵头的更大规模协议。白宫也对相关进展表达了一定的乐观情绪。美国白宫幕僚长梅多斯表示，“每个人都在努力工作”以便不晚于周末达成协议，不过他警告称仍有一些未解决的问题。即使剩余的分歧可以消除，参议院共和党人仍然是一个主要障碍，因为许多人反对目前正在谈判的议案规模。

StoneX全球市场策略师Yousef Abbasi表示，"你必须考虑到美元疲弱可能会持续更长时间。"

他说，虽然财政刺激磋商陷入僵局，但投资者将目光投向11月3日大选之后。“最乐观的刺激题材就是“蓝波”刺激题材：即拜登入主白宫、民主党占参议院多数席位，然后我们在2021年看到4-5万亿美元与刺激计划相关的支出，还有拜登计划的一些基础设施、绿色能源之类的东西”。

美元弱势令大宗商品市场与股票市场受益，至少目前看，风险资产没有转跌的迹象，而处于高位震荡或上升的格局，因此宏观上如果存在一些利好，这将促使油价进一步走高。

OPEC正认真对待分析师的预期

不断上升的利比亚石油产量和需求放缓的前景将影响OPEC在2021放松或不放松减产的决定。与此同时，在OPEC会议之前，遵守将是OPEC+减产计划上的一个主要议题。

来自OPEC第二来源的数据显示，9月OPEC和非OPEC的合规率分别为105%和97%，导致总合规率为102%，略高于上个月。

5月至9月，OPEC供应过剩为233万桶/日。俄罗斯尚未就5月-9月期间日产量430,000桶的过剩问题提交补偿计划，目前尚不清楚何时会提交。各国须于10月26日前提交其赔偿承诺。

另一方面，俄罗斯方面也发出了积极的信息，这一点在JMMC会议上突显出来，由于疫情，需求增长放缓，石油行业投资下降20%。当市场出现不确定性时，这可能已将沙特阿拉伯和俄罗斯置于统一战线。

另一个可能影响OPEC决定的因素是商业石油库存的持续下跌，上星期，EIA报告原油库存减少380万桶/日至4.89亿桶，仅比一年前的水平高出5430万桶。汽油和精炼油也分别大幅减少120万桶和720万桶，反映出运输燃料需求的强劲复苏。

另外，伊斯兰国（ISIS）呼吁攻击沙特石油工业。伊斯兰国呼吁开始针对沙特阿拉伯的石油基础设施，以此作为对沙特对以色列温和的惩罚。伊斯兰国的一位发言人说：“目标很多……首先要打击和摧毁石油管道、工厂和设施，这些都是沙特政府的收入来源。”。

目前市场重点关注年底OPECJMMC会议是否会按照计划在明年1月份增产200万桶/日，此前荣盛集团在中东现货市场额外采购1000万桶原油引发市场广泛关注，主要是浙石化二期装置预计在年底试运营，在未来亚太大炼化项目陆续投产的预期下，OPEC增产是大概率事件，但增产的幅度市场能否与市场需求增量匹配尚不得而知。

石油需求的增长不会被石化业的繁荣所拯救

全球疫情打击了综合性石油公司和石油化工制造商以化学品为驱动的利润率，以至于许多公司削减了资本支出，推迟了石化项目，以求更好的发展。

本来对石化产品的安全押注突然变得不那么安全，因为疫情导致对工业需求大幅下降，而油价暴跌也增加了利润的压力。在美国，石化产品的供应甚至在疫情之前就已经超过了需求，而疫情进一步扭曲了平衡，导致供应过剩。

美国主要石化制造商继续认为，尽管今年疫情导致经济衰退，但2021年下半年和2022年以后的强劲需求复苏将继续支撑石化业务的强劲发展。

OPEC还认为，到2045年，全球石油需求的最大增长动力将是石油化工行业，即使在此之前世界石油需求总量达到停滞。

尽管石化行业和OPEC似乎对该行业的未来持乐观态度，但人们对塑料废料的认识日益增强，以及对循环经济的推动，可能会破坏石油价格周期和能源转型之前一直被视为安全赌注的长期前景。

石油有望反弹，但从长期来看呢？

看涨石油的人士预计，全球石油需求将迅速回升。另一方面，国际能源机构（IEA）预计，经济复苏将更加温和。

毫不奇怪，你可以找到任何需求预测，无论是牛市还是熊市。这只是对短期价格和需求的预测。

长期需求预测必须考虑到负面因素，如电动汽车（包括汽车、卡车和公共汽车）的增长以及环境社会治理（ESG）投资的推动。此外，该行业还面临着政府政策变化和新技术竞争带来的风险。但如果我们在寻找积极的需求惊喜，非洲或亚洲新兴经济体的经济增长可能会加速，并在这一过程中突然需要大量的化石燃料。

我们不会提供自己的需求预测来与OPEC（OPEC）、国际能源机构（IEA）、麦肯锡（McKinsey）和其他许多机构的需求预测相抗衡。

如果经济复苏，尤其是美国和欧洲，化石燃料的消费也会反弹，至少在短期内是这样。根据历史需求模式，国内生产总值增长10%将导致化石燃料消耗量增加5%。

瑞银：OPEC+可能推迟降低减产规模

瑞银分析师Giovanni Staunovo在日期为10月19日的报告中称，OPEC+可能会将计划中2021年初的增产推迟数月。

据代表称，最新的OPEC+联合部长级监督委员会会议上没有讨论当前协议的条款，但对市场前景做出了谨慎的预期。

当前协议规定减产规模将在1月份从目前的每天770万桶降至580万桶，俄罗斯能源部长Alexander Novak的评论清晰表明降低减产规模可能被推迟。

他表示，需求恢复缓慢，市场存在很多不确定因素。11月17日举行的下一次联合部长级监督委员会会议可能会建议推迟11月30日至12月1日举行的下一次OPEC+例会。

瑞银预计，由于石油库存有望继续下降，布伦特原油年底交易价格为45美元/桶，到2021年中交易价格为55美元/桶。