机构减少空单，美指有望延续反弹

虽然美联储副主席克拉里达上周五预测，美联储2021年不会开始缩减资产购买规模，但在1月11日，亚特兰大联储主席和达拉斯联储主席等多位美联储官员预测，美国经济能在下半年强劲复苏，2021年缩减购债规模成为可能。此外，亚特兰大联储主席博斯蒂克不认为至少要等到2023年才能加息，他预测可能提前至2022年年中。 

美联储官员预测美国经济能在2021年下半年强劲复苏，为缩减购债奠定基础

1月11日，美联储的官员表示，更多的财政支持和大规模分发疫苗，可能帮助美国经济在2021年下半年强劲复苏，为年底前缩减购债规模的讨论奠定基础。

里士满联储主席巴尔金当天在接受采访时表示，预测美国经济将在下半年强劲复苏，现在的问题是如何度过上半年这段难熬的时期。 

美联储上月暗示，利率至少在2023年之前将维持在接近零的水平，并表示将继续以每月1200亿美元的速度购买债券，直到美国的就业和通胀目标取得“实质性的进一步进展”。

如下图所示，自爆发疫情以来，美联储大举购买债券，目前其资产负债表已经突破7万亿美元

亚特兰大联储主席博斯蒂克在当天早些时候向记者表示：“我对2021年末可能缩减购债规模持开放态度。这在很大程度上将取决于疫情和疫苗的分发情况。”

达拉斯联储主席卡普兰也在当天晚些时候表示，希望美国经济能够充分反弹，至少让有关2021年晚些时候开始缩减购债规模的讨论成为可能。

他表示：“我不想现在就做出预判，我们何时能实现该目标，尤其是我们还处于疫情危机期间，但我希望是2021年。”卡普兰还表示，他预计2021年美国经济将增长5%左右。

里士满联储主席巴尔金也不愿预测具体日期，但听起来对美国的经济前景持乐观态度。他同时承认，2021年初持续的疫情危机将继续削弱美国经济的增长势头。但他也表示，财政支持和储蓄率上升将为美国经济提供支撑。

美联储官员强调，将提前很好地传达缩减债券购买规模的信息，以避免美国国债收益率飙升。美联储副主席克拉里达在上周五表示，尽管预计美国经济会走强，但他预计美联储2021年不会开始缩减资产购买规模。

这场辩论让人想起了2013年的“缩减恐慌”(taper tantrum)，当时时任美联储主席的本·伯南克出人意料地披露，官员们正在考虑缩减资产购买规模，这引发了金融市场的剧烈波动。不过，里士满联储主席巴尔金明确表示，他们不想重蹈覆辙。

亚特兰大联储主席博斯蒂克认为，美联储最早可能在2022年年中就实行加息

除了缩减购债规模的问题，近期也有官员也讨论了美联储的加息前景。

1月11日，亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，随着美国经济从疫情中恢复的速度快于预期，利率可能会比预期的更快上升。博斯蒂克不认为至少要等到2023年才能加息，美联储为抗击卫生事件所采取的紧急措施可以在未来两年内开始收紧。

博斯蒂克表示，美联储可能在2022年年中或2023年初开始加息。他还表示：“要实现这一目标，我们还需要做很多事情。”

在2020年12月的会议上，FOMC成员提交了各自对未来几年的利率预期。对美联储基准贷款利率的预期中值显示，在2023年之前美联储将把利率维持在当前的目标区间0%至0.25%，较长期区间为2.5%。FOMC的17名成员还提交了各自的点阵图预估，没有人认为美联储2021年可能加息，只有一人表示2022年加息。

总体来说，博斯蒂克认为2022年年中就加息的的预估大大超出了美联储的共识。 

摩根士丹利放弃看跌美元观点，因美国利率稳态转变

摩根士丹利策略师放弃对美元近期内看跌的预测，称在“有意义的”财政扩张等因素推动下，“当前美国利率稳态转变”，释放出近期跌势可能告终的信号。

策略师Matthew Hornbach和James Lord等人在1月9日报告中写道；“在美国财政刺激措施出台可能性上升和看跌美元情绪过多的情况下，我们的看法转为中性”。同时，他们在寻找“何时转为看涨的信号”。

Hornbach在周一电话中称：“从风险回报的角度来看，鉴于财政政策前景、货币政策前景和通胀上升前景的不确定性，我们认为从现在开始，做空美元已不再具有吸引力” 。

这是该团队自3月以来首次调整美元策略，彭博美元即期指数周一触及12月23日以来高位 摩根士丹利已经退出一些美元空头仓位，如做空美元兑欧元和兑加元的仓位；该公司现在建议做空英镑兑挪威克朗，并从做空美元兑加元转向做空瑞郎兑加元。

该公司表示：“随着焦点转向美国新的财政政策，我们认为美国实际收益率和美元都处于触底反弹的过程”。

摩根士丹利的决定有两项关键考虑因素：民主党在佐治亚州决选中获胜，表明最早可能在本季度出台新一轮最高1万亿美元的纾困措施，以及美联储“最早可能在6月”讨论政策正常化 “这两股力量有能力消除普遍存在的利空美元的美国收益率下降预测” 。

综合以上消息可以看出，目前多位美联储官员对美国下半年经济持乐观态度，预测能实现强劲复苏，从而可能讨论缩减购债规模。此外，虽然美联储此前认为要等到2023年才加息，但亚特兰大联储主席博斯蒂克认为，可能提前至2022年年中。对于美国将有更多经济刺激措施的希望，促使一些投资者削减看跌押注，1月11日美元指数延续反弹，一度刷新去年12月23日以来高位至90.73，进入1月12日后小幅上涨。美联储官员提出2021年有希望讨论缩减购债规模，加息可能提前至2022年年中，对美指来说是中长期的两大利好。