机构称白银行情仍将势如破竹再创新高在望

刚刚过去的2020年，现货白银先跌后涨，在新冠疫情爆发初期，银价跟随金价和美国股市大跌，一度跌创十年新低至11.64美元/盎司，但随后上演惊天逆袭，一度涨至30关口附近，创逾七年半新高至29.86美元/盎司，收报26.40美元/盎司附近，年度涨幅约48%，为近十年最大年度涨幅，为2020年涨幅最大的贵金属，在大宗商品中涨幅也比较靠前。

由于之前2011年银价涨至接近50美元的那波历史行情太过“妖孽”，银价2020年未能跟随黄金创下记录新高。不过当下市场普遍预计，全球货币政策继续宽松，各国同时财政放水的举措，将继续有利于全球大宗商品上涨，而全球经济复苏的前景也利好白银的工业需求，银价有望在2021年表现的比黄金更加强势，有望涨向50关口创下历史记录新高。

疫情导致不确定性，工业场景快速发展将推动贵金属需求

与许多其他行业一样，由于新冠疫情的干扰，矿业在2020年面临前所未有的运营挑战。2020年上半年，全球许多贵金属矿产设施被迫减产或停产。到第三季度，主要生产商的矿井产量开始回升。但总体而言，2020年全球最大的20家金矿商的产量预计仍将下降5%。虽然采矿业发布了对2021年的乐观指引，但它是否能完全恢复到疫情前的标准仍有待观察。

虽然与2020年相比，矿山供应可能会增加，但消费者对珠宝等精炼贵金属产品的需求也会增加。像往常一样，对贵金属的投资需求将成为一个变数，可能在一定程度上影响市场走势。一个相关的不确定因素是新冠疫情。流行病学家希望通过大规模接种疫苗达到接近群体免疫的效果。但这种病毒仍然不可预测，可能会变异成多种新毒株。

病毒风险、政治风险以及美国联邦储备委员会(Federal Reserve)不加限制地印钞所带来的通胀风险，都是避险投资购买贵金属的潜在催化剂。

未来几个月将加速的一个主要趋势是远离化石燃料，转向电气化。同时工业金属以及银、铂和钯的需求逐渐增加。

太阳能和电池技术正在经历爆炸式增长，随之而来的是对更多铜、镍、银和战略性金属的需求。事实上，太阳能电池板是白银增长最快的需求渠道之一。

即将上任的美国新总统拜登的“绿色新政”计划，加上正在对经济进行的财政和货币刺激，可能会产生刺激金属市场的意外后果。

需求的增长可能比供给的增长快得多。一些分析师预计，银和铂的供应缺口将在2021年扩大。这将有望在2021年给银价吉祥提供上涨动能。

值得一提的是，分析指出，世界上容易开采的高品位银矿正在枯竭。虽然仍有一些高等级银矿，但初级采矿业仍在继续消耗其较优质的储备。总有一天，全球7家最大银矿的产量也无法抵消铁矿石品级下降带来的产量下降。这意味着白银的供给面在中长线有望给银价提供支撑。

绿色能源推动需求，白银牛市初见曙光

12月早些时候，盛宝银行(Saxo Bank)发布了备受期待的年度预测报告。在大宗商品市场，白银名列前茅。该行预测2021年银价将升至50美元左右的历史高位，这一预测颇受关注。

盛宝银行(Saxo Bank)为白银带来关注，白银的表现在2021年继续跑赢黄金。

丹麦银行大宗商品策略主管Ole Hansen表示，在美元受到不断上升的通胀压力和低利率影响走弱的大环境下，2021年白银作为货币金属前景光明。工业需求和绿色能源革命也是影响银价的重要因素。2021年白银价格的上涨，一方面是受到金价影响，另一方面也是由于工业应用对白银的需求快速增长，尤其是那些推动绿色转型的应用，如用于太阳能电池板生产的光伏电池。

事实上，2021年很可能会出现白银供应短缺，并对拜登任总统期间对太阳能投资的全力政治支持、欧洲绿色协议等举措造成打击。

彭博资讯(Bloomberg Intelligence)表示，白银的牛市才刚刚开始。该公司认为，白银将从2021年的电气化和量化宽松政策中受益，成为“主要金属”。

Hansen补充称，如果投资者想知道白银的走势，他们应该关注铜等贱金属。工业金属价格继续接近8年高点，在供应减少、需求增加的环境下，看涨情绪上升。

彭博资讯高级商品策略师麦克·麦克格隆表示，在电气化和量化宽松的有利趋势下，白银或许会成为“主要金属”，技术面也显示牛市初见曙光。被称为杠杆黄金的白银凭借其稀缺性和逐渐上升的工业应用需求，将跟随黄金的脚步登上新高。白银投资者应预计到，白银价格最终将突破50美元/盎司的新高。

全球央行前所未有的货币宽松

新冠肺炎引发的全球经济危机迫使各大央行采取严厉措施。在3月3日和3月15日的两次紧急会议中，美联储将政策利率共下调了150个基点，至0%-0.25%。此外，美联储表示，将在新的没有上限的大规模资产购买计划中购买至少7000亿美元。4月6日，美国中央银行推出了三种新的紧急贷款工具，即薪资保障计划流动性工具(PPPFL)、普通商业贷款计划和市政流动性工具。7月，联邦公开市场委员会决定将所有紧急贷款计划延长3个月，至2020年底。

没有进一步降息空间的欧洲央行(ECB)也于3月12日宣布，它决定在2020年年底前每月购买额外1200亿欧元的资产。一周后，欧洲央行启动了7500亿欧元的大流行紧急购买计划(PEPP)，并在6月份将该计划再扩大6000亿欧元，至1.35万亿欧元。最后，欧洲央行将PEPP的额度增加了5000亿欧元，达到1.85万亿欧元，并将期限至少延长至2022年3月底。

英国央行(BoE)在3月份的两次会议中将关键利率下调了65个基点至0.1%。此外，英国央行三次扩大其资产购买工具，并将总额从2月份的4350亿英镑提高到11月份的8950亿英镑。

除此之外，各国政府也采取了积极的财政政策抗疫纾困。其中美国在2020年累计推出了近3.8万亿的财政刺激计划，日本推出了308万亿日元财政刺激，欧盟推出7500亿欧元 （约合9090亿美元）抗疫援助基金，英国推出2800亿英镑的财政刺激。

全球主要央行史无前例的宽松货币政策这财政刺激引发了贵金属令人印象深刻的涨势。贵金属通常被视为避险资产，不受通胀压力影响。金价从4月份的1575美元开始，并在8月7日创下了2075美元的历史新高，在这四个月里上涨了超过30%。银价从十年新低至11.64美元/盎司，涨至29.86美元/盎司，涨幅超过150%。

此外，各国政府为缓解封锁措施的后遗症，财政支出来到前所未有的水平，推升了公共债务。对于某些国家而言，债务水平目前处于数十年来的最高水平。这也给银价提供避险支撑。下图显示全球经济的所有部门在2020年产生了大量的债务，将是一个巨大的负担。

分析师普遍预计，2021年全球央行将维持利率政策，各国政府仍有进一步扩大财政刺激的可能性，这将有助于银价在2021年继续攀高。

银价潜力接近2008年行情，此次基础更加稳固

彭博情报将白银的价格潜力与2008年的情况进行了比较。2008年，白银开始反弹，一度在2011年涨至近50美元。

银价的年度技术指标与2000年年初和2008年之后价格上涨时的指标相似。预计银价将沿着金融危机后类似的轨迹走向每盎司50美元，但有了金价的保驾护航，这次的保持强势上涨的潜力更甚。2020年突破20美元阻力位对银价来说意义重大，将有助于银价2021年走高。

大宗商品策略师麦克格隆指出，2020年12美元左右的低点很有可能和2008年8.50美元左右的低点一样持久，后者自那以后就没有被突破过。2008年开始走高的银价在2011年达到顶峰，达到了1980年以来的高点，约为50美元。而这一次的基础更加稳固，最近五年移动平均线开始上升就证明了这一点。像季度这样的风险规避事件应该能在20美元左右找到良好的银价支撑。在新冠疫情爆发后，2020年银价波动特别大，银价先是跌破12美元，然后飙升至近30美元的7年高点。

麦克格隆表示：“我们的看法是，牛市战线应会被拉长，而这一轮可能才刚刚开始。经过一段时间的低迷后，市场已开始回升，可能只需要一些回补，就能恢复涨势。技术面显示，反应灵敏的买家更有可能在下跌时胜出，而不是在上涨时胜出。”

银市在2021年之前吸引了大量关注，根据普通散户投资者的说法，这是他们在新的一年将关注的贵金属。长期以来，投资者一直在等待白银最终不负盛名，表现好于黄金。散户投资者连续第五年将白银视为贵金属行业的头号资产。下图显示，在1015人参与的关于“2021年最受欢迎的贵金属”投票中，超过50%的人选择了白银（蓝色柱），其次是铜（橙色柱），之后才是黄金（黄色柱），认为是铂金和钯金的占比均低于10%。

许多分析师还认为，2021年白银的表现将超过黄金。低利率、美元走弱和通胀压力上升将推动黄金和白银的发展，这两种金属都被视为货币金属。不过，2021年经济活动改善将为银价提供另一个支撑。

一些分析师认为，银价有可能重新试探每盎司50美元以上的历史高位。不过，多数预测认为银价将温和上涨，预计银价将突破每盎司30美元。

在金融机构中，加拿大帝国商业银行(CIBC)可能是最看好银价的，因他们预计2021年银价平均在每盎司32美元左右。

CIBC贵金属展望的作者Anita Soni称，尽管2020年迄今白银已经表现良好，但鉴于白银市场盘子相对较小，因而这种贵金属有可能为投资者带来更多盈利空间。

市场普遍看涨金价，银价有望跟随上涨

多数情况下，现货白银跟现货黄金的走势，目前市场普遍预计金价有望在2021年将涨至2000美元上方，一些机构甚至看向2300美元/盎司，这也增加白银的吸引力，有望带动银价在2021年继续攀高。此前，高盛表示，当通胀证据显现时，黄金可能上涨，2021年将涨向2300美元。这会带动白银价格一并跟随走强；

于是，对于银价，戴维·摩根（David Morgan）在《摩根报告》的表示，经济不会在2021年迅速复苏，这仍导致投资者涌向避险资产，除了黄金之外，白银也是连带的受益者。2021年白银价格的目标是每盎司40美元。

注：《摩根报告》是美国参议院对外关系委员会向美国参议院提交的报告。

摩根指出，“我认为2021年我们不会看到很多复苏。我们可以，但我认为我们不会看到这种风险类型的情况，我认为很多人都在寻找避风港”。

当然，摩根指出，某些需要白银的行业不会很快消失。无论经济状况如何，工业方面的需求都将等于或大于2020年。关于银，有些事情是无法替代的。”

摩根表示，白银已恢复其避风港地位，这将导致白银在2021年的表现优于其他金属。“2020年，基金购买的白银数量为3亿盎司实物银。这是完全闻所未闻的。几十年来，我们从未有过对白银的这种投资需求。”

整体而言，如果没有特殊的“黑天鹅”事件，无论是工业需求的复苏，还是全球央行的货币宽松，以及避险和通胀带动的金价上涨，都有望给银价2021年继续冲高提供支撑，30美元/盎司上方是比较容易到达的目标，考虑到金价可能会再创历史记录新高，银价也有一定的机会上破历史高点涨向50美元/盎司关口上方。