美联储进入噤声期 聚焦美国CPI报告

本周(9月13日-19日当周)多国将公布重磅经济数据，包括美国8月CPI、零售销售、初请、EIA、消费者信心等，美联储将迎来噤声期，不发表任何讲话。此前很多分析师认为，今年9月利率决议上美联储将宣布大动作。

近期包括美联储主席鲍威尔在内的多位官员相继发表了讲话，多位官员似乎默认当前利率将会维持一段时间，但对是否给出额外的前瞻性指引方面产生了分歧，且不少官员明确排除负利率的可能。

美联储官员们普遍认为短期内美国经济仍面临下行风险，但也有部分官员对经济恢复速度比较乐观，其中克利夫兰联储主席梅斯特认为今年第四季度经济将实现正增长。

此外美联储官员都一致认同进一步财政刺激是必要的，但关于收益率曲线控制工具方面，官员们产生了分歧。

周一(9月13日)经济数据和经济事件较为清淡，重点留意石油输出国组织(OPEC)公布的月度原油市场报告，一般于北京时间18-21点左右公布。

本周市场热点

①周一OPEC公布月度原油市场报告。

② 周二(9月14日)英国失业率、美国CPI、IEA公布月度原油市场报告、国家能源局每月15日左右发布全社会用电量数据。

③ 周三(9月15日)API原油库存报告、中国工业增加值、英国CPI、EIA、国家统计局发布70个大中城市住宅销售价格月度报告、欧盟委员会主席冯德莱恩向欧洲议会发表年度国情咨文。

④ 周四(9月16日)新西兰GDP、美国零售销售、美国上周初请失业金。

⑤ 周五(9月17日)欧元区CPI终值、美国消费者信心。

本周假期提醒

周五因中秋节假期，上期所、郑商所、大商所、上金所不进行夜盘交易。此外由于9月19日至21日放假调休，周六(9月18日)沪深交易所、上期所、大商所、郑商所、上金所、中金所及香港证券交易所上班。

上周回顾

【英国的复苏预计将经受住秋季新冠病例激增的考验】经济学家和流行病学家越来越相信，随着学期开始、员工重返办公室以及社交趋向于室内，英国的经济复苏将能够承受秋季冠状病毒病例的上升。由于新冠疫苗在限制严重疾病方面被证明仍然有效，专家意见表明，尽管新一波疫情可能会放缓英国的GDP增长，但不太可能像去年冬天那样扭转这一局面。大多数发达国家的经济体对新冠病毒的适应能力已经大大增强，而公共卫生专家认为，尽管病例数量可能大幅上升，但不太可能有实施严格封锁措施的必要。

【欧洲央行：将紧急抗疫购债计划（PEPP）的购买规模维持在1.85万亿欧元不变】将资产购买计划（APP）的购债速度维持在每月200亿欧元不变。至少在2023年底之前，将继续对紧急抗疫购债计划（PEPP）的到期证券的本金进行再投资。利率将维持在目前水平或更低水平，直至通胀率达到2%的目标水平。将温和下调抗疫紧急购债计划（PEPP）的购买速度。PEPP的购债速度将低于过去几个季度。将根据市场情况灵活使用PEPP计划。

【欧洲央行行长拉加德：经济复苏的反弹阶段日益推进。经济有望在年底恢复到危机前水平。经济大部分已经开放。德尔塔毒株在全球范围内传播致使经济全面开放推迟。通胀预期略微上调。融资环境仍然良好。有利的融资环境对经济复苏至关重要。随时准备根据需要调整所有工具。经济有望在第三季度强劲增长。经济复苏建立在新冠疫苗接种成功的基础上。我们的制造业复苏因供应短缺限制而受到阻碍。劳动力市场正在改善。需求复苏提振了企业的信心】

【欧洲央行上调2021年GDP增速预期】欧洲央行预计2021年GDP增速为5%，此前预计为4.6%；预计2022年GDP增速为4.6%，此前预计为4.7%；预计2023年GDP增速为2.1%，此前预计为2.1%。

【欧洲央行上调2021年、2022年和2023年CPI增速预期】欧洲央行预计2021年CPI增速为2.2%，此前预计为1.9%；预计2022年CPI增速为1.7%，此前预计为1.5%；预计2023年CPI增速为1.5%，此前预计为1.4%。

【EIA报告：美国上周除却战略储备的商业原油库存减少152.8万桶至4.239亿桶】美国截至9月3日当周，汽油库存减少721.50万桶，精炼油库存减少314.10万桶；上周美国国内原油产量减少150万桶至1000万桶/日；除却战略储备的商业原油上周进口581万桶/日，较前一周减少53万桶/日；出口减少69.8万桶/日至234.2万桶/日。

【加拿大央行行长Macklem：央行将先加息，然后再减少对债券的持有规模。央行认为，再投资要求每月购买40-50亿加元债券。加拿大经济的复苏之路崎岖不平，仍然存在许多的不确定性。经济形势仍然要求实施非常规支持措施。复苏和通胀将引导央行再投资的持续时间，再投资购买还将持续“一段时间”】

【美联储褐皮书报告：整体经济活动增速略微放缓，至温和扩张状态。制造、交通、非金融服务、房地产领域变得更加强劲，大多数地区的外出就餐、旅行、旅游行业出现减速，表明新冠肺炎德尔塔变异毒株疫情让人忧心忡忡。所有地区继续报告就业人口增加，但就业增速以“略微至强劲”这样的范畴为特征。大量地区称薪资上涨。通胀高位企稳，半数地区升幅强劲】

【加拿大央行决议声明：维持每周债券购买在20亿加元不变。 维持关于利率的前瞻指引不变。 未来，将经济复苏（进度）来调整QE。 重申通胀上升是暂时性的。 央行仍然预计经济将在下半年得到强化】

【英国首相约翰逊宣布增税】英国首相约翰逊宣布对工人、企业和股东增税，以帮助恢复英国国家医疗服务系统（NHS），改革“破损的”社会保障体系。英国国民保险（工资税）将从明年起上调1.25%。约翰逊称，股息税也将提高1.25%。

贵金属与原油

现货黄金收于近三周来最低水平，报1787.58美元/盎司；本周跌约2.2%，创五周以来首个周跌幅，上周五公布的数据显示，美国最终需求PPI环比上涨0.7%，同比上涨8.3%，创出纪录最大涨幅，美债收益率上涨，降低了没有利息的黄金的吸引力。

成本压力不断上升令市场预期央行将很快削减刺激措施，而正是这些措施推动黄金价格去年升至纪录高位。与此同时，新冠疫情反弹引发对经济复苏的担忧，提振对黄金的避险需求，使价格保持窄幅区间波动。

花旗分析师Aakash Doshi等人在报告中写道，金价继续困在1,800美元附近，9月美联储会议可能是打开年底前新交易区间，确立方向的催化因素，预计黄金价格将在第四季度走低。

油价连续第三周走高，纽约原油期货创下7月以来最长连续上涨周数，上周五上涨了2.3％；在大约两周前的飓风艾达过后，每日超过100万桶的海上石油产量仍未恢复。与此同时，路易斯安那州的炼油厂正在恢复运营，从而提高了原油需求。

Commodity Research Group的高级合伙人Andrew Lebow表示，现在市场聚焦于美国的供应形势，人们对墨西哥湾地区停产造成的产量损失感受更加深切。

纽约市场原油价格自8月底以来一直在4美元的区间波动。市场受到了不同因素的拉动，其中包括墨西哥湾大部分产量因飓风关闭，美国库存下降，都提振了油价，而疫情持续则压制了油价走高。

国际财经资讯

美国墨西哥湾区原油产量持续恢复

飓风艾达离开后，美国墨西哥湾区原油生产平台持续恢复产量，美国安全和环境执法局数据显示，截至当地时间周五，墨西哥湾区海上平台产能已恢复34%。荷兰皇家壳牌表示已重新将员工送回Mars平台，并继续重新Auger等平台。管道运营商NuStar Energy称其位于路易斯安那州圣詹姆斯的原油终端已恢复全面服务。

秘鲁反政府游击队组织“光辉道路”创始人古斯曼去世

当地时间11日，秘鲁国家监狱管理局负责人席尔瓦向当地媒体证实，86岁的反政府游击队组织“光辉道路”创始人古斯曼于当天清晨6时40分在狱中去世。“光辉道路”是秘鲁主要反政府游击队组织，1970年由阿维马埃尔·古斯曼创立。据当地媒体报道，该组织曾在秘鲁全国策划多次袭击行动，造成至少3万人遇难。古斯曼1992年被捕，被判终身监禁，随后这一组织的力量大为削弱。（央视）

美联储的问责制受到抨击，先前两位联邦储备银行行长的股票交易曝光

美联储两名高级官员最新的披露文件显示其有投资和交易，引发外界抨击，再次要求对美国央行及其12个地区储备银行进行重大改革。波士顿和达拉斯的联储主席Eric Rosengren和Robert Kaplan周四表示，他们将在9月30日之前出售他们个人持有的股票，此举旨在平息外界对其去年交易活动的道德质疑。

两人都表示，他们的交易符合美联储的道德规范，他们正在采取行动，甚至连貌似任何利益冲突的问题都会避免。但批评人士表示，这种情况打从一开始就不该出现，并表明需要进行根本性变革以改善监督和问责制。

马萨诸塞州民主党参议员Elizabeth Warren 表示，美联储官员不应通过交易来为自己“致富。我以前说过，以后还会再说：国会议员和政府高级官员不应该被允许交易或持有股票。就这样。”二人的交易活动在12位地区联储主席提交的年度披露文件中公开，这正值美联储已经遭到一些批评之际，因其货币政策推升资产价格，从而不成比例地惠及富有的美国人。

摩根大通：德尔塔毒株料延迟美国航空业复苏

快速传播的新冠病毒德尔塔毒株正在导致美国航空业复苏延迟，但料不会逆转复苏趋势，因该行业流动性状况已经稳定。本周四，多家美国航空公司警告称，因德尔塔毒株影响，机票销售将放缓，并下调收入预期。不过，由于美国政府的三轮救助措施以及广泛开放的资本市场，航空公司的流动性不再是问题。美国国内需求稳定在2019年的60%左右而没有恶化。

前财长萨默斯忧心美国重蹈复辙，因经济和外交政策与高通胀时代相似

前财政部长萨默斯表示，当前美国的经济和外交政策与1960年代和1970年代的经济和外交政策之间存在令人担忧的相似之处，尽管通胀压力不像当年那样极端。萨默斯接受访问说，“我不认为我们接近卡特时代那种两位数的通货膨胀，但我确实认为，美国重蹈1960年代和1970年代初期几乎所有错误的危险极其严重。”

前财政部长萨默斯表示，当前美国经济和外交政策与1960年代和1970年代之间存在令人担忧的相似之处。他提出以下相似之处：2021年从阿富汗撤军，1970年代从越南撤军；今昔的白宫都试图实施进步的社会和经济政策；社会抗议活动增加；美联储越来越多地谈论社会目标

萨默斯说，他看到越来越多的经济学家开始说，“好吧，如果通胀目标从2%升至3%，应该没问题，我们不能冒险做任何可能损害经济的事情”。他指出，“个人认为，这一情势会让我们在未来面临一些非常重大的困难。”下周的消费者价格指数(CPI)报告料将显示，8月份CPI较上月上涨0.4%，较2020年8月上涨 5.3%。哈佛大学教授Ken Rogoff最近为Project Syndicate网站撰文指出，“1970年代与今天有许多相似之处，这令人不安。”