修整告一段落 黄金蠢蠢欲动！

上周国际金价小幅收涨，最低触及1915美元/盎司，最高触及1948美元/盎司，周终收出一根小阳线，高位震荡格局依旧。展望后市，预计在美联储加息预期被市场消化之后，金价有望迎来新一轮趋势性上涨。

美联储当前已进入加息周期，并准备按照每月上限950亿美元的幅度削减资产负债表。这表明，美联储倾向于以激进方式进行加息与缩表，且已进一步导致了全球包括美国自身的金融市场的动荡加剧。

因为美国经济已面临着流动性过剩、高通胀、供应链紧张、资产高泡沫、债务高增长、滞胀风险等一系列问题。现在美国“衰退”信号(长、短期国债收益率倒挂)已再次显现，待美联储快速缩表后，一旦流动性不足以支撑金融泡沫，资金链就会断裂，必将引发金融危机。到时若是再来印钞救市，将不仅会被恶性通胀所淹没，美元体系也将面临进一步瓦解。总体来看，美联储想通过加息、缩表来控制通胀，恐难于实现。

美国近几年来的逆全球化趋势已越来越明显，不但扰乱了国际供应链、产业链，更助推了全球通胀。此次美欧联合对俄的长臂管辖，更是令国际投资者对美欧的国债安全及信用产生了质疑，进一步加速了市场的抛售行为，美国将美元作为制裁的工具，令一些美债买家望而却步。全球的央行也转而寻求国际储备资产的多样化和减少对美元的依赖，并将黄金作为多元化和安全的手段。

据世界黄金协会最新报告，今年1-3月，全球黄金ETF净流入约269吨，这是自2020年第3季度以来的最高，其中，仅3月份就流入高达187吨。尽管在3月份因美联储宣布加息、美股显著反弹且美元走强的压力下，市场对通胀上升、俄乌冲突持续的忧虑，仍抵消了对黄金不利的因素。

对于黄金市场而言，地缘冲突、供应链的中断、美债的实际负收益率(美联储目前加息力度仍不足以将美10年期国债实际收益率推高至正值)、全球通胀水平的持续走高以及全球疫情引起的不确定性等诸多因素，令黄金作为风险对冲工具的需求正持续上升。

综合分析来看，美加息难以跑赢通胀，实际利率将继续下行，在美联储加息预期被市场消化后，预计国际金价将迎来新一轮趋势性上涨，并将可能再创历史新高。

本周黄金市场关注焦点除地缘冲突外，美国3月份CPI/PPI及零售销售数据将对本周黄金行情产生一定影响。从技术面讲，本周金价上方关注1980-2000美元/盎司区域压力，若有效突破，上看2025美元/盎司一线；下方继续关注1920美元/盎司一线支撑力度。操作上，建议采取以低多为主、高抛低吸交易策略较为稳妥。