美联储会议纪要确认加息预期，机构称要么更激进，要么市场崩盘

周四(5月26日)亚市盘初，美元指数现报102.02；美元周三上涨0.35%，守住了稍早的大部分涨幅，此前美联储5月会议记录显示，多数与会者认为6月和7月升息0.5个百分点可能是合适的。

周三公布的会议记录显示，所有参加美联储5月3-4日政策会议的政策制定者都支持加息 50个基点，以对抗通胀。他们一致认为，通胀已成为美国经济表现的关键威胁，且如果美联储不采取行动，通胀可能会进一步攀升。

BMO Capital Markets副首席经济学家Michael Gregory表示,“随着美联储在未来两个月内两次加息50个基点，它可能会收住，在发出我们预计将是又一个强有力的政策信号之前，观望前景和风险如何发展。也就是说，除非更加令人担忧的 通胀局势迫使美联储出牌。”

美国国会预算办公室（CBO）表示，由于税收收入激增且抗疫纾困项目到期，美国联邦预算赤字今年将大幅下降至大约1万亿美元的水平。国会预算办公室周三发布的预测显示，在10月1日开始的2023财年，预算赤字也将收窄至9840亿美元。今明两财年的赤字明显低于2021财年的2.8万亿美元。预计2022财年联邦债务总额将增加1.9万亿美元。同时预测到2022年底，美联储只会将基准利率提高到1.9%（市场预期为2.6%），到2023年底提高到2.6%.

欧元兑美元回落0.48%，欧洲央行执委帕内塔(Fabio Panetta)警告称，将利率置于“中性”水平可能引发“正常化恐慌”，这让欧元失去了一些动力。与此同时，欧洲央行管委兼荷兰央行总裁克诺特表示，欧洲央行今年可能不会讨论缩减资产负债表的问题，因为它的重点是加息。

欧元兑瑞郎亦回落0.42%，瑞郎近几日走强，此前瑞士央行官员表示，如果通胀维持在目标区间之上，他们将毫不犹豫地收紧政策。

在其他地方，新西兰联储成为最新一个加息0.5个百分点的央行。尽管加息在意料之中 ，但该行也为其政策路径提供了鹰派指引，指出更早更大规模的加息降低了通胀持续的风险。瑞穗资深分析师Colin Asher表示，“新西兰联储的举动表明，各国央行没有打算放缓步伐。许多十国集团(G10)经济体的 情况都相当紧张，这暗示短期内政策将继续大幅收紧。”

机构观点

哈佛经济学家Rogoff：世界正迈入更高通胀压力的“新时代”

哈佛大学经济学家Kenneth Rogoff表示，世界正迈入一个更高通胀压力可能迫使央行加息的“新时代”。这位前国际货币基金组织（IMF）首席经济学家在日本央行主办的一次网络活动上表示，曾经降低了消费物价的因素现在正在逆转，可能使通胀率高于决策者的预期。其结果需要央行做出坚定回应，将利率上调至更高水平。全球化倒退正在将顺风变成阻力，中央银行受到的政治经济压力可能显著增大，进而可能导致更高的时间一致均衡通胀率。

Rogoff说：“事实上，全球化和科技带来的顺风使得在增长与通胀之间取得平衡变得更加容易，政治经济压力也有所减轻。将利率降至接近零，削弱了央行控通胀工具的有效性。央行控制通胀可能很困难，特别是在全球经济受到冠状病毒疫情的影响之后。这一轮通胀不同于沃尔克1980年代领导美联储时不得不应对的通胀。 提高利率和冒着陷入衰退的风险总是痛苦的。疫情过后，政界和公众对央行声称通胀糟糕、我们必须接受经济陷入衰退的容忍度会非常非常低。”

美联储缩表的不确定性让美国国债市场如履薄冰

随着决策者的紧缩行动即将进入最棘手的下一阶段——收缩8.5万亿美元的债券持仓——美国国债市场正在战战兢兢为可能出现的中断做准备。美联储5月份政策会议的纪要显示，“多位”决策者认为每月让数百亿美元债券到期不替换的计划可能对市场造成“意料之外的影响。”

投资者已然受到美联储几十年来最陡峭加息轨迹的冲击，现在正在为量化紧缩做准备。美联储主席鲍威尔自己在本月早些时候也警告说，次于加息的这个紧缩行动存在着不确定性。

道明证券利率策略全球主管Priya Misra说：”这实际上是因为量化紧缩在幕后运行，使其更加危险。通过推高通胀调整后收益率，此举将强化美国金融环境的紧缩，并放缓经济“；虽然一些人认为收益率已经达到顶峰，但量化紧缩的影响可能很难衡量。美联储的缩表速度将远快于2017-2019年的上一次。在6月1日启动后，美联储每月最高可允许950亿美元的证券到期，而上次为500亿美元，但最终的影响依然不确定。

瑞士报价公司高级分析师Ipek：欧元下跌可能是买入良机

由于欧元区可能最早在第三季度退出负利率政策，欧元的任何下跌都可能提供买入的机会。欧元兑美元可能会继续向1.10上涨。欧洲央行行长拉加德称欧洲负利率时代最早将在第三季度结束，所以可以将欧元价格回调视为建立新的多头头寸的机会。

瑞穗证券：日本央行若放弃收益率曲线控制，日本国债收益率将升超1%

瑞穗证券首席债券策略师Noriatsu Tanji认为，如果日本央行放弃收益率曲线控制（YCC），那么那些呼吁该行采取此举的投资者将面临债市动荡时期的不稳定风险。由于日本央行一直强调宽松立场的连续性，如果YCC突然取消，引发进一步的紧缩预期，10年期国债收益率飙升至1%以上的风险相对较高。Tanji预计日本央行不会改变政策，但如果改变，为避免市场混乱，首先逐步上调收益率目标的做法将更为现实。

知名对冲基金管理人Ackman谈“控制通胀”：要么美联储更激进，要么市场崩盘

知名对冲基金经理、潘兴广场资本创始人Bill Ackman表示，只有在美联储采取更积极的行动或市场抛售变成全面崩溃时，汹涌的通货膨胀才会消散。Ackman将2022年的市场调整归因于投资者对美联储能否压制40年来新高的通胀缺乏信心。Ackman指出，“如果美联储不履行职责，市场就会代为行使其职责。”目前投资者会为美联储更快加息而欢呼，“一旦投资者确信通胀失控的日子已经结束，市场就会飙升。希望美联储能够做出正确决策。”