激进加息前景助美元屡创新高，金价剑指1720？关注初请数据

周四（7月7日）亚市盘初，现货黄金在近九个月低位附近徘徊，目前交投于1740关口附近，美联储会议纪要确定了美联储将采取更加 “限制性的”货币政策，帮助美元维持强势，周三美元指数再度刷新近20年高点至107.28，金价则大幅走弱，失守1750附近关键支撑，一度创近九个月新低至1732.17美元/盎司，虽然经济衰退的担忧笼罩市场，中线可能会给金价提供支撑，但短线而言，避险资金持续涌向美元，这令金价面临进一步下行风险，短线留意2021年9月29日的1721.76附近支撑。

本交易日重点关注美国6月挑战者企业裁员人数、美国5月贸易帐、美国截至7月2日当周初请失业金人数。留意亚洲新冠疫情对市场情绪的影响。

基本面主要利空

【美联储会议纪要：决策者一致同意加息75个基点，会议并未直接提到经济衰退的风险】

美联储周三公布的6月14-15日政策会议记录显示，通胀形势不断恶化，以及担心公众对美联储让情况改善的能力失去信心，促使决策者一致支持超大幅度加息，并坚定重申控制物价的决心。

会议前几天公布的数据显示，5月美国消费者物价同比涨幅已经达到8.6%，打碎了美联储对于价格上涨速度已在春季触顶的希望。

会议记录显示：“与会委员一致认为......自5月会议以来，短期通胀前景已经恶化，”这是6月加息75个基点，并转向“限制性”货币政策的理由。

记录还显示，由于食品和汽油价格上涨令美国家庭承压，并且没有证据表明美联储迄今为止的行动已经开始让目前处于40年高位的通胀得到遏制，“许多与会委员判断，当前的一个重大风险是......如果公众开始质疑联邦公开市场委员会(FOMC)在必要时调整政策立场的决心，通胀上升可能变得根深蒂固。”

因此，美联储在6月会议上宣布加息75个基点，为1994年以来首次，并承诺将进一步加息，与会委员认为在7月晚些时候举行的下一次政策会议上加息50或75个基点可能是合适的。

委员们意见一致，抹去了通胀“鹰派”和“鸽派”之间典型的断层线。他们指出，愿意继续升息，直到通胀回归到2%的目标水平，并有必要告诉公众已经准备好这样做。

会议记录显示，“与会委员一致认为，经济前景证明应该采取限制性政策立场，而且他们认识到，如果高通胀压力持续存在，采取更加限制性的政策立场可能是合适的。”

自6月会议以来，美联储主席鲍威尔更是强化了措辞。他在上周表示，必须在公众情绪恶化前展现出美联储控制物价的能力，留给联储的“时间已经不多了”。

会上有人担心这种变化已经在发生，“许多与会委员”担心“长期通胀预期可能开始上升”。

会议并未直接提到经济衰退的风险，事实上，美联储决策者表示，他们认为数据显示美国国内生产总值(GDP)“在当前季度正在扩张”，且就业市场仍然吃紧。但他们承认风险偏向下行，特别是美联储的政策可能会产生大于预期的影响。

金融市场在会议记录发布后几无变化，后者在很大程度上证实了投资者对货币政策走向的看法。

投资者目前预计美联储将在7月26-27日的政策会议上再次加息75个基点，这将是货币政策快速转向的一部分。

如今，就业市场被视为处于不可持续的吃紧状态--5月的新数据显示，每个失业者仍对应着近两个空缺职位--通胀持于40年高位，决策者称他们宁愿冒着经济彻底陷入衰退的风险，也要让公众的通胀预期保持锚定。

Blue Line Futures首席市场策略师Phil Streible表示，“这让人非常不安，不仅是黄金，还有白银、铂金、钯金，美元在上涨，鲍威尔将压低通胀，而这会以牺牲股市、大宗商品和其他一切为代价。如果你大幅加息，那么人们更愿意持有有息资产，而不是像黄金这样的无息资产。”

瑞银集团全球财富管理部门大宗商品和外汇业务执行董事Wayne Gordon表示，现在买黄金还为时过早，虽然美元可能会在当前高点附近见顶，但至少在美联储松口之前，实际利率将保持在高位。

Gordon在接受采访时称，一旦美联储开始暗示增长和通胀同等受关注，“那么金价就会开始上涨，但现在就买入黄金还为时过早。”

【美国5月份职位空缺数小幅下降，但仍接近创纪录水平】

美国5月份职位空缺数小幅下降，但仍接近历史最高水平，表明尽管对经济前景的乐观情绪变得更加不确定，劳动力需求依然坚挺。

劳工部周三发布的职位空缺和劳动力流动调查报告(JOLTS)显示，4月份职位空缺数从1,170万下降至1,130万。接受彭博调查的经济学家预期中值为1,100万。

在经济前景黯淡的背景下，就业市场仍然是一个亮点。虽然许多雇主仍然迫切需要人才，但经济衰退担忧正在加剧，面对处于数十年高位的通胀率，消费支出有所放缓，这可能令雇主更倾向于放弃招聘计划。

5月份就业岗位与失业人数之比约为1.9:1，与4月基本持平。包括鲍威尔在内的美联储官员此前已经表示，该数据是衡量劳动力市场紧张程度的指标，也是经济能够承受大幅加息而不陷入衰退的原因。

5月份大约430万美国人离职，环比基本持平。辞职率降至四个月低点2.8％，但招聘仍保持稳定。

5月份的裁员人数为140万，环比基本持平，远低于疫情爆发前的水平，批发交易和教育服务业裁员率明显上升。

【美元再度刷新近20年高点，能源价格上涨令欧元区经济蒙阴】

美元周三延续涨势107.28，为2002年10月以来新高，欧元跌至20年新低，因为能源价格上涨给欧元区经济蒙上了一层阴影，但却增强了美元的避险吸引力。

瑞信宏观交易策略全球主管Shahab Jalinoos表示，由于能源价格高企，且美联储加息速度比其他大多数央行更快，美元走强。目前推动美元走强的是传统的宏观因素，而不是风险厌恶操作。”

Jalinoos说，“美国是一个能源净出口国，而德国自1991年以来首次出现贸易逆差。美国的高利率和对美国有利的贸易转变，增加了美元走强的可持续性”。

分析师指出，美元成为近期寻求对冲日益增长的经济衰退担忧的投资者的首选避险资产，同时也使黄金对海外买家来说价格更高。

基本面主要利多

【美国服务业指标降至逾两年最低水平】

美国服务业增速在6月放缓至逾两年最低，且为连续第三个月下降。因持续的招聘挑战和产能制约导致订单疲软。

周三发布的供应管理学会指标显示，当月非制造业指数从5月份的55.9降至55.3。尽管走软，但该指数仍高于接受调查的经济学家预估中值54，且高于50这一荣枯分界线。

虽然新订单指数下降了2个百分点，但企业活动指标却走强。这表明需求增长依然坚挺，尽管比去年年底有所放缓。

在通胀处于几十年来最高位的情况下，整体指数在过去七个月中有六个月下跌，比11月的峰值下降了13个百分点。衡量服务提供商支付价格的指数降至80.1，但依然高企。

上周发布的供应管理学会数据显示，衡量美国制造业活动的指标也在供应挑战挥之不去的背景下触及两年低点。

需要提醒是的是，服务业就业分项指标从5月的50.2降至47.4，为2020年7月以来的最低。这暗示周五将出炉的非农出现可能会表现不佳。

这主要反映了工人短缺。参与调查的企业指出，“极难找到卡车司机”，而且 “没有足够多的申请人来填补空缺，继续阻碍就业水平的提高。”

自愿辞职的人仍然很多。5月大约有430万人辞职，与4月相比变化不大。辞职人数已连续12个月保持在400万人以上，这可能会使薪资压力居高不下。

不过，裁员和解雇人数增加7.7万人，达到140万人，与大流行前的平均水平相比仍很低。

【IMF主席称“不能排除”全球经济衰退的可能性】

国际货币基金组织(IMF)主席格奥尔基耶娃周三表示，自4月以来，全球经济前景“明显变暗”，鉴于风险上升，不能排除明年全球经济陷入衰退的可能性。

格奥尔基耶娃指出，IMF将在未来几周内下调其2022年全球经济增长3.6%的预估，这是今年第三次下调，并补充说IMF经济学家仍在最后确定新的预估。

IMF预计将在7月底发布对2022年和2023年的最新预测，此前该组织在4月份将其预测下调了近整整一个百分点。2021年，全球经济增长了6.1%。

“自我们4月份上次更新以来，前景已经明显变暗，”她在接受路透采访时表示，指因通胀更普遍的蔓延，更大幅度的加息，中国经济增长放缓，以及与俄罗斯在乌克兰的战争相关的制裁升级。

“我们正处于波涛汹涌的水域，”她说。当被问及是否可以排除全球经济衰退的可能性时，她表示：“风险已经上升，所以我们不能排除这种可能性。”

她指出，最近的经济数据显示，包括中国和俄罗斯在内的一些大型经济体在第二季度出现了萎缩，并指出2023年的风险甚至更高。

“2022年将会很艰难，但2023年也许会更艰难，”她说。“2023年经济衰退的风险更大。”

投资者越来越担心经济衰退的风险，美国国债收益率曲线的一个关键部分在周三连续第二天出现倒置，这一直是经济衰退迫在眉睫的一个可靠指标。

格奥尔基耶娃说，持续时间较长的金融条件收紧将使全球经济前景复杂化，但她补充说，控制激增的物价至关重要。

她说，与两年前相比，现在的全球前景更加参差不齐，包括美国在内的能源出口国的形势更加有利，而进口国则举步维艰。鉴于恢复物价稳定的紧迫性，经济增长放缓可能是“必须付出的代价”。

【德意志银行预测显示美国第二季度陷入技术性衰退，明年出现全面衰退】

德意志银行表示，美国经济部分领域的弱点蔓延到仍然强劲的劳动力市场和服务业的可能性正在上升，这将造成人员失业，令美联储对抗通胀更加艰难。

德意志银行的经济学家现在预计，第二季度美国GDP折合年率萎缩0.6％，这将意味着连续第二个季度经济萎缩，从而使美国经济陷入技术性衰退。他们仍然预计全年经济将实现增长，增幅0.6％，到2023年中期经济将陷入全面衰退。

该行表示，用于计算季度GDP的指标--面向国内购买者的最终销售--在今年二、三季度增幅将略微超过1％。

该行经济学家在一份研究报告中写道，“尽管这并不意味着经济衰退近在眼前，但历史上，最终销售增速下降如此之大、而经济又不陷入衰退的情况并不多”。

华尔街分析师近几周来纷纷下调2022年GDP增幅预测，并对经济下滑风险发出警告。然而，大多数人仍然预测，如果发生经济衰退，最早要到明年才会出现。

摩根大通上周下调了其年中经济预测，彭博经济研究预计未来12个月经济衰退的可能性为38％。

历史上，通常连续两个季度实际GDP萎缩后，会被认定出现衰退。但这并非一定会得到官方认可。美国官方对于经济是否陷入衰退是由国家经济研究局的商业周期测定委员会做出判断。

最大的未知数是劳动力市场，尽管在通胀达到数十年高点的背景下需求减弱，劳动力市场仍保持强劲。就业数据是商业周期测定委员会做出判断的一个重要依据。

德意志银行经济学家写道，如果就业市场和服务业开始走弱，“那么到目前为止的非失业型衰退可能会变成更传统的萎缩，令美联储遏制通胀高企的紧缩计划变得复杂。”

【乌军称正在奋力阻挡顿涅茨克北部俄军攻势，持续要求西方军援】

乌克兰军方周三表示，到目前为止，乌克兰使得俄罗斯在顿涅茨克北部地区未能取得重大进展，但随着斯拉夫扬斯克市和附近居住区受到猛烈炮击，压力正在加剧。乌军声明表示，俄军正在加强对顿涅茨克北线乌克兰守军的施压，以重型武器轰炸几个乌克兰城镇，使地面部队能够向南推进深入该地区，并逼近斯拉夫扬斯克。

整体来看，美元正处于加速上涨强势走势中，而且还不断吸引避险资金的涌入，这对金价形成了双重打击，短线金价仍有进一步下跌风险，重点关注1720关口附近支撑，近11个月低点支撑也在该位置附近，然后是1700整数关口附近强支撑，预计1700-1720区域将遇到多头的抵抗。