俄罗斯石油产量将难以被取代！供应紧张支撑油价前景乐观

9月20日（周二）亚市盘初，美油交投于85.68美元/桶附近；油价周一在震荡交易中小幅走高，因为对供应紧张的担忧超过了对全球需求或因美元走强和利率可能大幅上升而放缓的担忧。且市场对油价前景保持相对乐观态度。

注意：周三NYMEX纽约原油10月期货受移仓换月影响，9月21日2:30完成场内最后交易，凌晨5:00完成电子盘最后交易，请留意交易场所到期换月公告控制风险。此外，部分交易平台美油合约到期时间通常较NYMEX官方提前一天，请多加留意；周三4：30公布API数据。

影响油价利多因素

【调查显示明年美国原油价格介于80-100美元/桶】

参加本月巴克莱会议的投资者估计，明年美国原油均价将介于每桶80至100美元，这表明油价前景高于期货价格显示的水平。10月美国原油期货报每桶85.73美元，2023年合约报每桶79美元。

另外，美国银行将其2023年美国油价预测提高了4美元，至每桶94美元，指因“上次OPEC+会议适度但明显的减产”；OPEC+在9月初同意将产量减少10万桶/日，相当于全球总需求的0.1%，因为担心供应过剩以及全球经济疲软。

在巴克莱银行的调查中，能源与电力行业CEO会议上约有56%的参会者表示，他们预计全球石油库存在未来12个月内将会下降。供应链中断和通胀继续困扰着化石燃料的生产。略微超过一半的受访者表示，他们预计今年第四季度至明年，美国石油产量将增长50-70万桶/日。

美国能源信息署(EIA)预计，明年石油产量平均为1260万桶/日，比今年预估水平1180万桶/日增加约80万桶/日。巴克莱银行调查的受访者预计，油田投入物价上涨仍是一个问题，68%的人认为2023年成本将跃升10%至20%。

【俄罗斯石油产量将难以被取代】

国际清算银行在周一的季度报告中评估，从长远来看，取代俄罗斯的石油供应对西方来说可能是一项艰巨的任务。根本问题在于俄油的巨大市场份额。仅俄罗斯一个国家的石油出口就占全球石油出口的10%。失去俄油产品供应将对全球经济造成重大负面冲击，其他产油国不太可能有足够的产能来填补短缺。此外，发现和开采新油井的投资仍低于疫情前的水平。而G7本月同意对俄油出口设置价格上限。西方已经开始抵制俄油。但根据目前仍在成型的计划，G7希望迫使俄罗斯在未来以低得多的价格向印度等大买家出售石油。对俄油出口的限制很可能伴随着包括食品在内的物价大幅和长期上涨。

【美股收高 关注美联储9月加息幅度和后续行动】

美国股市主要股指周一收高，日内在平盘上下拉锯，投资者把注意力投向了本周美联储的政策会议，以及美联储将多激进地加息。比起乌克兰战争或企业盈利，美联储的行动对市场情绪的推动作用更大，因为交易商试图为利率上升的环境做好准备。

标普500指数和纳斯达克指数在上周录得6月以来最大周线百分比跌幅后反弹，因为市场完全消化了美联储在9月20-21日政策会议结束时至少加息75个基点的可能性，联邦基金利率期货走势显示加息100个基点的可能性为15%。

上周出炉的数据显示8月通胀意外高，这也提高了对未来加息的押注，美国联邦基金终端利率目前预计为4.46%。Bel?Air?Investment?Advisors的合伙人Josh?Markman说。“都是围绕着周四会发生什么，周四美联储会出什么牌，所以我认为在那之前人们只是要观望。CPI数据很糟糕，因此，美联储正试图让行动走到情势发展之前，以抑制通胀，而这种(意识)正在推动股市。”

周一，美国各交易所仅有958万股股票成交，是今年成交量第六少的一天，反映出在美联储会议前市场对新押注持谨慎态度。人们还将关注新的经济预测，这些预测将于与美联储的政策声明一起公布。

对美联储收紧政策的担忧已经拖累标普500指数今年下跌了18.2%，快递公司联邦快递最近发布的糟糕业绩报告、美国国债收益率曲线倒挂以及世界银行和国际货币基金组织(IMF)关于全球经济即将放缓的警告使情况雪上加霜。

高盛上周五晚些时候下调了对2023年美国国内生产总值(GDP)的预测，因该行预计美联储将更加激进，并认为这将使失业率高于其先前的预测。BelAir的Markman说，“美联储将继续加息，周四将加息75个基点，但接下来会发生什么，周四之后他们是否会暂停，这会是有意思的部分。”

标普500指数11个板块大多收高。但医疗保健股下跌0.6%，因疫苗制造商莫德纳下跌造成拖累，此前一天，美国总统拜登在接受CBS采访时表示“大流行已经结束”。

影响油价利空因素

【沙特7月原油出口量和产量均升至逾两年最高】

联合组织数据倡议（JODI）周一的数据显示，世界最大石油出口国沙特阿拉伯7月原油出口连续第二个月增长，达到两年多来最高。

沙特7月份的出口量从6月份的720万桶/日上升至738万桶/日，为2020年4月以来最高，增幅为2.5%。

在对供应紧张的担忧和对夏季需求强劲的预期下，该国已将针对亚洲买家的7月原油价格提高到高于预期的水平。它还提高了对欧洲和地中海买家的官方销售价格(OSP)，但保持对美国的价格不变。7月，沙特是印度的第三大供应商。沙特还是今年上半年对中国的最大出口国。

沙特的产量也从上个月的1064.6万桶/日攀升至两年多以来的最高值，达到1081.5万桶/日；同时，一份内部文件显示，7月份石油输出国组织和盟国组成的OPEC+的石油产量比其目标少了289.2万桶/日。

【美国9月NAHB房屋市场指数降至46】

全美住宅建筑商协会(NAHB)公布，9月NAHB/富国房屋市场指数(HMI)下降3个点，至46，因抵押贷款利率急升和建筑材料价格仍处于高位，许多首次购房者难以负担新房。除去2020年春季时的骤降，9月读数为2014年5月以来最低。

【德国天然气供应商重新开始预定“北溪-1”天然气】

根据德国燃气相关协会发布的数据，3周以来，首次有德国的天然气供应商重新向俄方预定“北溪-1”天然气。自8月31日以来，“北溪-1”天然气管道已经暂停天然气供应近3周的时间。按照俄罗斯天然气工业股份公司发布的消息，该管道在常规维护过程中发现泄露问题，存在安全隐患，因此暂时无法恢复供应。值得注意的是，德国眼下仍然面临着天然气供应不足的威胁。德国巴伐利亚州州长泽德19日呼吁联邦政府做出更多努力，以应对德国南部可能出现的天然气紧急情况。目前，德国南部的天然气储备仍远低于北部地区。他认为，联邦政府必须采购更多的天然气。

【德国两家能源公司就采购卡塔尔液化天然气接近达成长期协议】

据外媒援引三位知情人士的话称，德国能源巨头莱茵集团（RWE）、Uniper和卡塔尔之间就采购卡塔尔液化天然气（LNG）接近达成长期协议。如果协议正式签署，德国这两家郑源公司可以用卡塔尔北部油田扩建项目的液化天然气取代部分俄罗斯天然气供应。另一消息人士表示，双方目前在合约长度和定价上存在分歧，但可能在数周内达成协议。其中一位消息人士表示，该交易可能为期15年。Uniper称，该公司目前正努力实现天然气供应来源的多元化。

【联合国秘书长说多重危机叠加危及可持续发展目标】

联合国秘书长古特雷斯19日说，多重危机叠加危及可持续发展目标按计划实现，全球发展已到“决定性时刻”。古特雷斯呼吁国际社会加倍努力，推动世界重回正常发展轨道。古特雷斯在联合国举行的第三次“可持续发展目标时刻”高级别活动致辞中表示，冲突和气候灾难，不信任和分裂，贫穷、不平等和歧视，食品和能源价格上涨，失业和收入下降，大规模迁移和流离失所，全球疫情大流行的持续影响，发展中国家在复苏过程中缺乏融资渠道等困难与挑战，都使可持续发展目标变得“更加遥不可及”。

【阿联酋加快提高石油产能计划】

据知情人士透露，阿联酋加快了一项提高其石油产能的计划，试图在世界向更清洁能源过渡之前利用其原油储备获利。阿联酋阿布扎比国家石油公司ADNOC希望到2025年原油产量达到500万桶/日，这比之前公布的2030年的目标要快。知情人士称，新的目标将很难实现，这可能会增加原已确定将耗资数十亿美元的项目费用。ADNOC和政府最初计划将这一目标提前到2027年，最后决定将其提前到2025年。ADNOC已要求其油田合作公司将长期产量提高10%或更多。若阿联酋成功实现2025年的目标，该国可能会尝试在2030年前将产能进一步提高到600万桶/日。

总体来看，欧洲国家试图取代俄罗斯石油的想法恐将难以实现，供给担忧依然支撑油价，且市场对需求保持乐观，临近美联储决议来临，市场相对警惕，油价维持区间震荡，短期关注API库存数据。