美元美债收益走弱，避险金银暂获支撑

1、伦敦金

周二（9月27日）亚洲时段，现货黄金小幅反弹，一方面围绕俄罗斯政治动荡的担忧推动资金流入避险黄金，另一方面，市场预计本周将出炉的美国6月PCE数据将显示美国通胀增速进一步放缓，美元和美债收益率走弱，给金价提供支撑。

（伦敦金日线图）

美元兑卢布周一上涨，但脱离了盘中早些时候创下的15个月高点，而在日本财务省财务官神田真人发表评论后，日元兑美元小幅上涨。日元兑美元攀升0.16%，报143.48。日本央行上次出手干预时，日元兑美元报145左右。 日元一直承压，日本央行一直维持其宽松货币政策，而全球各国央行已开始迅速加息，以应对顽固的高通胀。美元指数微跌0.049%，报102.680，受避险需求支撑，几无变化，在全球多家央行积极采取紧缩行动的情况下，对全球经济放缓的担忧挥之不去。

6月26日，欧洲央行年度经济论坛在葡萄牙辛特拉开幕，国际货币基金组织（IMF）在论坛上就通货膨胀的进展发出强烈信号，要求欧盟各国央行积极采取措施应对高通胀，即使可能会影响到经济发展。IMF第一副总裁戈皮纳特在论坛的开幕致辞中表示，尽管可能存在拖累经济的风险，但欧盟各国央行需要继续致力于控制物价的上涨。戈皮纳特表示，欧盟各国央行必须准备好对新的通胀上行压力作出强有力的反应，如果情况继续恶化，各国央行可能需要做好进一步缩紧货币政策的准备。戈皮纳特同时强调，当前的高通胀预计需要很长时间才能恢复至正常水平。

美国短期利率市场的交易员正在放弃美联储今年将降息的预期，促使大量鸽派押注平仓。周一公布的芝加哥商业交易所初步数据显示，一系列期权未平仓合约大幅下跌，这是上周五降息押注大幅回调后的撤退迹象。在此之前，美联储主席鲍威尔强调，在本月暂停加息后，美联储可能会恢复货币收紧政策。他告诉立法者，今年可能会将利率再上调50个基点。  

鲍威尔对其鹰派信息的再度强调似乎对短期利率市场产生了预期效果，交易员正在重新调整押注。与美联储会议日期相关的互换合约现在预计政策利率将在再加息25个基点后达到峰值，虽然这与先前预测今年将降息的定价形成鲜明对比，但与点阵图所暗示的50个基点不符。同时，美国商品期货交易委员会的最新仓位数据显示，对冲基金增持了创纪录的SOFR期货净多头头寸，表明一些基金可能没有完全放弃近期将数次降息的押注。

根据最新的MLIV Pulse调查，投资者对10年期美债未来一个月的走势略微看跌。绝大多数受访者认为，从较长期限看，到今年年底，债券和股票将相互对冲。大约35%的受访者认为，美债在到今年年底这段时间将跑赢股票、大宗商品和公司债券，而32%的人更青睐股票。这两大关键资产类别走势分化将有利于经典的60/40投资策略。

数据显示，市场对整体商业状况的看法在6月份继续恶化，达拉斯联储商业活动指数仍为负值，但有所上升，为-23.2。劳动力市场指标显示，就业增长疲软，工作时间减少。美国6月达拉斯联储制造业就业指数回落至2.2，低于7.8的平均水平。价格压力减弱，而工资压力仍然很高。美国6月达拉斯联储制造业原材料支付价格指数下降12点，至1.4，表明投入成本与5月份相比变化不大。6月份对未来制造业活动的预期好坏参半。未来生产指数上升12点，至24.2。未来一般商业活动指数仍为负值，但从-12.7升至-4.5。其他大多数衡量未来制造业活动的指标都是积极的，并且在本月有所上升

本交易日需要重点关注美国5月耐用品订单月率初值，目前市场预期为-1.0%，如果符合预期，将是近三个月最差表现，该预期偏向支撑金价。此外，本周五将出炉美国5月PCE数据，市场预计同比上涨3.8%，如果符合预期，将是近两年最低增速，该预期也偏向轻微支撑金价。

此外，本交易日还需留意美国5月季调后新屋销售年化总数、美国6月谘商会消费者信心指数、加拿大5月CPI数据，留意英国央行、欧洲央行和加拿大央行等央行官员的讲话。关注俄乌地缘局势相关消息。

俄罗斯的三个主要新闻机构周一报道称，针对普里戈任的刑事案件没有结案，这显然与流传的说法不一样，即免罪是说服他放弃兵变的协议的一部分。美国总统拜登称这次兵变是“俄罗斯体制内部斗争的一部分”。他称，他在与主要盟友的电话会议上讨论了这一问题，盟友同意，至关重要的是不要让普京将兵变归咎于西方或北约。拜登说：“我们明确表示，我们没有参与其中，我们与此事毫无关系。”从目前的形式来看，俄罗斯“兵变”引发的避险情绪已经基本被市场消化，进一步恶化的可能性有所下降，该因素可能无法给金价提供进一步上涨动能。

美国国债收益率周一小幅下跌，市场消化美联储传递出的利率将在更长时间内维持在高位的信息，同时美国经济继续发出有关衰退可能性的喜忧参半的信号。期货走势显示，美联储的目标利率将保持在5%之上直到到明年1月，而美联储决策者在7月26日结束的为期两天会议上加息的可能性为73.9%。美国财政部标售了420亿美元两年期国债，得标利率为4.67%，Petrosinelli说，此次标售需求强劲。通常与利率预期同步的两年期美国国债收益率周一下跌1.9个基点，至4.731%，10年期国债收益率周一下滑2.2个基点，至3.717%。

周二公布的美国经济数据料显示，一项衡量美国企业支出计划的指标在4月强劲增长后5月保持不变，且有进一步证据表明房价正在走软。两年/10年期国债收益率差周一报负101.6个基点。市场认为，当短期国债收益率长时间远高于长债收益率时，就是衰退的先兆。

三个月/10年期美债收益率差上一次出现如此严重的倒置是在1970年代末和1980年代初，Colas周一在一份报告中指出。但40年前经济衰退前的失业率为6%-8%，而现在不到4%，这也是市场暂时忽略收益率曲线的原因，他说，“美国国债收益率曲线发出美国经济可能即将陷入衰退的信号，这个信号很重要但不完整。

国际货币基金组织(IMF)第一副总裁戈皮纳特(Gita Gopinath)周一表示，世界主要央行可能需要更长时间来推动通胀回落到目标水平，而新一轮金融动荡可能进一步拉长这一过程。在过去一年半的时间里，各国央行迅速行动提高利率，以抵御价格的历史性急升，但它们却一直低估了通胀压力。戈皮纳特描述了她所称的令人不安的事实，她认为，金融界可能对遏制通胀的成本和难度过于乐观，而这会引发央行可能没有能力应对的稳定性风险。

国际货币基金组织(IMF)第一副总裁戈皮纳特(Gita Gopinath)周一表示，世界主要央行可能需要更长时间来推动通胀回落到目标水平，而新一轮金融动荡可能进一步拉长这一过程。在过去一年半的时间里，各国央行迅速行动提高利率，以抵御价格的历史性急升，但它们却一直低估了通胀压力。戈皮纳特描述了她所称的令人不安的事实，她认为，金融界可能对遏制通胀的成本和难度过于乐观，而这会引发央行可能没有能力应对的稳定性风险。

整体来看，地缘局势担忧和经济衰退担忧，给金价提供了避险支撑，市场对本周将出炉的多个美国数据预期不佳，美元指数走弱，金价短线存在进一步反弹机会。不过，中线而言，美联储和全球多数央行的鹰派立场，且面临进一步加息需求，料将限制金价的反弹空间，甚至令金价后市面临进一步下行风险。上方留意100日均线1942.94附近阻力和1950关口阻力，下方留意1920关口和1910关口支撑。

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

日线级别：震荡下跌；周一金价波动较小，技术面信号变化不大，MACD轻微死叉，KDJ轻微死叉，金价位于短期均线下方，5日均线和10日均线相继下穿100日均线形成死叉，在收复100日均线前，后市仍有进一步下行风险，初步支撑在1920关口附近，关键支撑在1910关口附近，近期低点和1804-2079涨势的61.8%回撤位支撑也在该位置附近，如果下破该支撑，则增加后市看空信号；进一步支撑参考1900关口和3月15日低点1885.66附近支撑。由于上周金价在1910关键位置附近获得了一些支撑，在失守该位置前，金价存在低位震荡调整的需求，初步阻力在10日均线1935.81附近，100日均线阻力目前在1942.93附近，若能回升至该位置上方，则削弱短线看空信号，进一步阻力参考1950关口，5月20日高点阻力在1956.66附近，若能强势收复该位置，则增加后市看涨信号。

操作思路：

（1）关注1914—1915做多，止损1907，目标1935—1950。

2、伦敦银

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

白银市场上周开盘在24.135的位置后行情小幅拉升给出24.175的位置后行情展开回落过程，周线跌破前一周低点后周线加速回落，周线最低给到了22.086的位置后行情整理，周线最终收线在了22.415的位置后行情以一根下影线较长的大阴线收线，今日短线保持短线低多的思路。

操作思路：

（1） 关注22.40附近做多，止损22.10，目标23.00—23.30。

今日（6月27日）关注数据：

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