下跌结构接近末期，短空勿追反弹高空！

1、伦敦金

周四(11月9日)亚欧时段，现货黄金小幅震荡，贵金属积累的政治风险溢价开始回落。这是因为中东局势虽然难料，但并未发生更广泛冲突。导致贵金属疲软的另一个因素是避险头寸需求减少。近期，美元持续走高。因此，对错失良机的恐惧促使交易者将注意力转向股市，而是非收益资产。由于近期美联储政策制定者的鹰派言论占主导地位，人们希望美联储能够达成抑制通胀的目标，金价面临抛售压力。

（伦敦金日线图）

美联储主席鲍威尔表示，美联储必须愿意跳出传统上用来预测经济的复杂数学模拟。他在一场开幕致辞上称，知识上的严谨必须与灵活性和敏捷性相结合。即使使用最先进的模型，即使在相对平静的时期，经济也经常出乎人们的意料。但我们的经济是灵活而充满活力的，有时会受到不可预测的冲击，比如全球金融危机或流行病。在这种情况下，预测者必须跳出模型思考。不过随后他没有在其讲话中对货币政策或经济前景发表评论。

美联储副主席杰斐逊暗示，尽管围绕经济前景存在高度不确定性，但如果通胀预期开始升温，决策者将需要作出强有力的回应。杰斐逊周三在美联储一场研究会议上表示，正如美联储主席鲍威尔在2018年的演讲中提到的，有两个尤为重要的情况，面临高度不确定性时，做得太少的代价比做得太多还要高昂。他表示，“第一种情况是试图避免金融危机等严重不利事件。在这种情况下，像我们将不惜一切代价地行动'之类的话可能比‘我们将采取谨慎措施'更为有效。第二种情况是通胀预期面临失锚风险。如果预期开始动摇，货币政策反应无力的现实或预期将使问题恶化。”

美联储12月维持利率不变的概率为90.4%，据CME“美联储观察”：美联储12月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为90.4%，加息25个基点至5.50%-5.75%区间的概率为9.6%。到明年1月维持利率不变的概率为82.9%，累计加息25个基点概率为16.3%，累计加息50个基点概率为0.8%

美联储（Fed）官员仍在努力评估长期国债收益率的上升是否足以冷却经济，从而减少进一步加息的必要。美国中央银行的一些鹰派政策制定者在周二发表讲话，暗示自7月以来金融条件的渐进收紧，随着10年期国债收益率上升超过100个基点，可能对经济产生抑制作用，尽管他们希望有更多时间来确定这种情况是否会持续；

10-30年期美债收益率至少跌超5个基点，周三（11月8日）纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率下跌5.55个基点，报4.5110%，盘中交投于4.6122%-4.5007%区间。 两年期美债收益率涨1.24个基点，报4.9299%，盘中交投于4.9050%-4.9530%区间。 20年期美债收益率跌7.37个基点，30年期美债收益率跌8.67个基点。 三年期美债收益率跌0.86个基点，五年期美债收益率跌2.13个基点，七年期美债收益率跌3.67个基点。 三个月期国库券/10年期美债收益率利差跌5.471个基点，报-92.703个基点。 02/10年期美债收益率利差跌6.582个基点，报-42.107个基点。 美国10年期通胀保值国债（TIPS）收益率跌0.0297个基点，报2.1481%。

纽约联储主席威廉姆斯表示，最近美联储等央行使用的宏观经济模型受到指责，因其未能预测到2021年以来通胀的快速持续上升，但模型不负责作出员工做的经济预测或政策决定。这不是使用它们的目的。模型中的任何缺陷都反映出我们集体理解的不足，而非我们理解有误的原因。研究人员的任务是在修改现有模型并建立新模型时吸取经验。

尽管近期市场动态，但仍有理由对贵金属持乐观态度。也就是说，可能对其价格造成上行压力的一个催化剂是利率的回调。上个月，美国10年期国债收益率突破5.0%，但此后大幅回调，今日10/30年期美债收益率至少跌超5个基点。如果这种调整在短期内加速，那么黄金和白银的背景将变得更具建设性。但是美国国债收益率仍处于高位，但已回落至十多年来的高位，切断了现货黄金价格的主要看涨渠道。

由于近期美联储政策制定者的鹰派言论占主导地位，人们希望美联储能够达成抑制通胀的目标，金价周三再次面临抛售压力。市场人士原本希望美联储主席鲍威尔在美联储统计会议上的讲话中能够采取不同的语气。然而，美联储主席未能触及货币政策，但明天他将继续讲话，届时仍可能触及货币政策。但是由于投资者在美联储鲍威尔讲话前变得谨慎，金价恐难以复苏。

美国国债销售对股市的影响力越来越大。花旗集团的数据显示，自2022年初以来，标准普尔500指数在拍卖日双向波动约1%，超过了前十年的平均水平。这些分析数据让交易员对周四240亿美元的30年期债券发行保持高度警惕。华尔街也密切关注美联储官员的更多言论。美联储主席鲍威尔周三发表简短讲话，没有对利率前景发表评论。周四，他将有更多时间在政策挑战小组会议上表达自己的观点。

投资者关注的美联储主席鲍威尔周三讲话，并没有对货币政策或经济前景发表评论。周四鲍威尔还要继续发表言论，若言论中继续表达与10月利率会议上同一观点——将长时间维持高利率，那么黄金恐会继续承压。因为本周初已有部分美联储官员在言论中支持进一步收紧政策，并强调对抗顽固通胀的斗争远未结束。

诸如美联储官员鲍曼和卡什卡利周二就发表了鹰派的利率指引，理由是由于美国经济的韧性，人们对通胀持续存在的担忧。这也是本周导致现货黄金摸高后连续走阴的主要影响因素之一。然而，尽管美联储官员倾向于进一步收紧政策以确保价格稳定，但对利率在2023年底之前保持在5.25%-5.50%范围内不变的押注仍很高。

根据CME集团Fedwatch工具，交易员预计利率有90%的机会在年底前保持不变。在这一点上，或许还能使黄金多头者保有一丝安慰。接下来，交易商的目光将聚焦将要公布的重要经济数据和美联储可能采取的行动。只是目前在美国数据没有明显恶化的情况下，还较难看到黄金进一步上行的催化剂显现。

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

日线图上，黄金昨日连阴下行跌破前一日低点且收在低位，日线形成连阴组合。在高位上涨行情中的转换连阴，超过三个交易日的下挫，已打破了此前的强势格局，且跌破了1956-1953低点并收盘在之下，关键的支撑防守破位形成短线多空转换，短线转空。加上日线的连阴高位回吐，将继续加深调整空间。进一步下行则要考验斐波那契38.2%回撤比所在水平1933.43美元的支撑了。

操作思路：

（1）关注1958—1959做空，止损1966，目标1948—1932。

2、伦敦银

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

白银市场昨日开盘在22.617的位置后行情先回落，日线最低到了22.286的位置后行情强势拉升，日线最高触及到了22.841的位置后行情冲高回落，日线最终收线在了22.537的位置后行情以一根上下影线基本等车的长脚十字星形态收线，而这样的形态收尾后，日内短线保持高空为主的思路。

操作思路：

（1） 关注22.80附近做空，止损23.00，目标22.30—22.00。

今日（11月9日）关注数据：

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