激情上涨却难持久，短期调整酝酿反弹

1、伦敦金

周五(12月15日)亚欧时段，现货黄金价小幅震荡，美联储在昨天的联邦公开市场委员会(FOMC)会议上释放了货币政策驱转鸽派的信号，这基本给市场亮了绿灯，让市场浓重预计联储即将开启更激进的降息周期。利率期货市场数据显示，投资者预计降息最早将从明年春季开始。与此同时，美元也因这些事态发展而大幅走弱，从而增强了黄金等非收益资产的吸引力。

（伦敦金日线图）

尽管美国人口普查局公布了乐观的 11 月份月度零售销售数据，黄金价格仍保持稳定。美国消费者支出意外增长 0.3%，而市场参与者预计将收缩 0.1%。10月份经济数据萎缩0.2%。消费者在汽车上花费巨资，这推动了整体零售销售。经济数据似乎不足以影响金价的更广泛走强，因为美联储（Fed）的鸽派指导已经转变了基本面的支撑性，从长远来看可能是有利的。由于通胀率显着下降至 2%、就业市场稳定以及通胀预测下调，美联储新的预测表明，降息幅度将超过此前的预期，预计贵金属将进一步上涨。

由此可知，强于预期的美国零售销售报告并不支持美联储周三下午的货币政策宽松言论，这可能有助于推动黄金和白银价格从高点回落。随着假日购物季的蓬勃发展，美国11月份零售额意外增长，这将使本季度经济保持温和增长。美国商务部人口普查局周四表示，上个月零售额反弹0.3%。 10 月份的数据被下调，显示销售额下降0.2%，而不是之前报道的下降0.1%。路透社调查的经济学家此前预测零售额将小幅下降0.1%。

零售额主要是商品，不根据通货膨胀进行调整。由于借贷成本上升，支出已较今年早些时候的强劲步伐有所放缓。美联储周三维持利率稳定，并在新的经济预测中表示，过去两年历史性的货币政策紧缩已经结束，借贷成本将于2024年下降。不计汽车、汽油、建筑材料和食品服务，上月零售额增长0.4%。 10 月份的数据被下调，显示这些所谓的核心零售销售增长保持不变，而不是之前报告的0.2%的增长。核心零售销售与GDP中的消费者支出部分最为密切相关。

经济学家预计，本季度经通胀调整后的消费者支出年化增长率约为2%，低于第三季度3.6%的增速。亚特兰大联储预测第四季度GDP将增长1.2%，低于美联储官员认为的1.8%左右的非通胀增长率。 10月至12月的增长也受到贸易逆差扩大和库存积累放缓的限制。7月至9月季度经济增速为5.2%。尽管增长正在降温，但大多数经济学家预计不会出现衰退，因为劳动力市场将继续以健康的速度创造就业机会。

美国劳工部周四发布的另一份报告显示，截至12月9日当周，初请失业金人数减少19,000人，经季节调整后为202,000人。经济学家此前预测最近一周申请失业救济人数为220,000 人。索赔报告显示，在截至12月2日的一周内，在最初一周的援助（招聘的替代指标）后领取福利的人数增加了2万人，达到187.6万人。自9月中旬以来，所谓的持续申领失业救济人数大多有所增加，这主要归咎于在COVID-19大流行初期申请福利的人数史无前例地激增后，难以根据季节性波动调整数据。

整体而言，经济预测紧紧围绕“软着陆”情境，这已成为决策者的基线情境，他们希望通胀继续放缓，同时不会出现经济衰退和失业率急剧上升的情况。投资者在本周会议之前押注美联储将在明年底之前将政策利率下调整整100个基点，决策者的最新预测几乎与金融市场的看法一致。2022年3月以来，美联储已经累计将政策利率上调525个基点，对物价上涨压力做出反应的速度为史上最快之一，随着通胀逐渐接近目标，联储自7月以来一直处于按兵不动的状态。

美联储主席鲍威尔当地时间周三表示，美国货币政策历史性的紧缩周期可能已经结束，讨论降息的问题开始“进入视野”。鲍威尔在美联储今年最后一次政策会议结束后的新闻发布会上做出的发言，与所有19位决策者的预测信息一致。预测显示，借贷成本将在2024年下降，许多决策者预测的降幅很大。鲍威尔称，“你们看到决策者没有写加息：那是我们认为我们已经做得够多了。”

周四当天，美国公布的11月零售销售环比升0.3%，预期降0.1%，核心零售销售环比升0.2%，预期降0.1。虽然数据强劲，但其影响力还是被美联储在周三会议上意外发出的鸽派声音盖过。美联储在昨天的联邦公开市场委员会(FOMC)会议上释放了货币政策驱转鸽派的信号，这基本给市场亮了绿灯，让市场浓重预计联储即将开启更激进的降息周期。虽然大多数美联储官员不愿公开讨论降息时间节点，但利率期货市场数据显示，投资者预计降息最早将从明年春季开始。

根据芝加哥商品交易所(CME)的FedWatch工具，市场目前预计美联储3月份降息的可能性约为89%，而一周前为54%。高盛集团的经济学家们也修改了对美联储2024年政策行动的预期，现在预计美联储将更快、更大幅度地降息。高盛经济学家在一份报告中写道，“我们现在预计，3月、5月和6月将连续三次降息25个基点，以重新设定政策利率”。

在那之后，高盛预计利率将逐季下降，最终目标区间为3.25%至3.5%。美国国债收益率目前已触及8月以来的最低水平，与美联储未来几年的政策方向和降息预测一致。与此同时，美元也因这些事态发展而大幅走弱，从而增强了黄金等非收益资产的吸引力。美元利率转趋向降息的预期，一定时期内恐都会成为利好于黄金的支撑因素。

美国国债上涨，导致10年期美国国债收益率跌破4%。美元兑所有发达市场货币均下跌。此举的部分原因是欧洲央行行长表示他们并不急于加入美国降息的行列，欧元和英镑均上涨。从股票到国债，从信贷到大宗商品昨日都出现了大幅上涨，因为美联储预计2024年将进一步降息，而美联储主席鲍威尔并未对华尔街的鸽派交易进行反击。

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

技术层面上，金价强势反弹并突破2016.90美元/盎司后，金价走高尝试重回到看涨通道内，这暗示金价呈现止跌回升的趋势。金价有望进一步升至下一主要目标2065.70美元/盎司，若能突破，不排除进一步尝试闯关2100美元/盎司水平的可能性。而且从周线级别图上观察，黄金中期走势呈现了高低点不断上抬之势，各项技术指标良好地展现上倾之态，显示黄金多头力量年内一直未衰竭过。从周线图上看，只要金价不跌落1930美元水平之下，那么黄金则仍将保持着上攻高位的走势形态。

操作思路：

（1）关注2043—2044做空，止损2052，目标2027—2015。

2、伦敦银

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

白银市场昨日开盘在22.747的位置后行情先回落，日线最低到了22.48的位置后行情强势拉升，日线最高触及到了23.807的位置后行情整理，日线最终收线在了23.8的位置后行情以一根下影线很长的超级大阳线收线，而这样的形态收尾后，日内短线保持先空后多的思路。

操作思路：

（1） 关注24.20附近做空，止损24.50，目标23.60—23.30。

今日（12月15日）关注数据：

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