降息预期扑朔迷离，金银探底短线先多！

1、伦敦金

周二(1月9日)亚市盘中，现货金银震荡上涨，虽然美联储3月份降息预期降温，给美元和美债收益率提供支撑，令金价承压，但本周将迎来美国12月CPI数据，市场预计核心通胀增速将放缓，该预期偏向支撑金价。另外，俄罗斯在多个乌克兰地区发起大规模空袭，也有望给金价提供避险支撑，12月的美国消费者价格指数将于周四发布，随后是周五的生产者价格指数。这些数字应该显示美联储将通胀降至其2%目标的努力是否奏效。

（伦敦金日线图）

美国11月份消费者借款飙升，远高于经济学家预期，原因是信用卡余额激增。美联储周一公布的数据显示，前一个月修正为增加58亿美元之后，11月份消费者信贷总计增加238亿美元。包含信用卡在内的循环信贷11月份增加191亿美元，创2022年3月以来最大增长规模。车贷和学费等非循环信贷增加46亿美元。这些数据未经通胀调整。11月的个人贷款和新车贷款利率高于第三季度。随着借贷成本上升和信用卡余额增加，消费者未来几个月有可能会减少可自由支配支出。到目前为止，稳定的招聘、工资增长和储蓄让美国消费者有信心继续消费并加大信用卡负债。

美国纽约联储的调查显示，消费者对未来一年的通胀预期在12月份从前一个月的3.36%降至3.01%。平均失业率预期下降1.4个百分点，至37.0%。家庭收入增幅预期中值下降0.1百分点，至3.0%，高于2020年2月新冠疫情前2.7%的水平。消费者预计未来一年汽油价格将上涨4.5%，食品价格将上涨5.03%，医疗费用将上涨9.08%，大学教育费用将上涨6.3%，房租将上涨7.35%。

美联储理事鲍曼周一在为南卡罗来纳州银行家协会2024年社区银行家会议准备的讲话中表示，美联储的货币政策似乎“具有足够的限制性”，可以将通胀降至美联储2%的目标。鲍曼还表示随着通胀下降，她愿意支持最终的降息。这标志着她改变了长期以来的观点，即可能有必要进一步收紧政策以控制通胀。鲍曼指出：“我的观点已经发生了变化，考虑到如果政策利率在一段时间内保持在目前的水平，通胀率可能会进一步下降。”“如果随着时间的推移，通胀继续降至接近我们2%的目标，那么最终将需要启动降息的进程，以防止政策变得过于限制性。”

美联储理事沃勒在北京时间昨日深夜表示，若降低通胀的工作继续取得进展，再持续几个月就可开始降息。芝加哥联储一把手古尔斯比在今晨同样暗示需降息，其称将利率维持在高位太久是一个令人担忧的问题。值得注意的是，此前美联储官员对降息问题的一致口径基本都是“没有讨论”和“不考虑”。鲍威尔在本月初曾表示，美联储目前完全没有考虑降息。

结束量化紧缩政策可为美债提供支持，但时机把握不容易；投资者表示，美联储今年可能结束缩减资产负债表的措施，这将支持公债延续2023年的涨势，不过也有不少人认为财政担忧等因素可能会抵消涨势。上周早些时候公布的美联储12月12-13日政策会议记录显示，一些官员已经在讨论该央行结束削减现金和债券持有量(量化紧缩)的条件。

在量化紧缩期间，美联储资产负债表每月收缩近1000亿美元，其拥有的公债和抵押支持债券可到期而不被替换。在此过程中，美联储的资产负债表规模共缩减了1万亿美元多一点，到12月27日降至7.764万亿美元，与美联储2022年初开始的大举加息行动相辅相成。美联储在紧缩周期中调升利率525个基点后，预计将在2024年降息。而一些市场参与者表示，量化紧缩政策即将结束的看法，可能是另一个利好债券市场的因素。

10年期国债收益率已经因降息预期而从10月创下的16年高点大幅回落100多个基点。这一逆转使债券市场躲过了出现史无前例的连续第三年下跌的命运。尽管如此，市场人士表示，财政赤字不断扩大(预计未来10年将达到20万亿美元)，以及外国大买家对美国公债的需求可能下降等因素，都可能阻止债券价格上涨过多。

量化紧缩政策结束的时机可能很难把握，因为它未必与降息同时发生。德意志银行分析师上周四表示，如果美联储开始降息以应对经济衰退风险，那么其最早可能在6月结束量化紧缩。该行称，另一方面，如果经济出现所谓的软着陆，即通胀降温而增长保持韧性，那么美联储可能会将量化紧缩政策延续至明年。一级交易商的观点更为保守。华尔街大银行在美联储12月12-13日会议前接受调查时预测，决策者将在2024年12月结束缩减资产负债表，晚于他们之前的预测

美股将迎来通胀数据和财报季，市场厚望面临的风险升高；2024年伊始，投资者对股市寄予厚望，如果某些预期落空，美国股市可能会经历一段震荡。尽管今年开局不稳，但标普500指数仅比纪录新高低约2%。从美国经济和企业获利到美联储的货币政策路径，大多数投资者都保持着乐观看法。例如，美国经济增长强劲，通胀逐渐降温，这种观点已成为投资者的共识。去年这些因素助力标普500指数上涨24%。

美国周四将公布消费者物价指数(CPI)数据，投资者乐观情绪将面临考验。该数据可能会显示近期对通胀降温的押注是否为时过早。周五公布的就业数据显示，美国12月新增就业岗位超过预期，薪资也在稳步增长，这令金融市场对美联储将从3月开始降息的预期受到了一些质疑。

标普500指数过去一周下跌1.54%，创10月末以来最大单周跌幅。包括摩根大通、花旗在内的各大银行将在接下来的一周拉开财报季的序幕，这将考验对企业利润的上升预期。伦敦证券交易所集团(LSEG)数据显示，分析师预计标普500指数2024年获利将增长11%， 2023年仅增长3%。

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

从技术面来看，日线图上的相对强弱指数(RSI)仍停留在60，表明近期偏向看涨。目前上方2060美元是初步阻力水平，若突破可能会瞄准2080美元和2100美元。在下行方面，20日简单移动均线(SMA)和10月初的上升趋势线形成2,040美元的关键支撑位。如果金价跌破该水平，下方2020-2015美元(最新上升趋势的23.6%斐波那契回撤位)和2000美元(心理水平)可能被设定为下一个看跌目标。

操作思路：

（1）关注2026—2027做多，止损2020，目标2040—2055。

2、伦敦银

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

白银市场昨日探底拉升，早盘小幅低开在23.117的位置后行情小幅拉升给出23.188的位置后行情强势回落，日线最低到了22.824的位置后行情强势拉升，周线最高触及到了23.202的位置后行情整理，日线最终收线在了23.099的位置后行情以一根下影线极长的启明星形态收线而这样的形态收尾后，日内短线保持低多的思路。

操作思路：

（1）关注22.90附近做多，止损22.70，目标23.30—23.60。

今日（1月9日）关注数据：

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