非农数据华而不实，金银警惕冲高回落！

1、伦敦金

周五（9月6日）亚市盘初，现货黄金窄幅震荡，金价周四升至近一周高点，因美元走软、收益率下降，此前劳动力市场失去动力的迹象导致投资者预期美联储本月将进行超大规模降息。人们的注意力将转向周五即将公布的非农就业报告（NFP）。据路透调查，预计8月就业增长将有所升温，当月非农就业岗位预计将增加16万个，超过7月时的增加11.4万。8月失业率预计将下降至4.2%。

（伦敦金日线图）

周四美元指数（DXY）跌破101关口，后收复部分跌幅目前交投于101.1510水平附近。美元兑日元汇率跌破143，为8月初以来的最低水平。市场普遍认为，疲弱的就业数据将进一步增加美联储在未来几个月降息的压力，削弱了美元的支撑。

ADP报告显示，8月私营企业新增就业人数仅为9.9万人，远低于市场预期的14.5万人，且为2021年初以来的最低水平。这一数据表明，经过两年的强劲增长后，美国就业市场开始明显降温。ADP首席经济学家Nela Richardson指出，随着高成本和高利率的压力持续增加，企业招聘已显著放缓，工资增长趋于稳定。ADP报告的表现不佳为劳动力市场需求放缓提供了进一步证据，加剧了市场对未来经济放缓的担忧。

与此同时，挑战者企业裁员数据也反映了类似的劳动力市场趋势。8月裁员人数大幅上升至75,891人，较前值2.59万人飙升，其中科技行业裁员尤为显著，占比超过50%。这一数据表明，企业对未来经济的不确定性感到担忧，不得不削减劳动力成本。

与ADP和挑战者数据不同，美国截至8月31日当周的初请失业金人数为22.7万人，略低于预期的23万人，且较前值有所下降。这表明虽然就业增长放缓，但整体失业率依然保持相对稳定。续请失业金人数也录得183.8万人，较前值和预期值均有下降。尽管初请失业金人数表现好于预期，但这并不足以扭转整体就业市场放缓的趋势。

尽管ADP“小非农”数据是非农就业报告的重要先行指标之一，但由于统计周期不同，其对非农数据的预测作用较为有限。尤其是此次ADP报告远低于预期，显示私营部门就业增速放缓，市场担心这可能对9月8日即将公布的非农就业数据产生负面影响。然而，由于ADP和非农数据的统计口径和周期不完全重叠，实际影响可能较为有限。

就业市场的疲软表现使得市场对于美联储在今年年内降息的预期进一步升温。市场目前预测，美联储可能最早在本月的会议上开始降息，尤其是在通胀压力逐步回落的背景下，决策者们可能会更加关注劳动力市场的健康状况。值得注意的是，虽然市场普遍预期降息将缓解经济放缓压力，但也有部分机构认为美联储可能采取更加谨慎的态度。知名机构分析认为，“虽然就业数据疲软，但通胀尚未完全回到美联储的目标水平，因此他们可能在政策调整上保持更为保守的态度。”

周四数据显示，因经济增长前景不明朗和持续的成本担忧，美国8月雇主公布的裁员人数为五个月来最多，其中科技行业是重灾区。就业咨询公司Challenger表示，上个月各公司宣布裁员75,891人，大约是7月的三倍，是一年来最大的月度增幅。不过，今年迄今宣布的裁员人数下降了3.7%。“8月裁员人数激增反映出经济不确定性的增加和市场动态的变化。

企业面临着各种压力，从运营成本上升到对潜在经济放缓的担忧，这些压力迫使它们在劳动力管理方面做出艰难的决定，”Challenger副总裁Andrew Challenger在一份声明中表示。8月宣布裁员的人数中有一半以上来自科技行业，总计39,563人，较7月约6,000人大幅增加，创下2023年1月以来最高。医疗卫生行业宣布的裁员人数位居第二，为6,158人。

美国8月整体服务业PMI升至近两年半以来的最高点，进一步证明了美国经济在第三季度正享受着强劲的增长，增加了软着陆的迹象。服务业的加速扩张意味着第三季度GDP将增长2-2.5%。与此同时，销售价格通胀进一步降温，尤其是服务业，目前已接近疫情前的平均水平，符合美联储2%的通胀目标。但仍有一些不利因素可能会抑制未来几个月的增长。大选结果的不确定性抑制了企业的乐观情绪和投资。劳动力短缺也限制了招聘，这也继续给工资带来上涨压力。但也许更令人担忧的是，近期制造业活动的低迷正显示出一些向更广泛经济蔓延的迹象。

这一观点与当前市场走势形成了对比。黄金的大涨和美元的回落正是基于市场对美联储宽松政策的预期，而国债市场也反映了这一情绪。美国10年期国债收益率在ADP数据公布后大幅下跌，报3.74%。投资者普遍预计，如果劳动力市场进一步恶化，美联储将被迫加快降息步伐，从而进一步压低美元收益率，提升黄金的吸引力。

受数据拖累，美国国债收益率周四下跌，对利率敏感的两年期公债收益率触及15个月低点。对利率敏感的两年期国债收益率 周四尾盘下跌 1.6 个基点，报 3.754%，稍早触及 3.713%，为 2023 年 5 月以来最低。10年期国债收益率周四跌3.2个基点，报3.736%，最低跌至3.721%，为8月4日以来最低。供应管理协会(ISM)的报告显示，8月美国服务业就业降温，但仍未暗示劳动力市场突然放缓。

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

技术层面上，日线图来看，金价依然受到5日均线的压制，MACD死叉信号仍在，仍需提防金价的进一步回调风险，继续关注布林线中轨支撑，目前在2475.26附近，关键支撑在8月2日低点2470.69附近，若跌破上述的支撑水平，或将打开短线下跌通道。上方留意2500关口和10日均线2506.64附近阻力，若意外顶破10日均线，则增加看涨信号。

操作思路：

（1）关注2494—2495做多，止损2487，目标2525—2544。

2、伦敦银

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

白银市场昨日开盘在28.831的位置后行情先拉升，日线最高触及到了28.964的位置后行情强势回落，日线最低到了28.305的位置后行情整理，日线最终收线在了28.549的位置后行情以一根下影线长于上影线的中阴线收线，而这样的形态收尾后，日内短线保持区间低多的思路。

操作思路：

（1）关注28.30附近做多，止损28.00，目标29.20—29.60。

今日（9月6日）关注数据：

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