早间慢跌延续惯性，金银短空耐心卡位！

1、伦敦金

周五（10月25日）亚市早盘，现货黄金高位震荡，周四美国数据公布后，指标美国10年期债券收益率在上一交易日触及4.26%的三个月来最高点后下跌4.6个基点，至4.196%。衡量美元兑一篮子货币汇率的美元指数跌0.37%，报104.05，为连续三个交易日上涨后首次下跌。美国总统大选和中东局势的加剧可能继续凸显黄金作为传统避险资产的吸引力。美联储持续降息有利于黄金。但仍需防范黄金调整性回落行情风险。

（伦敦金日线图）

美元在升至近三个月高点后涨势暂歇；美国10年期国债收益率从三个月高点回落，此前曾达到吸引买兴的水平，但在下周公布10 月就业报告和 11 月美国大选之前，预计债券市场仍将承压。据CME“美联储观察”：美联储到11月降25个基点的概率为96.3%，维持当前利率不变的概率为3.7%。到12月维持当前利率不变的概率为1%，累计降息25个基点的概率为28.5%，累计降息50个基点的概率为70.5%。

地缘局势方面，美国国务卿布林肯周四表示，美国不希望以色列在黎巴嫩进行旷日持久的军事行动，目前各方正在努力就加沙停火和人质协议举行新的谈判。本交易日需要重点关注美国9月耐用品订单月率初值，继续留意地缘局势、美国大选和市场对美联储降息预期的变化。

经济数据方面，周四出炉的上周美国初请失业金人数意外下降，但10月中旬续请失业金人数升至近三年新高，暗示失业者越来越难找到新工作。美国9月新屋销售环比增加4.1%年率为73.8万户，为近一年半最高；另外，美国10月企业活动增加，价格压力缓解。克利夫兰联储主席哈玛克表示，通胀压力已有所缓解，但仍未恢复到需要达到的水平。

美联储周三发布的《褐皮书》报告称，10 月初就业 "略有增加"，"半数以上地区报告略有或小幅增长，其余地区报告变化不大或没有变化"。裁员率处于历史低位支撑着劳动力市场和整体经济，尽管招聘已经减少。经济学家估计，飓风可能会使 10 月非农就业岗位减少多达 4 万个。目前对就业增幅的估计在 10 万个到 12.5 万个区间。

失业金报告还显示，截至10月12日当周，衡量招聘情况的续请失业金人数增加2.8万人，经季节性调整后达到189.7万人，这是2021年11月中旬以来的最高水平。续请失业金人数跃升反映了罢工、飓风海伦以及克莱斯勒母公司Stellantis裁员造成的永久性工作岗位损失的影响。以上续请失业金数据处于政府为10月失业率对家庭进行调查的调查期内。在 9 月和 10 月调查周之间，续请失业金人数有所增加，令失业率从 9 月的 4.1% 上升的风险提升。

美国国务卿布林肯周四表示，美国不希望以色列在黎巴嫩进行旷日持久的军事行动，目前各方正在努力就加沙停火和人质协议举行新的谈判。在以色列对伊朗支持的黎巴嫩真主党发动军事打击一个月后，布林肯表示，他希望伊朗能够收到一个明确的信息，即对以色列的任何攻击都会危及自身利益。以色列已誓言对伊朗10月1日的导弹袭击进行报复。

以色列军方负责人表示，与真主党的冲突有望结束，但未透露更多细节。路透目击者称，周四晚间以色列多次袭击贝鲁特南郊。卡塔尔和华盛顿称，美国和以色列谈判代表将齐聚多哈，准备就加沙停火协议重启谈判，该协议还将包括释放扣押在加沙地区的人质。

以色列表示，其摩萨德情报机构负责人David Barnea将于周日前往多哈，试图重启谈判，并与美国中央情报局局长伯恩斯和卡塔尔首相会面与埃及政府有联系的开罗新闻台(Al-Qahera News)报道称，埃及安全代表团在开罗会见了哈马斯领导人代表团，这是恢复加沙停火谈判努力的一部分。哈马斯高级官员Osama Hamdan告诉黎巴嫩亲伊朗电视台Al Mayadeen，该组织的立场没有改变。他说：“只有停止侵略并完全撤离，被抵抗力量扣押的人质才会回来。”

以色列军方周四表示，已击毙哈马斯指挥官Mohammad Abu Itiwi，他参与了2023 年 10 月 7 日对以色列南部的袭击，还为联合国近东巴勒斯坦难民救济和工程处(UNRWA)在加沙地带工作。以色列指责该机构有许多雇员兼任哈马斯和其他武装组织的成员。近东救济工程处没有立即对以色列的最新指控发表评论。

美国10月企业活动有所增加，因需求强劲，企业提高商品和服务价格的速度为近四年半以来最慢，这暗示第四季度经济开局稳健。标普全球周四称，其跟踪制造业和服务业的美国综合采购经理人指数（PMI）产出指数10月初值升至54.3，9月终值为54.0。读数高于50表明民间部门在扩张。零售销售数据暗示，第三季度经济增长速度加快。

美国9月新屋销售升至近一年半来的最高水平， 购房者抓住抵押贷款利率下降的机会纷纷入市。美国商务部周四公布，9月新屋销售环比增长4.1%，经季节性因素调 整后的年率为73.8万户，为2023年5月以来的最高水平。8月新屋销售下修至70.9万户，前值为71.6万户。接受路透访查的经 济学家此前预计9月新屋销售将攀升至72万户。新屋销售在美国房屋销售 中占15%以上。9月新屋销售同比增加6.3%。

美国 10 年期国债收益率周四从三个月高点回落，此前曾达到吸引买兴的水平，但在下周公布10 月就业报告和 11 月美国大选之前，预计市场仍将承压。9月就业报告强劲程度远超预期，推动国债收益率走高，投资者对美联储立场变得不那么鸽派进行了重新定价。

首先，美国11月5日的总统大选在即，前总统特朗普与副总统哈里斯的竞争加剧了市场对财政赤字扩大的担忧。这种担忧将进一步增加了投资者对黄金的兴趣。其次，近期以色列和黎巴嫩南部的冲突升级，尤其是以色列针对伊朗的空袭计划，进一步刺激了市场避险需求。中东局势的不确定性不仅推高了原油价格，也为黄金提供了更多的买入动力。在地缘政治风险加剧的背景下，黄金无疑继续扮演着重要的避险角色。最后也是一直来影响黄金走势的主线暨美联储货币政策的动向。

根据知名机构的分析，市场已基本消化了美联储将在11月降息25个基点的预期，而且12月份继续降25个基点的预期概率也不低。美元利率成本的持续下降，无疑在中长线的角度看有利于黄金的向上发展。然而，由于美国经济数据表现强劲，市场对更激进的货币宽松措施的期望有所降温，这在一定程度上限制了黄金的涨幅。需要防范黄金出现调整性回落行情风险。

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

技术层面上，黄金价格的短期走势出现了一定的下行压力。日线图上，黄金周三冲高大幅回落，这表明市场短期内存在大量获利盘回吐的压力。金价若不能保持在2730-2732美元区间的支撑上方，下行压力恐怕会逐渐加大。若下行，首个目标位为2700美元关口，若跌破此水平，下一步将考验2685-2670美元区域的支撑。而如果黄金能守在2730美元上方，并成功突破2750美元的近期阻力位，黄金上升的通道将会得到进一步的延续。届时，金价有望再次挑战2770-2775美元区间的高点，甚至可能进一步上攻2800美元这一心理关口。需要提醒的是，在美国大选揭晓前，交投需谨慎。

操作思路：

（1）关注2740—2741做空，止损2748，目标2710—2688。

2、伦敦银

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

白银市场昨日开盘在33.672的位置后行情小幅回踩33.593的位置后行情快速拉升，日线最高触及到了34.3的位置后行情回落，日线最低到了33.216的位置后行情整理，日线最终收线在了33.667的位置后行情以一根上影线长于下影线的长脚十字星形态收线，而这样的形态收尾后，日内短线保持区间高空的思路。

操作思路：

（1）关注34.00附近做空，止损34.30，目标33.20—32.50。

今日（10月25日）关注数据：

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