低位震荡静待降息，金银短线低多布局！

1、伦敦金

周三（12月18日）亚市早盘，现货黄金小幅震荡，近两个交易日金价振幅有所缩窄，因为投资者在美联储做出货币政策决定前避免大举建仓。美联储周二开始举行为期两天的政策会议，人们关注美联储更新的经济预测和点阵图，这可能重塑人们对2025年和2026年利率轨迹的预期。整体而言，地缘局势紧张、全球多数央行的降息前景、特朗普关税威胁和政策的不确定性，给金价提供支撑。但美国经济数据相对强劲，美联储可能调降明年的降息预期，美元和美债收益率偏向强势，令金价承压。

（伦敦金日线图）

美国11月零售销售超预期增长，美国11月零售销售增长超出预期，环比增长0.7%，高于10月的0.5%增幅，也高于经济学家预测的0.5%。这一增长主要得益于汽车购买的加速，显示出年底经济的强劲基础动力。经济学家此前预计，零售销售在10月增长0.4%之后，11月将增长0.5%，实际数据超出了这一预期。劳动力市场的韧性，特别是历史低位的裁员和强劲的工资增长，支撑了消费者支出，保持了经济扩张的势头。

强劲的家庭资产负债表，包括创纪录的股市价格和高房价，也在推动消费支出。尽管感恩节较晚，导致“网络星期一”推迟到12月，零售销售依然强劲增长，显示出假期购物季的强劲开局。不包括汽车、汽油、建材和餐饮服务的核心零售销售增长了0.4%，与国内生产总值中消费者支出部分最为接近。消费者支出在第三季度以3.5%的年率增长，占同期经济增长2.8%的大部分。亚特兰大联邦储备银行目前预测第四季度GDP将以3.3%的速度增长。

随着家庭购买更多机动车和线上商品，11月美国零售销售增幅超过预期，符合年末经济展现出强劲潜在势头的情况。美国商务部周二发布的报告没有影响对美联储将于周三降息的预期，这将是联储9月启动宽松政策周期以来的第三次降息。美联储官员周二开始了为期两天的政策会议。国内需求强劲的迹象，加上最近几个月通胀回暖，暗示美联储可能在1月暂停降息。根据 CME 的 FedWatch 工具，本周降息 25 个基点的几率为 95%，但 1 月份降息的几率仅为 16%左右。当选总统特朗普即将上任的政府计划采取的政策，包括对进口商品征收关税和大规模驱逐非法移民，也料使美联储的工作变得更加复杂。

零售销售主要是商品，未经通胀调整。11 月零售销售同比增长 3.8%。经济学家预计，美联储决策者在周三公布最新经济预测摘要时，将发出 2025 年减少降息次数的信号。联储的指标隔夜利率区间目前在4.50%-4.75%，在2022年3月至2023年7月期间上调了5.25个百分点。

   自特朗普上个月赢得第二个总统任期以来，包括主席鲍威尔在内的美联储政策制定者都表示，现在将美国当选总统尚未详述的政策计划纳入预测还为时过早。但会议记录显示，八年前，担任美联储理事的鲍威尔与大多数同事一起上调了对经济增长势头和利率的预期，以反映特朗普减税和其他政策的预期影响。因此，如果美联储决策者本周上调明年经济增长预测，也许并不令人意外。美联储本周开会时料宣布第三次降息，并更新对经济增长、失业率和通胀的预测。

9月份，美联储官员们预计明年经济增长率为2%。在费城联储对专业预测人士的调查中，已将 2025 年的预测从之前的 1.9% 上调至 2.2%。美联储官员也可能降低明年降息幅度的预测。可以肯定的是，他们可能不愿意把责任推给特朗普--相反，他们会指出，最近的一系列数据显示明年经济增长势头强劲，这可能会推动经济增长，压低失业率、并让他们对通胀保持警惕。但这可能仍然反映了对特朗普将采取的行动的初步判断，他承诺通过减税、放松管制和关税等方式采取更多措施。

路透的一项调查显示，在美联储剩余降息空间有限以及2025年通胀风险上升的预期下，债券策略师对美国国债收益率的预测连续第二个月走高。美联储在 9 月份以大幅降息50个基点拉开了宽松周期的序幕，已经将联邦基金利率 下调了 75 个基点，并有望在本周三再下调 25 个基点至 4.25%-4.50%。然而，自首次降息以来，与价格走势成反向关系的指标美国 10 年期国债收益率已飙升约 70 个基点，上个月创下近六个月新高 4.50%。

世界最大经济体的韧性以及当选总统特朗普提出的从关税到减税的政策，预计都会引发通胀，将抑制美联储的宽松计划，并推高了收益率，尤其是较长期债券的收益率。虽然指标10年期债券收益率已回落至4.40%左右，但12月12日至17日路透调查的预测中值显示，一年后指标10年期债券收益率将小幅回落至4.25%，高于上个月预测的4.10%，比10月份的预测中值高出50个基点。约55%的预测者在11月份的基础上上调了对10年期国债收益率的一年预测。

美联储周二开始举行为期两天的政策会议，人们关注美联储更新的经济预测和点阵图，这可能重塑人们对2025年和2026年利率轨迹的预期。美国11月零售销售增幅超过预期，再加上近几个月通胀数据回暖，预示美联储可能在1月份暂停降息。根据芝商所FedWatch Tool，市场预计美联储降息25个基点的概率为97.1%，但1月份再次降息的概率仅为16.3%。

在政策方面，日本央行、英国央行、瑞典央行和挪威央行预计将在本周晚些时候做出政策决定。智利央行周二将指标利率下调25个基点至5.00%，延续了去年开始的宽松周期，同时也警告短期内的通胀风险。在低利率环境下，无收益的黄金往往表现良好。交易商们还在关注本周晚些时候公布的美国国内生产总值(GDP)和通胀数据，以寻找进一步的线索。与此同时，印度贸易和政府官员表示，由于没有任何重大节日，而且价格反弹促使买家推迟购买，印度的黄金进口继11月份创纪录之后，将在12月份大幅放缓。

整体而言，地缘局势紧张、全球多数央行的降息前景、特朗普关税威胁和政策的不确定性，给金价提供支撑。但美国经济数据相对强劲，美联储可能调降明年的降息预期，美元和美债收益率偏向强势，令金价承压。投资者需要关注美联储利率声明和美联储主席鲍威尔的新闻发布会上的讲话，留意市场预期的变化。

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

日线级别：震荡；金价在布林线上轨等多重阻力位附近受阻后回落，目前受到多根短期均线的压制，MACD红色柱萎缩且有死叉趋势，KDJ死叉，5日均线连续下穿10日均线和55日均线，在顶破55日均线2668.66前，后市偏向震荡下行，目标有望看向100日均线2604.60附近，11月26日低点支撑也在该位置附近。不过，金价近期走势在2630下方的K线普遍带有下影线，暗示逢低买盘支撑较强，若金价能够回升至55日均线上方，则削弱后市下行风险。短线的话，10日均线2661.25附近也存在一些阻力。4小时级别：倒V反转后震荡，从对称性来看，金价可能会在2600-2660区域震荡一段时间后再选择进一步的方向。目前，金价在前期震荡区间附近获得了一定的支撑，KDJ金叉运行，MACD绿色柱萎缩且有金叉趋势，相对低位出现类似“希望之星”的K线组合，暗示2726以来的跌势有望迎来反转，初步阻力参考200周期均线2656.06附近位置，55日均线和本周高点阻力参考2664.49附近位置，若能顶破该位置，则增加后市看涨信号；进一步强阻力参考2675.08附近位置。不过，目前21周期均线下穿55周期均线，金价后市下行风险仍存，如果跌破本周低点2633附近支撑，则可能会进一步夏天2613.55附近支撑。短线的话，5周期均线2643.27附近也存在一些支撑。

操作思路：

（1）关注2635—2636做多，止损2627，目标2661—2675。

2、伦敦银

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

白银市场昨日早盘小幅低开在30.39的位置后行情先回补缺口给出30.602的日线高点后行情快速回落，日线最低到了30.137的位置后行情尾盘拉升，日线最终收线在了30.521的位置后行情以一根下影线很长的锤头形态收线，而这样的形态收尾后，日内短线保持区间低多的思路。

操作思路：

（1）关注30.20附近做多，止损29.90，目标30.80—31.50。

今日（12月18日）关注数据：

免责声明：

本文中对市场的分析、预测和信息建议仅供投资者参考和借鉴，公司分析师与相关产品的价格涨跌不存在任何利益关系，据此入市给投资者带来的盈利或亏损与公司分析师无关。

本文版权为鑫汇宝贵金属有限公司所有，未经授权，不得转载。已经属本公司书面授权用户，在使用时必须注明“来源：鑫汇宝”。未经授权刊登或者转载本文的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。