震荡踌躇静待通胀，调整末期耐心高空！

1、伦敦金

周三（1月15日）亚市早盘，震荡反弹，此前美国通胀数据略低于预期，给投资者带来了美联储今年将继续降低利率的微弱希望；PPI 数据降温令美元指数受挫，这有助于贵金属市场的多头，通胀降低意味着美联储可能会更快地降息。美元指数下跌 0.6%，使得黄金对海外买家来说价格降低。另外，对特朗普政策不确定性的担忧也给金价提供支撑，不过美债收益率继续攀高，令黄金多头有所顾忌。

（伦敦金日线图）

数据显示，美国12月生产者物价指数（PPI）同比上升3.3%，路透调查经济学家预期为上升3.4%。 PPI 数据降温令美元指数受挫，这有助于贵金属市场的多头，通胀降低意味着美联储可能会更快地降息。美元指数下跌 0.6%，使得黄金对海外买家来说价格降低。投资者目前正在等待周三的消费者物价指数（CPI），以分析美联储的政策路径。路透一项调查预测，12月CPI将环比上涨0.3%，同比增幅将为 2.9%， 11 月为 2.7%。

美国劳工统计局表示，最终需求生产者物价指数(PPI)上个月上涨了 0.2%，而 11 月份的涨幅为 0.4%，未作修正。接受路透调查的经济学家此前预测 PPI 将上涨 0.3%。12月PPI同比增长了3.3%，创下2023年2月以来的最高增幅，经济学家预期为上升3.4%；而11月份的增幅为3.0%。同比增幅的大升反映了去年价格较低，特别是能源产品价格较低。 在2023年上升1.1%之后，2024年的通胀率上升了3.3%。剔除食品、能源和贸易的 PPI 连续第二个月上升 0.1%。这一所谓的核心 PPI 同比增长 3.3%，11 月份增幅为 3.5%。一些经济学家警告说，不要过分解读PPI环比增幅较小，认为12月份生产者价格趋于疲软。

随着美国当选总统特朗普将于下周开始第二个任期，人们一直在关注他的政策，分析师们预计这些政策将刺激经济增长及物价压力。关税威胁以及市场对美联储降息次数减少的预期提高了美债收益率并支撑美元。然而，在彭博一篇报道暗示美国可能会对提高关税采取循序渐进的做法后，周二市场重新关注美国逐步提高关税的可能性。

伦敦证交所集团(LSEG)编制的数据显示，交易员目前预计美联储将在年底前降息29.4个基点。瑞银集团指出，美元走强和美国公债收益率上升可能仍将是今年上半年黄金面临的不利因素，但黄金作为多样化投资工具的需求将足以盖过这些不利因素。

美国股市周二标普500指数走高，而纳斯达克指数则收挫，全天交投震荡，因投资者衡量通胀数据，并为季度财报做准备，以评估股票估值和美国经济实力。股市全天都在涨跌之间徘徊。劳工部的一份报告显示，12 月份生产者物价指数涨幅低于预期，尽管这份报告未能对美联储今年可能采取的货币政策路径的预期产生实质性影响，但股市还是得到了初步提振。

市场情绪的转折点在于有关特朗普政府正在考虑逐步实施关税的消息。这一消息一度令市场对未来通胀激增的担忧得到缓解，助力金价小幅回升。知情人士透露，特朗普政府担心加速关税可能引发通胀冲击，因此希望采取更为温和的关税实施计划。此举有效避免了市场对经济过热的恐慌情绪，但由于市场对美联储政策的预期仍不明朗，这一消息未能对金价形成强烈的支撑。

本周的经济数据将是金价走势的关键驱动因素。美国生产者物价指数（PPI）将在周二公布，市场普遍预期这一数据可能对投资者的利率预期产生影响。若PPI数据强于预期，可能会引发对即将公布的消费者物价指数（CPI）的热议，推动市场重新评估美联储的货币政策走向。若PPI和CPI表现不及预期，将会进一步加深市场对美联储保持利率不变的预期，这对金价的支撑可能会持续。

根据伦敦证券交易所集团(LSEG)的数据，市场预计美联储将在 2025 年底前降息约 29 个基点，对在6 月会议之前的几次会议上至少降息25个基点的预期均没有超过 50%。令投资者更加谨慎的是，美国公债收益率仍处于高位，指标10年期公债收益率 报4.784%，维持在周一触及的14个月高点附近。

周三，大型银行将公布季度财报，预计在强劲的收购和交易业务推动下，大型银行将实现更强劲的利润。标普 500 银行指数上涨。高盛在周三公布财报前股价上涨 1.52%，帮助道指收高。指标标普 500 指数的估值远高于其历史长期平均水平，令人失望的财报季可能会危及股市的进一步上涨。医疗保健股在标普11个主要板块中表现最差，下跌0.94%，原因是礼来下跌6.59%，因该公司预计第四季度减肥药Zepbound的销售低于预期。

特朗普在社交媒体上发文称，他将在1月20日就职第二个总统任期当天成立该部门，并称美国人被本国的国税局征税已经太久了。瑞银集团指出，美元走强和美国国债收益率上升可能仍将是今年上半年黄金面临的不利因素，但黄金作为多样化投资工具的需求将足以盖过这些不利因素。周二美国10年期国债收益率延续涨势，一度刷新逾14个月高点至4.820%。该收益率被视作无风险收益率，市场持有黄金的机会成本，该收益率上涨会降低黄金的吸引力。

地缘局势方面，在卡塔尔举行了马拉松会谈后，谈判代表们正试图就加沙停火的最终细节达成一致，调停人和交战双方都表示比以往任何时候都更接近达成协议。然而，在八个多小时的会谈后，一名哈马斯高级官员周二晚些时候告诉路透记者，该组织仍在等待以色列提交从加沙撤军的地图。美国总统拜登和当选总统特朗普的特使一起参加了会谈。投资者需要留意相关消息。

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

技术面来看，金价近期已回落至更广泛的三角形整理形态（pennant）区间内。此前在此区间内的多次波动令市场情绪不稳定，因此金价能否突破这一整理形态的上下边界将是决定后续走势的关键因素。在下行风险方面，金价首先面临55日简单移动平均线（SMA）的支撑，当前位于2670美元附近。如果跌破这一支撑位，金价可能会进一步下行，测试100日SMA支撑线，当前约为2635美元。进一步下行的关键支撑位则是位于2615美元的上升趋势线，这条趋势线可能会有效遏制金价的跌势。在上行压力方面，当前金价面临的首个重要阻力位是10月23日的低点，约为2708美元。如果突破该点位，金价有望重拾上涨动能，挑战历史高点2790美元。

操作思路：

（1）关注2677—2678做空，止损2685，目标2655—2634。

2、伦敦银

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

 白银市场昨日开盘在29.597的位置后行情先回落，日线最低到了29.494的位置后行情强势拉升，日线最高触及到了29.693的位置后行情整理，日线最终收线在了29.891的位置后行情以一根下影线稍长于上影线的中阳线收线，而这样的形态收尾后，日内短线保持区间高空的思路。

操作思路：

（1）关注30.00附近做空，止损30.30，目标29.40—29.00。

今日（1月15日）关注数据：

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