早盘急跌却难延续，金银反弹还需短空！

1、伦敦金

周一（1月20日）亚市，现货黄金小幅低开，受到美元上扬的打压，美国房市数据和工业产出数据强于市场预期，帮助美债收益率触及近两周低位后反弹，美元指数也企稳反弹，金价远离上周四触及逾一个月高位，但金价周线仍上涨0.5%，收报2702.35美元/盎司，美国新任总统特朗普政策的不确定性以及对进一步降息的押注重燃，帮助金价周线三连阳。周一将迎来特朗普就职典礼，特朗普可能会公布一系列新政，投资者需要予以重点关注。

（伦敦金日线图）

美元指数上周五上涨 0.34% 报 109.33 ，远离上周初触及的逾两年高位。美元指数上周势下跌约 0.22%，打破连续六周的涨势。美元因美国国债收益率上升而跳涨，反映出人们预期特朗普的政策可能会在美国经济已经强劲的情况下刺激通胀。但上周三美国公布核心通胀数据趋软，加上美联储理事沃勒周四称，如果数据支持，2025年仍有可能降息三到四次，债市因此从无情的抛售中获得喘息。市场目前正翘首以盼特朗普1月20日的就职典礼，其广泛的贸易关税预计将进一步点燃通胀并引发贸易战，从而有可能增加黄金的避险吸引力。

上周五（11月18日）出炉的美国经济数据表现强劲，美元和美债收益率企稳反弹，对金价形成压制。美国12月独户住宅建筑增至10个月新高，表明年底住房活动有所改善，但抵押贷款利率上升和市场上新房供过于求可能会制约楼市复苏。美国商务部上周五发布的报告还显示，12月独户住宅建筑许可上升至去年2月以来的最高水平。经济学家表示，该数据很可能受到了较宽松的季节性调整因子的影响，政府使用这一模型来剔除数据中的季节性波动。

尽管如此，这份报告和上周五公布的反映制造业产出激增的数据加之零售销售稳健增长表明，经济在第四季度经济保持了大部分强劲增长势头。当选总统特朗普承诺普遍加征关税并大规模驱逐非法移民，经济学家警告说，这些政策将推高原材料价格并导致工人短缺，因此房屋建设和工厂产出的增长很可能难以为继。特朗普将于周一宣誓就职。

美联储的另一份报告显示，12 月工业生产环比0.6%，其中航空航天和杂项运输设备的生产增长了 6.3%，这也提振了上一季度的经济增长。11 月工业生产反弹了 0.4%。制造业占经济总量的 10.3%，在美联储开始降息后，近几个月已基本企稳。然而，特朗普提出的贸易和移民政策构成了下行风险。交易员们预计年底前会有两次降息，美联储理事沃勒暗示，如果经济数据进一步疲软，可能会有更多的降息。

美国国债收益率上周五小幅上涨，盘中交投震荡，此前有关住房和工业生产的一系列数据再次向好，支持了美联储将放缓降息步伐、2025年可能仅降息一次的预期。在美国当选总统特朗普周一就职之前，由于关税、减税和移民政策的不确定性，投资者整体上也对大幅押注犹豫不决。周一是马丁·路德·金纪念日，债市休市。追踪美联储利率预期的美国两年期国债收益上周五上升3.4个基点，至4.272% ，此前曾触及两周最低的4.221%。不过，上周两年期国债收益率下跌12.4 个基点，创 11 月底以来的最大周线跌幅。10 年期国债收益率上周五上升 0.1 个基点，报 4.613% ，此前也曾跌至两周最低。上周该收益率下滑 16.1 个基点，创下七周以来最大周线跌幅。

美国股市上周五上涨，结束了强劲的一周，因投资者对即将上任的特朗普政府的一系列政策变化持乐观态度。标普500指数和道琼斯工业指数创下自11月初以来的最大单周百分比涨幅，纳斯达克指数也创下自12月初以来的最佳表现。本周的数据缓解了人们对通胀将死灰复燃的担忧，同时人们对美联储今年将提早降息和加大降息幅度的预期也有所增强。

过去几周，美元因美国公债收益率上升而跳涨，反映出人们预期特朗普的政策可能会在美国经济已经强劲的情况下刺激通胀。但周三美国公布核心通胀数据趋软，加上美联储理事沃勒周四称，如果数据支持，今年仍有可能降息三到四次，债市因此从无情的抛售中获得喘息。这导致市场增加了对美联储今年降息的押注，在特朗普下周重返白宫之前给美元带来了一些压力。目前货币市场认为2025年美国将降息约40个基点。

据美国有线电视新闻网等媒体19日最新报道，加沙地带停火协议已生效。据法新社等媒体报道，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）下属武装组织卡桑旅发言人19日早些时候公布了当天将释放的3名以方被扣押人员名单。以色列总理办公室19日证实，已收到哈马斯提供的应于当日获释的3名被扣押人员名单，加沙地带停火协议将于当地时间19日上午11时15分开始生效。

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

黄金日线级别：上周五结束震荡逼空收阴，由于前期高点2725一线已经逼近触及通道上轨，不一定会循环上周四连阳，极有可能三连阳逼空已经结束，有望再次循环收报一根大阴进行回测修正，因为今日欧盘走势持续压制偏弱；那么一旦符合打压，基本会再次指向10均线去靠拢，大概2680一线；而价格打压修正一波后，仍稳定于10日之上运行，后面再去选择逢低看涨，继续以震荡来对待；从去年12月中旬后，黄金一直以震荡演绎来对待，没有趋势条件产生，那么针对震荡，只要位置卡的好，卡的正确，高抛低吸即可；黄金4小时级别：隔夜压制2725一线出现顶部长上影倒锤头阴K线，有一定的压制信号；今日来讲，重点就是关注10均线得失，也就是2708位置，一旦有效失守破位下行，则会循环本周一走法，直接大幅走弱下探一波，修复前三日震荡逼空拉升涨幅；

操作思路：

（1）关注2710—2711做空，止损2718，目标2690—2675。

2、伦敦银

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

白银市场上周开盘在30.408的位置后行情先回落，周线最低到了29.474的位置后行情强势拉升，周线最高触及到了30.971的位置后行情承压整理，周线最终收线在了30.323的位置后，周线以一根下影线长于上影线的启明星形态收线而这样的形态收尾后，日内短线保持区间高空的思路。

操作思路：

（1）关注30.65附近做空，止损30.90，目标29.90—29.30。

今日（1月20日）关注数据：

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