纺锤孕线区间调整，金银短线高位试空！

1、伦敦金

周二（4月15日）亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，现货黄金日内微跌，稍早触及历史高点3245.42美元/盎司后回落。尽管日内出现小幅调整，黄金价格依然稳守3200美元/盎司的关键关口上方，显示市场整体情绪仍偏向谨慎乐观。驱动本轮行情的主要因素包括全球贸易环境的不确定性、美元走弱以及避险需求的持续升温。盘中，投资者对最新关税言论的反应令金价波动加剧，但基本面和技术面的支撑依然稳固，黄金的强势格局未见明显动摇。

（伦敦金日线图）

美元指数（DXY）在全线扩大跌势，目前已跌破99.90关口，创下三年来新低。市场对全球和美国经济前景的持续担忧，加剧了美元的抛售压力。美国3月通胀数据低于预期，进一步增强了市场对美联储可能最早在6月开始降息的预期。美国消费者价格指数（CPI）同比增长率降至2.4%，低于预期的2.6%和2月份的2.8%。核心CPI（不包括食品和能源价格）同比增长2.8%，也低于预期。按月计算，整体CPI下降0.1%，而核心CPI微增0.1%。另外，美联储最新会议纪要显示，政策制定者几乎一致认识到通胀上升和增长放缓的双重挑战，警告称美联储在未来几个月面临"艰难的权衡"。市场目前预计美联储今年将降息高达100个基点。

全球市场正在发生一些难以想象的事情。美元正在失去其作为世界金融避风港的地位。随着美元指数（DXY）目前低于100，这是三年来的最低点。投资者在市场动荡期间不再争相买入美元。相反，他们正以创纪录的速度买入黄金。近期，全球市场对关税言论的关注度显著上升。尽管美国政府宣布将智能手机、电脑等电子产品排除在新一轮关税清单之外，缓解了部分市场担忧，但半导体关税税率的不确定性依然令投资者保持警惕。一位市场分析师指出，关税政策的不明朗将继续为避险资产提供支撑，黄金作为传统避险资产的吸引力短期内难以消退。与此同时，俄乌局势的持续紧张进一步推高了地缘政治风险，促使资金流入黄金市场以对冲不确定性。

美元走势在本轮金价波动中扮演了重要角色。美元指数触及三年低点，使得以美元计价的黄金对海外买家更具吸引力。美元疲软的背后，既有市场对美国经济前景的担忧，也有全球央行多元化储备需求的推动。知名机构分析师表示，美元走弱叠加全球经济不确定性，构成了黄金价格的坚实支撑。此外，全球央行购金需求依然强劲，今年以来，多个央行持续增持黄金储备，以应对潜在的货币波动和地缘风险。

黄金市场还受到资金流动的显著提振。金价自去年以来的涨幅已超过23%，背后既有实物黄金需求的推动，也有黄金ETF流入的助力。知名机构最新报告指出，全球经济放缓的担忧正促使更多机构投资者通过ETF增配黄金，这一趋势预计将延续至年底。值得注意的是，尽管日内金价因部分投资者获利了结而小幅回落，但整体需求依然旺盛，显示市场对黄金的长期信心未变。央行购金与ETF流入为金价提供长期支撑。2024年全球央行黄金储备增持趋势未改，同时SPDR黄金ETF持仓量单周激增超20吨，显示机构投资者对黄金的配置需求升温。地缘政治冲突频发（如中东局势、俄乌冲突）亦巩固了黄金的避险地位。

短期来看，黄金上行逻辑依然坚实：贸易战不确定性持续发酵、美元弱势周期开启、美联储降息临近及地缘风险溢价未消，均为金价提供支撑。技术面上，金价突破3200美元后打开新的上行空间，多头动能充沛。然而需警惕潜在风险：若美国经济数据超预期回暖或通胀快速回落，可能削弱降息预期；债市恐慌平缓或导致部分避险资金回流；此外，金价短期急涨后存在技术性回调压力。

美中贸易摩擦的紧张程度几乎是数几十年来未曾有过。近期发生的事件为大家所熟知，美国对中国进口商品征收了高达145%的关税，中国对美国商品实施了125%的关税作为报复，金融市场立即出现了波动布迪亚对这些关税表示了深切的担忧。他表示，“它们不仅与经济现实不符，还可能引发更深层次的金融不稳定。大幅减少贸易逆差有可能导致全球美元短缺，这可能会引发类似于我们在2020年3月看到的美元资金危机那样的国际金融不稳定。”

在这场混乱中，黄金成为了明显的赢家，价格达到了前所未有的每盎司3245美元。布迪亚称，近期黄金价格的下跌并非是黄金的失败，而是“典型的流动性平仓”。他解释道：“在压力时刻，人们抛售黄金往往不是因为黄金疲软，而是因为它具有流动性。本质上，在追加保证金通知时，交易员会把黄金当作自动取款机。”

高盛仍然看涨黄金，预计到2025年底黄金价格将达到每盎司3700美元，在最坏的情况下可能会达到每盎司4500美元。这种看涨前景背后的驱动因素包括对经济衰退的担忧加剧、机构对黄金交易型开放式指数基金（ETF）和实物黄金的大量投资，以及各国央行，尤其是亚洲央行的积极购买。尽管在特朗普缓和了一些关税提议（针对中国电子产品征收20%的关税，而不是采取更广泛的措施）后，黄金价格略有回落，但高盛认为这只是黄金上涨趋势中的一个暂停。这家投资巨头今年已经第三次上调了对黄金的预测。

虽然随着市场趋稳，美元短暂回升，但布迪亚警告投资者要保持谨慎。近期几乎所有资产类别的抛售不仅仅是获利回吐。相反，布迪亚认为这是对市场的一次更深入的重新评估，此前关于人工智能驱动的生产力、软着陆和地缘政治稳定的说法已迅速瓦解。布迪亚强调：“近期比特币、黄金、科技股等传统上不相关资产的波动性飙升，并非是资产轮动，而是流动性压力。”这带来了重大的尾部风险，加剧了不确定性，也使投资者信心变得脆弱。他强调了实体经济可能受到的传染影响，并指出小企业尤其可能面临严重冲击。“一些小企业已经因为新的海关成本而冻结了订单。如果这种情况蔓延到劳动力市场或零售消费领域，我们可能会看到更广泛的经济放缓。”

值得一提的是，黄金的波动率近期有所上升，这与市场对关税言论的快速反应密切相关。日内金价在触及历史高点后迅速回落，显示短线资金博弈较为激烈。然而，从更长的周期来看，金价自去年底以来的上涨斜率依然稳健，多次突破关键阻力位后均未出现显著回撤，反映了多头力量的韧性。分析师指出，3200美元/盎司的支撑力度较强，若后续价格能够守住该水平，多头可能在未来数日再度发力。

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

从日线图表看，现货黄金自今年年初开始形成稳定上升趋势，从2583.01美元持续攀升至目前的3220美元附近，涨幅超过24%。日线MA55(2951.76美元)、MA14(3081.18美元)和MA200(2687.62美元)呈明显多头排列，价格运行在所有主要均线之上，显示中长期趋势强劲。日线MACD指标DIFF(48.73)和DEA(43.04)均处于高位，MACD值(11.38)持续为正。RSI指标处于69.96的水平，接近但尚未进入严重超买区域。CCI指标(173.73)虽处于高位，但近期随价格创新高而继续上行，未出现顶背离。从形态上看，金价突破3130美元前期高点后，在3237.66美元设立新高，随后出现小幅回调，但仍保持在3200美元上方，显示上行压力有限。技术上看，3175美元将成为重要支撑，而3250美元将是短期首要阻力。

操作思路：

（1）关注3237—3238做空，止损3250，目标3197—3165.

2、伦敦银

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

白银市场上周低开在29.199的位置后行情先回落，周线最低到了28.233的位置后行情强势拉升，周线最高触及到了32.273的位置后行情收线，而这样的形态收尾后，周线以一根下影线很长的大阳线收线，而这样的形态收尾后，日内短线保持区间高空的思路。

操作思路：

（1）关注32.40附近做空，止损32.60，目标31.40—30.80.

今日（4月15日）关注数据：

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