美元美债遇冷崩跌，金银避险一枝独秀！

1、伦敦金

周一（4月14日）亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，现货黄金交投于3220.22附近，黄金价格上周五一举突破3200美元大关，至3245.26美元的纪录高位，因美元走软以及贸易战升级引发了对经济衰退的担忧，投资者纷纷涌向黄金避险。上周全周来看，现货金累计上涨超6%，创下近年最大单周涨幅，显示避险需求和投机热情的集中爆发。周五数据显示，4月美国消费者信心急剧恶化，12个月通胀预期升至1981年以来最高，推高避险资产需求。

（伦敦金日线图）

生产者价格指数（PPI）：3月美国PPI意外下降0.4%，低于市场预期，显示短期通胀压力缓解。然而，市场预计关税政策可能在未来推高通胀，增强了黄金的抗通胀吸引力。消费者信心与通胀预期：周五数据显示，4月美国消费者信心急剧恶化，12个月通胀预期升至1981年以来最高，推高避险资产需求。

美元指数（DXY）在全线扩大跌势，目前已跌破99.90关口，创下三年来新低。市场对全球和美国经济前景的持续担忧，加剧了美元的抛售压力。美国3月通胀数据低于预期，进一步增强了市场对美联储可能最早在6月开始降息的预期。美国消费者价格指数（CPI）同比增长率降至2.4%，低于预期的2.6%和2月份的2.8%。核心CPI（不包括食品和能源价格）同比增长2.8%，也低于预期。按月计算，整体CPI下降0.1%，而核心CPI微增0.1%。另外，美联储最新会议纪要显示，政策制定者几乎一致认识到通胀上升和增长放缓的双重挑战，警告称美联储在未来几个月面临"艰难的权衡"。市场目前预计美联储今年将降息高达100个基点。

美国华尔街股市上周五大幅收高，大型银行为第一季度财报季拉开序幕，投资者结束了因美国总统特朗普的多线贸易战混乱局势而剧烈波动的一周。美国三大股指均大幅收涨，此前波士顿联储主席柯林斯保证美联储已准备好在必要时维持金融市场正常运转。三大股指周线均上涨。股市上周剧烈拉锯，受到欧洲商品关税暂停以及贸易战升级等冲击。波动的一个迹象是：标普 500 指数本周最高点和最低点之间的差距为2020年3月底以来最大，而当时全球大部分地区处于新冠疫情封控之中。标普500指数和道指创下 2023 年 11 月以来的最大周线百分比涨幅，纳指创下2022年 11 月以来的最大周线百分比涨幅。

贸易战导致市场盘中剧烈波动。数据显示美国消费者的近期通胀预期升至1981年以来最高。第一季度财报季开局稳健。摩根大通、摩根士丹利和富国银行的利润均好于预期，但三家大行就贸易争端可能导致经济放缓发出警告，抑制了市场对银行业的热情。根据 伦敦证交所集团(LSEG) 的数据，分析师目前预计标普 500 指数成分股企业今年前三个月的总体盈利将增长 8.0%，本季度初预测的 增幅为12.2%。经济数据进一步证明通胀继续降温，美国劳工部报告，3月生产者物价指数（PPI）意外环比下降 0.4%。不过，另一份报告显示消费者信心进一步恶化。一年通胀预期升至 6.7%的 1981 年以来最高。纽约联储总裁威廉姆斯表示，美国经济并未进入高通胀和低增长的时期，且美联储将采取行动抑制"滞胀"。

投机者截至4月8日当周将黄金的净多头寸削减至138465手，较前一周减少38087手，降幅创近期高点，反映出市场对金价高位回调的担忧情绪。现货金价近期触及3237.83美元/盎司的历史高位，技术面超买信号可能触发获利了结。尽管如此，净多头仍维持较高水平，显示长期看涨情绪尚未完全消退，短期内市场可能在高位震荡。

尽管短期内多头占据主导，但金价已经处于历史高位，潜在回调风险不可忽视。RSI和CCI指标均处于高位，接近超买区域，暗示短期可能面临技术性回调。若贸易紧张局势出现缓和迹象，或美联储官员发表鹰派言论，可能引发金价回落。从中长期看，若美国通胀数据持续改善，美联储推迟降息，美元企稳反弹，可能对金价构成压力。此外，全球主要央行仍持有大量黄金储备，若出现大规模的获利了结，也可能引发金价下行。在这种情况下，金价可能回调至3100-3000美元支撑区间，甚至测试通道下轨的2950美元水平。然而，即使出现回调，考虑到全球经济不确定性和地缘政治风险仍然存在，金价大幅下行的可能性不大。市场关注美联储政策动向、通胀数据以及贸易谈判进展，作为判断金价后市走向的关键指标。

据路孚特，美国东部时间2025年4月11日晚间10:36（北京时间周六 4月12日上午10:36），美国海关和边境保护局发布公告，宣布对美国政府于2025年4月2日发布的征收进口商品应缴纳的额外关税行政命令，以及4月7日及4月9日发布的关税相关行政令进行进一步指导。其中就包括了对于计算机、服务器、智能手机、 打印机 、半导体制造设备、无线通信设备（如基站、路由器等）、存储器、显示器、半导体相关器件、集成电路等产品进行对等关税豁免。

美国经济数据释放矛盾信号，加剧市场对滞胀的担忧。4月密歇根大学消费者信心指数骤降至50.8（2022年6月以来最低），而一年期通胀预期飙升至6.7%，创1981年以来新高。尽管3月PPI环比下降0.4%，但同比仍维持2.7%的涨幅，显示成本端压力未根本缓解。纽约联储代理主席威廉姆斯警告，关税可能推升通胀至3.5%-4%，并导致实际GDP增长不足1%。利率期货市场已定价美联储6月降息概率为75%，全年预计降息三次。宽松预期叠加通胀黏性，强化了黄金的抗通胀属性。

美国国债市场上周经历历史性抛售潮，10年期美债收益率单周涨幅创2001年以来新高（收于4.478%），30年期收益率周涨幅为1987年之最。贸易政策反复引发保证金追缴与基差交易平仓，加剧债市流动性危机。LPL Financial首席策略师Lawrence Gillum称此为“完美风暴”，主权基金、机构投资者与散户同步抛售债券，迫使资金寻求黄金等低相关性资产避险。债市波动与股市回调形成共振，进一步凸显黄金的避险优势。

央行购金与ETF流入为金价提供长期支撑。2024年全球央行黄金储备增持趋势未改，同时SPDR黄金ETF持仓量单周激增超20吨，显示机构投资者对黄金的配置需求升温。地缘政治冲突频发（如中东局势、俄乌冲突）亦巩固了黄金的避险地位。

短期来看，黄金上行逻辑依然坚实：贸易战不确定性持续发酵、美元弱势周期开启、美联储降息临近及地缘风险溢价未消，均为金价提供支撑。技术面上，金价突破3200美元后打开新的上行空间，多头动能充沛。然而需警惕潜在风险：若美国经济数据超预期回暖或通胀快速回落，可能削弱降息预期；债市恐慌平缓或导致部分避险资金回流；此外，金价短期急涨后存在技术性回调压力。

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

从日线图表看，现货黄金自今年年初开始形成稳定上升趋势，从2583.01美元持续攀升至目前的3220美元附近，涨幅超过24%。日线MA55(2951.76美元)、MA14(3081.18美元)和MA200(2687.62美元)呈明显多头排列，价格运行在所有主要均线之上，显示中长期趋势强劲。日线MACD指标DIFF(48.73)和DEA(43.04)均处于高位，MACD值(11.38)持续为正。RSI指标处于69.96的水平，接近但尚未进入严重超买区域。CCI指标(173.73)虽处于高位，但近期随价格创新高而继续上行，未出现顶背离。从形态上看，金价突破3130美元前期高点后，在3237.66美元设立新高，随后出现小幅回调，但仍保持在3200美元上方，显示上行压力有限。技术上看，3175美元将成为重要支撑，而3250美元将是短期首要阻力。

操作思路：

（1）关注3180—3181做多，止损3172，目标3224—3245.

2、伦敦银

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

白银市场上周低开在29.199的位置后行情先回落，周线最低到了28.233的位置后行情强势拉升，周线最高触及到了32.273的位置后行情收线，而这样的形态收尾后，周线以一根下影线很长的大阳线收线，而这样的形态收尾后，日内短线保持区间低多的思路。

操作思路：

（1）关注31.50附近做多，止损31.20，目标32.30—32.80.

今日（4月14日）关注数据：

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