2015年二季度：金银或将“重生”

一、金银告别与美元“齐头并进”之势，“负相关”理论走势回归，走势对比分析逐渐清晰。

一季度，美元独树一帜，在全球金融市场中独领风骚，元旦之后一路高歌猛进，冲破重重阻力，逼近百元大关，创十二年来新高。而黄金白银则是在希腊退欧危机营造的“避险”情绪的氛围下，紧随美元上行步伐，走出2015年首个高点。

1月中旬至2月底，美元经历了长达一个多月的高位盘整期，在此期间，黄金逐步回落，尽数回吐与美元一起上行期间的涨幅，而在美元重拾强势之后，黄金更是屡屡受挫，逼近前期低点，至此金银走势岌岌可危，大有再次开启“熊途之门”的危机。

不过，塞翁失马焉知非福，在美元强势打压金银的同时，贵金属市场投资者也看到了希望，那就是投资者们摆脱了此前一个多月美元与金银同步、市场没有“指明灯”的尴尬，随着美元与金银走势的反向关系逐步回归并进一步清晰，后期金银走势有主要的参照依据。

二、美元遭遇技术关口“狙击”，金银“二次探底”技术动能充足。

一季度末，从美元高位折返、金银“探底回升”的对比走势看，金银有望二次探底之后持续回升，实现年内的“重生”。

1、美元遭遇“百元关口”狙击

美元100关口是自1980年以来技术走势中关键的整数关口位置，1987年、1989年以及2000年前后，100关口对美指走势都形成过至关重要的心里阻力屏障，而且每次触及都形成较大幅度和较长时间的回调，即使2000成功突破过一次，也是经过了1998年至2000年两年的高位盘整之后才实现的。我们还可以看出，自2003年美元破100关口以来，此次是首次重返百元位置，对投资而言，百元关口势必将是心理上的一个障碍。

此外，从美元走势技术上看，月线级别已经脱离均线排列，且目前上影线较长，一旦3月收上影线较长的阳线的话，短期更有继续回落需求；MACD上，三线触及超买区域，随时均有回落可能；MACD红色逐条也逐渐缩短，说明在100关口位置，多头开始踌躇，有逐步离场迹象。

2、金银二次探底，“底部”支撑明显。

黄金白银在去年12月纷纷创出2010年以来新低之后，在今年第一季度迎来一波相当可观的反弹，但在美元强势上行的打压下，于近期再次逼近前低，并在3月美联储议息会议结束后借美元回落之势大幅走高，技术上实现了二次探底的形态。

此外，技术上看，目前金银月K线上下影线均较长，尤其是黄金在近期收复千二关口，若能在月线上守住1200，后期上行态势更为明显，届时白银也势必从中获益。技术指标上，金银月线MACD两线均在低位交叉，有形成“金叉”迹象，且KDJ均处在低位，有超卖迹象，短期有回升需求。

三、基本面环境有所“转向”，金银走强支撑因素浮现。

首先，美联储二季度无加息议程，下调2015年经济预期，“鸽派”气息回归市场。

第一季度美国方面公布的经济数据整体表现差强人意，虽然就业方面的经济数据令美联储感到欣慰，但是除此之外的经济数据包括耐用品订单、房屋营建以及通胀等方面的数据均表现低迷，使得美联储不得不下调2015年度经济增长预期，且在美联储宣布二季度暂不加息之后，重新将2%的通胀指标作为加息的重要依据，一时间令市场更感到提前加息无望，鸽派气息弥漫整个金融市场，美元应声而下，金银趁势反弹。

自去年8月之后，美国通胀率逐步下滑，在去年10月美联储退出QE购债之后，下滑幅度更甚，在此背景下，美联储将2%的标准重新抬出，作为加息的“指引性”指标，无疑令市场预期提前加息的希望落空。

其次，欧版QE“大显神威”，经济好转，欧元“起死回生”。

今年以来，随着“超级马里奥”德拉吉的欧版QE的推出，欧元区及其各国的一系列经济数据逐渐好转，欧元区经济突然有所改善，这令欧元喜出望外，在美元高位回落之际，趁势反弹。其中，欧元区零售销售数据正在激增，且消费者信心升至8年高位，表现令人咂舌，似乎让人忘记了此前的希腊危机。

在希腊问题逐步得到解决，欧元区经济逐步好转的同时，美元的高位折返，更是给欧元的反弹添油加醋，若此现象持续至二季度，势必将提振金银走势。

最后，地缘冲突接连不断，政治危机“死灰复燃”，原油“底部抬头”，策应金银走势。

去年的“俄乌”危机使原油受到牵连，加上美国页岩油的开发，更是令原油价格雪上加霜，作为金银走势的重要操作指标之一，原油的“崩盘”给金银带来重大的打击。不过随着近日也门局势陷入恶化，沙特等中东海湾10国的军事参与，中东石油供给问题成为市场关注的焦点，一旦此地区局势进一步恶化，势必会提振原油价格，侧面支撑金银等贵金属价格。

综合以上因素，笔者预计，在美联储二季度加息无望、美元百元关口受阻回落，欧元起死回生以及原油市场备受关注之际，金银或将在本身技术支撑的基础之上结束外力，趁势而行，实现年内“重生”。