还在关注美联储加息与否？如今市场焦点是前瞻指引怎么改

市场和学术界对美联储下周加息几乎确信无疑，如今大家关心的已经不再是加息靴子会不会落地，而是美联储如何改变自己对货币政策的前瞻指引。有“美联储通讯社”之称的《华尔街日报》记者JonHilsenrath近日也表示，美联储作出加息决定不难，真正的挑战在于如何描述未来加息路径。

美联储在每次议息会议之后除了公布货币政策的变动外，还会附上对经济形势的展望和货币政策路线的预测，以保证市场不会曲解货币政策走向，阻止不必要的波动，如果下周美联储确实进行了十年来的首次加息，无疑意味着前瞻指引也将出现改变。

下调预期

联邦利率期货显示，交易员们认为美联储明年可能升息两到三次，美联储官员最近一次的季度预测中加息节奏要略快于如今的市场预测。

但如今多数分析认为，随着近期市场波动加剧，美国经济数据显示出疲软迹象，在下周的最新一季预测中，美联储官员们的预期有望下调至更接近于市场预测。

同时，官员们还可能下调对经济长期增速的预期，利率预期上限也将下移。

措辞谨慎=半年后再次行动

至于利率政策的路径，多数市场分析认为，耶伦和同事们依然将保持“加息与否依数据而定”的说法，避免市场出现任何“加息进程可能过快”的预期。

“下周的会议声明中如果能出现清晰的语言那想必是极好的，也许不会给出一个具体时间表，但会给出下次行动的具体触发条件，”路透社援引美国北方信托首席经济学家CarlTannenbaum表示。

“如果美联储的措辞谨慎，市场将会得到讯号，那就是除非经济基本面出现非常强劲的转变，否则美联储下次加息可能要到明年年中。”

根据路透社上周五对经济学家们的调查，经济学家们认为美联储从首次加息到第二次行动的时间间隔也是6个月。

通胀指引的变化

值得注意的是，通胀数字对美联储行动的指引形式可能也将在本次会议上正式改变。美联储主席耶伦在上周发表的一次讲话中表示，“在决定联邦基金利率适当路径之际，FOMC当然会密切注意通货膨胀迈向目标的‘实际进展’”。

这里的“实际进展”，这与美联储此前的表态有些出入，当初美联储为初次升息定下的条件是“合理相信通货膨胀在中期内会回升至联储既定目标”，这里更加强调的是“信心”，随后美联储官员多次讲话也均提到了该“信心”。

亚特兰大联储主席洛克哈特在最近的讲话中，也透露相似的观点，他表示只有看到通胀上升的“直接证据”才会考虑进一步加息。

需要注意的是，美联储内部官员之间的意见往往不会非常统一。“美联储通讯社”JonHilsenrath认为，尽管美联储会希望对外传递出未来渐进、谨慎加息的信号，但官员之间对如何传递这种信息存有分歧。

Hilsenrath认为这一次，美联储则可能对加息相关的承诺作出更多附加说明，为自己留下充足的回旋余地。