解密SDR与中国黄金业

伴随着美元走强，国际黄金从2013年1092美元/盎司，一路下跌至如今的最低点1046美元/盎司附近，预计在未来几年内金价低位震荡运行将成为新常态。2015年黄金矿产量将达顶峰，大量矿企处亏损状态，在这种新常态下，国内黄金企业已迎来黄金业的"微利时代"。即要守土固本又要走出去，即要深挖内需又要拥抱全球资本市场带来的机遇。中国加入SDR,这一实质性利好，为中国金企开拓全球资源提供了历史性机遇。

"入篮"吹响金企资本号角

中国目前对外投资存量首次步入全球前10行列，投资遍布全球近8成国家和地区，投资地域高度集中于中国香港、东盟、欧盟、澳大利亚、美国、俄罗斯、日本等八个主要经济体。在这些主要投资区域中，中国黄金企业皆有涉及。

但是残酷的事实摆在面前，"十一五"期间我国海外矿业收购失败率超过95%，其中既有宏观的政治、法律、文化风险，也有经济、价格、运营等风险。在危机四伏的对外投资环境中，危险同时也意味着机遇。

加入SDR，对中国黄金企业意味着能更积极地参与到国际资本市场，参与国际合作；意味着能受到自由市场规律操纵的聪明资金更多的关注；意味着能在国际资本市场上找到更便宜的资金，能降低融资成本和财务成本等；更意味着在关注收购实体金矿的同时也要关注资本运作对中国金企及中国黄金业的影响。

10月的中国国际矿业大会上，北矿城、北矿所、招金集团和加拿大Sprott集团联手设立三大海外矿业并购基金。其中总规模达50亿人民币的北矿招金矿业短期融资基金定位于服务国内矿业资产优质、有融资需求、但不足以直接达到银行贷款条件的矿业企业，通过矿权或股权的典当或资产的抵押，向矿企提供短期融资。总规模达50亿美金的招金盛华海外资源并购基金投资以境外有色金属及贵金属等资源项目或公司为主，把握时机并购海外优质的矿业标的，为中国矿企海外并购提供资金支持。

对于想要走出去的黄金企业，融资是一道坎。尤其是处于发展期融资困难、授信条件不足的黄金企业，各种形式的融资方式能有效降低企业融资成本并拓宽企业融资渠道。三大海外矿业并购基金的成立，为中国黄金企业的海外并购提供了新的发展思路。

11月山东黄金集团公司成功在美国发行3亿美元债券，此举不仅使山东黄金集团获得了低成本的长期稳定资金，并且为其他积极走出去需要融资的黄金企业积累了宝贵的经验。

"入篮"优化金企对外投资环境

所有的海外收购都意味着大量资本的介入和兑换，SDR篮子货币通常被视为避险货币，"入篮"意味着中国金企能够向对外贸易伙伴在货币结算中，可以不将美元作为中介，而直接采取人民币结算的方式，不仅仅可以降低金企的汇兑成本降低汇率风险，同时提高企业的潜在收益，有利于金企跨境投资、交易、收购等。

根据相关数据统计，自2003年中国发布年度对外直接投资统计数据以来，连续12年实现增长，2014年流量是2002年的45.6倍，2002-2014年的年均增长速度高达37.5%。2014年，中国对外直接投资继续高速增长，创下1231.2亿美元的历史最高值，同比增长14.2%。中国成为新兴国家对外直接投资的主体已成为不争的事实。

今年前6个月，全球黄金生产企业拟议的和已经完成的交易价值达96亿美元，相比去年下半年增长7%。2014年完成的并购交易总计223亿美元，为2011年以来最高水平。

2014年5月，国家发改委发布的《境外投资项目核准和备案管理办法》，中方投资额低于10亿美元的海外交易不再需由发改委审批，取而代之的是简单的注册程序。对于国内企业在海外进行收购和设立合资公司创造了有力条件。

对于中国持续增持的黄金储备，直接在现货市场购买黄金当然是渠道之一，但购买金矿也许是更长远、更有利的考虑。由于贵金属市场进入持续低谷期，中国黄金企业公司正积极瞄准机遇将海外优质矿产收入囊中。

目前，价值3.9亿美元的马里的帕皮里恩矿藏、价值25亿美元亚姆黄金公司、价值3.25亿美元的珀尔修斯矿业价值4800万美元的西非阿玛拉矿业等也许会成为中国黄金企业下一个可能收入囊中的收购项目，而同时"真差钱"的巴里克黄金公司、纽蒙特矿业公司、金田公司、Alacer黄金公司正在设法抛售大量金矿。

中国目前对外投资存量数据显示，中国在亚洲的投资年均占比达七成左右。截止到目前，中国人民银行（央行）先后与30个境外货币当局签订了总规模超过3.11万亿元人民币的双边本币互换协议，以推进人民币国际化进程。其中6成以上包含在"一带一路"上。

"一带一路"沿线国家大多数是新兴经济体和发展中国家，黄金资源储量总和约为21000吨，占全球总储量的41.5%，2014年，沿线国家黄金产量总和为1116吨，占全球总产量的35.6%。全球二十大黄金矿山有六座位于"一带一路"区域，2014年，沿线国家首饰消费达到2025吨，占全球消费量82.4%，实物黄金投资需求778吨，占全球77%。"一带一路"沿线国家丰富的黄金矿产资源、旺盛的消费需求、活跃的投资交易，在世界黄金产业链条中占有重要份额和地位。

紫金矿业、山东黄金、招金集团、中国黄金集团、灵宝黄金集团等企业均已根据自身战略发展，涉足国外矿藏资源。其中，紫金矿业在海外有5座，澳大利亚的Paddington项目和MountMorgan项目，以及巴布亚新几内亚的Porgera项目，在"一带一路"战略的沿线国家，紫金矿业已经布局有俄罗斯的图瓦铅锌项目、塔吉克斯坦ZGC金矿、吉尔吉斯斯坦的左岸金矿。中国黄金集团并购了库鲁-捷盖列克铜金矿，目前除了在吉尔吉斯斯坦，中国黄金集团在其他独联体国家以及非洲市场也在操作矿业领域项目。与俄罗斯极地黄金公司签署有关合作开发黄金及有色资源的合作框架协议。招金集团布局澳洲、加拿大、中亚地区；灵宝黄金收购的伊斯坦贝尔德金矿等。

人民币被纳入SDR，对于"一带一路"圈内各国的影响力进一步提升，在未来的建设和发展中，人民币迟早将会成为直接核算币种，进而人民币成为周边国家的外汇储备之一。在和谐的发展中，不仅仅是对于黄金企业的发展还是其他贸易和投资，都会带来很多的经济利益。

世界那么大，想走出去的中国黄金企业，在黄金资源储量、矿产金产量、冶炼金产量、黄金选冶技术水平等方面都有深厚的实力。中国黄金企业背靠综合国力不断提升的祖国，配合国家宏观战略需求，获取战略性资源的道路将会越来越宽阔。