2016年金银行情预测 会否否极泰来？

高频交易、期货市场人为操控、价格高波动性，基本分析对于预测当今市场的价格毫无意义，贵金属多次牛市也已证明这一论断。而美联储货币政策左右着全球市场，使这一任务更为复杂化。美联储官员的作为通常不如预期，反倒更像苏联官僚阶层。

然而除去所有人为影响和杠杆因素，金银的实物市场确实在发生转变。即使不知道确切时间，也应该相信，价格将会反应金属的实物供需情况。

供应趋紧

白银产量2014年达到顶峰，而黄金预计2015封顶。价格下跌，越来越多的矿场面临亏损。虽然燃料成本下跌会对此有所缓解，但白银全要素平均生产成本估计在17美元/盎司左右，而黄金则在1150美元/盎司左右。

如今，贵金属售价低于全要素生产成本。2016年主要的金银生产商投放市场的供应量将会减少，许多矿商处于亏本状态。

2016年供应减少还有其他影响因素。基本金属，包括铜在内，今年价格大幅下跌，来年的前景也不太明朗。中国经济持续放缓。巴西经济也陷入困境。经济学家担忧全球衰退的可

能性在上升。

基本金属需求下滑也会影响到金银的供应，因为巨量的贵金属来源是基本金属副产品。全球主要矿商之一PLC本月早些时候重组突显出行业面临的困境。

2011年以来，金银价格一直在下跌。但直到去年，平均价格才跌破最保守的生产成本预估。近期的价格暴跌将会显著提升未来数月贵金属供应的紧张形势。

实物需求上升

投资需求或许是2015年贵金属实物市场最大亮点。铸币和冶炼需求增加使得2015下半年供不应求，投资者不得不接受更高溢价，并对延期交货作出让步。

2016能否再创纪录，只有让时间来说话。我们预计市场将会一如去年那样平稳迈入新年，但需求采购还远未对供应形成压倒性优势。投资者未来数月还需等待利好消息。

过去4年相对较低的价格可能会对需求形成较大的刺激。而价格的持续上涨也会吸引新的需求。

地缘政治事件也会一如既往地提升投资者避险情绪。2016年，投资者将会紧盯希腊和其他欧元区高负债国家。而美俄两国在中东和乌克兰问题上分歧不断。

而最近债券市场收益率提升，有可能再次增加金融市场的杠杆率。这些已知的加上其他无法预计的，可能增加来年投资者寻求避险的情绪。

工业需求2016年可能不温不火。黄金相比白银受影响较小。正如上面提到，一些经济学家担忧新的一年有衰退的可能。价格的下跌则会促进珠宝首饰的需求。然而，过去的数次衰退证实，高增长行业的工业需求不会受影响。电子、太阳能和医疗等相关的产业对白银的需求将会复苏。

2016年的不确定性因素

期货市场可能发生交割违约。2016年需要关注COMEX期货市场空头的风险敞口。过去数周，交易所注册仓单将至历史地位。不过这一趋势不会存在太长时间。

交易所可能将更多的黄金库存由“适用”转成“已注册”，尽管还不知道有多少实物金属持有者愿意以现价出售。注册库存下降可能释放出信号，愿意交割的人不多。

如果有意交割的量超过交易所库存量，那么违约将无法避免。

此外，还要关注美国政局变动可能带来的更多前景不确定性。共和党领袖也对硬通货发表自己的见解。特朗普，科鲁兹，保罗，卡尔逊都质疑美联储的头脑。共和党数十年来一直批评联邦债务和赤字。考虑到该党兑现诺言的历史纪录，我们对任何共和党当选领导人实际实施改革的可能性还是表示怀疑。

但是毫无疑问，硬通货确实在走强。我们无法反对候选人的想法，一旦重新建立美元挂钩黄金的想法在竞选活动中再度被提及，金属市场可能受到提振。