12月升息到来黄金市场小跌收官

这个12月可谓今年金融市场最大事件的一个月，打压了黄金市场一整年的美联储加息预期成为了现实，黄金市场虽然一度受到打击，但表示算得上坚挺，整月仅有0.3%的跌幅，从一度触及的新5年半低点1046.26美元/盎司回升到了1060美元/盎司上方。

本月黄金市场在多方因素影响下，出现了比较大的上下波动，在触及5年半新低的同时，上行一度非常接近1090美元/盎司水平。

12月除了美联储升息之外，原油市场成为了黄金市场的“猪队友”，甚至整个大宗商品市场的疲软表现都影响了黄金市场数次反弹企图。

截止12月31日，国际金价月末收跌于1061.2美元/盎司，12月开报1064.7美元/盎司，最低触及1046.26美元/盎司，最高触及1088.6美元/盎司，全月累计跌幅0.3%，下跌3.2美元。

此外，2015年国际金价跌幅10.38%，跌去122.9美元/盎司，最高触及1306.2美元/盎司，最低触及1046.26美元/盎司。

白银方面，国际银价12月末收跌于13.83美元/盎司，12月开于14.08美元/盎司，最低触及13.61美元/盎司，最高触及14.64美元/盎司，全月累计跌幅1.78%，下跌0.25美元。

2015年银价跌幅11.8%，跌去1.85美元/盎司，最高触及18.46美元/盎司，最低触及13.61美元/盎司。

本月重要事件回顾：

美联储升息如约而至

美联储12月16日在结束为期两天的货币政策例会后发布声明，宣布将基准联邦基金利率上调0.25个百分点至0.25%-0.5%。基于17位委员的预期中值显示，2016年底利率将升至1.375%，与9月份预期持平，这表明明年将加息4次，每次加息25个基点。

“委员会认为，今年就业市场显著改善，并对通胀回升持有合理信心，预计中期内将回升至2%目标水平，”FOMC在会议声明中表示。美联储表示，“鉴于经济前景，且意识到政策需要时间来影响未来经济的结果”，因此决定加息。

FOMC声明指出，此次加息之后，美联储将继续保持宽松的货币政策以支持就业市场进一步改善以及让通胀向目标值迈进。

声明指出，委员会一致同意将超额准备金利率上调至0.5%。声明还显示，2015年底联邦基金利率预期中值为0.375%，2016年底联邦基金利率预期中值为1.375%，2017年底联邦基金利率预期中值为2.375%，2018年底联邦基金利率预期中值为3.25%。

美联储主席在随后的新闻发布会上表示，美联储本次会议的决议结束了非常规货币政策时期。

耶伦在讲话中多次强调中性利率目前仍然处于历史低位，美联储的政策立场依然维持宽松。她表示货币政策的影响力需花时间才能反映在经济当中，并强调首次加息的重要性不应被过度放大。这表示美联储对于市场稳定等问题仍然保持高度警惕，美联储不希望加息让美国金融市场受到太大冲击。

耶伦还在讲话中重申美联储将会继续保持数据依赖的态度来决定未来加息周期的步伐缓急。美国联邦基金利率期货的数据显示市场目前普遍押注美联储将会在2016年7月再次加息，此前会议上加息仍有可能，但需要经济数据给予足够支持。

黄金市场在决议公布瞬间符合市场预期地出现了“膝跳反射式”下滑，但触及1061.50美元/盎司低点后迅速反弹，日内触及1078美元/盎司的高点。

原油等大宗商品成“猪队友”

以原油和铁矿石为首的大宗商品出现暴跌，加剧市场抛售风潮，现货黄金也受到“猪队友”的拖累。

OPEC的不作为、美国今年受厄尔尼诺现象影响迎来寒冬以及新兴市场经济放缓等因素令大宗商品供过于求的现状雪上加霜，国际油价继续下挫至近6年新低，铁矿石价格今年大跌3.9%，触及2009年5月数据以来的纪录最低38.3美元/吨。

12月4日OPEC未就减产达成协议后，美原油(WTI)跌势便一发不可收拾，美原油接连跌破39、38、37美元关口，最低触及34.04美元/桶，刷新2009年初以来新低。同时，布伦特原油也跌破40美元/桶，最低触及36.08美元/桶，创2009年2月以来的新低。

在OPEC维也纳会议过后，原油的基本面充斥着一系列负面因素：沙特铁了心不减产、产能过剩持续，新兴市场经济放缓等等。

与此同时，和原油跌势“遥相呼应”的是铁矿石。

数据显示，自2011年触及191.70的高位之后，铁矿石价格至今已经跌去超过80%，其中今年已累计跌去超45%，恐难逃连续第三年的跌势。市场分析人士指出，全球几大矿业巨头的低成本供应增加，同时中国需求放缓，这加剧了铁矿石市场的供应过剩局面。

在经历了此前短暂的反弹之后，圣诞后首个交易日，国际油价大幅下跌。暴跌逾3%，布伦特原油期货逼近11年低位。油价重挫也带动其他商品一起走低。

布伦特原油期货12月下跌16%，全年下跌35%，2014年下跌48%。

美国原油期货12月下跌11%，全年下跌30%，2014年下跌46%。

受厄尔尼诺现象影响，北半球自入冬以来气温高于往年，这也重创取暖油价格。美国取暖油期货连续第二年下跌40%。

欧洲央行意外救驾黄金

欧洲央行(ECB)周四(12月3日)将存款利率从负0.2%下调至负0.3%，但维持主要再融资利率0.05%不变；存款利率下调幅度小于一些交易商的预期。欧洲央行并延长资产购买计划六个月，但未提高每月资产收购规模。

此前欧洲央行行长德拉基(MarioDraghi)发表言论鸽派的讲话之后，市场一度预计该行会采取较大力度的措施，其中包括加大每月购买资产的规模。“令人失望”的欧银决议导致空头赶忙回补欧元空仓。

欧洲央行“略微”下调2016、2017年通胀预期，对2016年GDP增长1.7%，较此前预期未发生改变。

欧洲央行行长德拉基在新闻发布会上表示，央行之后可能在必要时采取进一步行动，他并表示，将所购债券回笼的本金再投资以保持金融系统流动性是“非常重大”决定。

德拉基表示，保持每月购买额在600亿欧元，购债对象范围将扩大到包括欧元区的地区和地方政府发行的债券，他补充说，央行“愿意并有能力”在必要时采取进一步的行动。

德拉基在法兰克福的新闻发布会上表示：“今天的决定是为了确保通胀率能向略低于2%的目标回升，因此锚定中期通胀预期。我们的新措施将确保宽松的货币状况。”

金价受推动从近六年低位反弹，跟随欧元的大幅上涨走势。

欧洲央行(ECB)管委、奥地利央行行长诺沃特尼(EwaldNowotny)12月9日发表言论搅动汇市走势。诺沃特尼表示，市场过度估计了欧洲央行在12月3日政策会议上可能采取的行动，他称“市场分析师犯了大错”。

诺沃特尼指出，欧洲央行没有汇率目标。央行必须做自己认为正确的事，而不是针对个别看法的回应。

美元指数在12月9日曾下滑至一个月低位，因欧洲央行官员的讲话令市场对欧美央行政策分化的前景抱有更大怀疑，推动欧元/美元再度暴涨，且美国当天公布的经济数据欠佳，拖累四季度经济增速预估。受此影响，国际金价周三欧美时段也一度触及1085美元，但随后回吐大部分涨幅至1070美元附近。

黄金ETF出现大幅流出

伴随着国际金价进一步刷新刷新1050美元/盎司的近6年低位。12月1日全球最大的黄金ETF——SPDR黄金ETF持仓量也是大幅下降。数据显示，SPDR黄金ETF持仓量当天减少15.78公吨，下跌2.41%，至639.02吨，为2011年1月来最大单日跌幅。目前该ETF持仓已经降至2008年9月最低位。

黄金看空期权飙升

与纽约商品期货交易所(COMEX)主力2月黄金期货挂钩、行权价为1000美元/盎司的卖权仓位，自11月初以来已飙升逾200%，截止12月7日升至6950手，在两个交易日内就增加了1600手，受到强劲的美国非农就业数据影响。该数据增强了美国升息的可能性。

从11月初至12月1日，行权价为975美元的卖权仓位增加了近10倍。这些卖权在1月26日到期，暗示交易员预计届时金价将跌向上述价位。同一期间内，看多的买权亦增加，但比起执行价在1100美元/盎司的3998手的买权数量，执行价1000美元的看空卖权数量远远更多。

后市预期：

花旗(Citi)称，美联储升息是黄金市场面临的一大不利因素，预计明年金价将继续下跌，不过跌幅不会太大。该行预计，明年一季度金价将跌至1030美元/盎司，此后每一季度分别跌至1000、980和960美元/盎司水平。

渣打银行(StandardChartered)分析师SukiCooper称，在金价跌破1100美元/盎司后，实物黄金市场的回应是非常积极的。

Cooper表示：“我们预计明年一季度黄金均价1095美元/盎司，明年第四季度黄金均价1110美元/盎司。我们认为今年年底金价将触底，明年一季度则是买入黄金的机会。”

法国兴业银行(SocieteGeneral)全球资产配置负责人AlainBokobza表示，黄金将成为美联储加息的“牺牲品”，预计2016年底金价将跌至955美元/盎司。Bokobza在接受采访时称，“随着美联储加息，黄金的跌势将加剧。”

宝盛银行(JuliusBaer)分析师CarstenMenke表示：“美联储很可能会升息，总体环境是美国仍然在增长，而完全没有通胀。”Menke称，宝盛银行预计，明年金价会在1000至1100美元/盎司之间。