中国疲FED宜缓加息 避险需求金银给力

周四（1月7日）中国股市触发熔断带动了全球股市大跌，市场避险情绪再度升温，在全球经济放缓的忧虑下，市场对美联储未来升息的预期有所推延，美元指数回落跌至一周低位。在全球避险的环境下，黄金价格大幅攀升。原油价格则因中国需求低迷的忧虑再度下滑，油价日跌逾2%连跌四日。目前市场焦点转向周五美国非农就业数据，或许良好的美国数据能够给市场的紧张情绪带来一丝暖意。

具体市场上，美元指数回落跌至一周低位，中国担忧情绪使得市场对美联储升息预期有所缓和；欧元兑美元攀升至1.09关口上方，中国市场风险使得投资者抛售风险资产，重新购回融资货币欧元；现货金价升至九周高位，中国忧虑激发市场避险且美元大幅走软；油价连跌四日跌向12年低位，受中国市场忧虑拖累。

美元指数回落跌至一周低位，中国的担忧情绪使得市场对美联储升息预期有所缓和。当日美国初请数据表现不佳也施压美元，另外美联储两位官员发表了偏鸽派的言论。备受关注的美国非农就业数据将在本周五公布。

中国市场的担忧情绪缓和美联储加息预期施压美元。周四中国股市暴跌触发熔断，再度引发了市场对于中国放缓的担忧，这打压美联储升息前景，施压美元。中国股市暴跌7%后触发熔断机制，开盘仅30分钟迅即收盘，创下中国股市最短交易日纪录。这已是刚刚实行的熔断机制在本周内第二次触发。中国金融市场再度动荡，令全球市场震动。

晚间证监会暂停了运行仅四天的熔断机制，让几日来屡尝熔断滋味的股民和机构颇感惊讶。人民日报评论称，脱离社会运行去谈论任何一种看起来很美的制度时，都必须意识到理论与实际间的距离。新的修补还在讨论中，在此之前，惟愿熔不断的是人民的信心，停不了的是股市发展。

BMOPriVateBAnk首席投资官JackAblin表示，“美国市场容易受到外部因素的冲击。股市进入回调期，但不是世界末日。周五的就业报告将提醒空头们，美国经济状况仍然良好。”

BaaderBank股市策略部主管GErhardSchwarz表示，“中国暂停熔断机制是明智之举，因为投资者现在对不能卖出股票的担忧缓解。短期而言，此举将会增加市场的波动性，但长期而言，可能会降低市场波动性，因为人们无须急于卖出。”

此外，外汇市场上人民币大跌也激发了投资者的担忧情绪。周四中国继续调低人民币中间价，市场激起对当局政策意向的担忧，投资者纷纷寻求避险。在疑似中国当局干预后，离岸人民币扳回盘初高达1%的跌幅，市场略有回稳。

中国人民银行设定的人民币兑美元中间价较周三中间价下跌0.5%，创去年8月人民币意外贬值近2%以来的最大单日跌幅。人民币中间价意外疲软，令市场臆测中国当局刻意引导人民币贬值，藉以支持出口。

CIBCWorldMarkets外汇策略主管JeremyStretch说，“大家原本就知道中国经济目前情况不佳。市场最讨厌的是搞不清楚中国央行要怎么处理人民币。人民币中间价下跌可能暗示，中国经济存在的风险比我们所知道的更大，这导致避险交易涌现。”

摩根大通基金首席亚洲市场策略师TaiHui称，“除PMI指数外我们没有见到其他的新数据，因此我认为中国股市的反应更多是心理作用，而不是对经济面的反应。从全球市场反应来看，我认为市场对中国经济状况的担忧与去年夏季类似。新年第一周，由于缺乏央行、经济面以及企业面的消息，除中国问题外，市场可关注的东西很少。”

去年8月中国允许人民币贬值，激起市场对这个全球第二大经济体经济下滑程度可能比预期更严峻的担忧，全球市场遭受了重大损失。

美国经济数据表现不及预期施压美元。数据方面，当日美国初请数据表现不及预期。具体数据显示，美国1月2日当周首次申请失业救济人数27.7万人，预期27.5万，前值28.7万。美国12月26日当周续请失业救济人数223.0万人，预期220万，前值220.5万。

分析指出，美国当周初请失业金人数虽不及预期，但较上周的高位有所回落；12月数据表现具有不稳定性，反映出在假期进行数据调整具有一定困难；该数据已经连续第44周位于30万荣枯线以下，表明在经济增速放缓的第四季度，美国劳工市场依然发展稳健。

另外一项影响力较小的数据显示，美国12月挑战者企业裁员人数2.3622万人，预期3.0953万人，前值3.0953万人。分析称，虽然在2015年能源、政府部门、零售、计算机及工业产品领域的裁员数量都有所上升，但美国的总体经济前景依然非常积极。目前处于经济扩张时期，企业需做出战略性决策以抓住发展机遇，这也意味着企业合并、公司高层变动及资源调配都更为频繁。

美联储两位官员发表了相对鸽派的言论施压美元。美联储鸽派官员埃文斯周四晚间发表了鸽派言论，埃文斯认为2016年加息50个基点是合适的，加息宜慢不宜快；希望在美国遭遇意外冲击时能实施更多的宽松政策。通胀将在未来三年内逐步接近2%；2016年底联邦基金利率为1%能够支撑通胀目标。

埃文斯还称，应该比美联储预测的速度更慢地收紧政策，倾向于以十分渐进的收紧政策来确保通胀目标的实现。对制造业疲软及美元强势对美国经济造成的影响表示担忧，但美国经济基本面依旧强劲，美元走强可能是当地降低利率水平。

美联储鹰派官员莱克当日发表了偏鹰派的言论。莱克指出，就业以及实际GDP增长或在未来一两年开始逐渐减少，利率逐渐上调将是基于数据的。从历史上看来预想中的加息步伐较缓慢，出口虽构成拖累，但仍预计美国经济增幅在2.2%左右。通胀若未在短期内升向2%的话，采取较浅的升息步伐是合理的。

欧元兑美元攀升至1.09关口上方，中国市场风险使得投资者抛售风险资产，重新购回融资货币欧元。另外，当日公布的欧元区经济数据表现好坏参半。

虽然中国在周四暂停了熔断机制，但市场避险意愿仍然较强。加之朝鲜核试验以及中东局势，避险使得投资者解除了部分融资套利交易。

目前投资者消化欧洲央行将在3月会议上减息的机率为50%，因中国市场周四再度大跌，且油价下滑令通胀前景黯淡。

分析师表示，油价降至近12年低位，欧洲央行预计将推出更多货币刺激计划以推动通胀至约2%的目标，这将始终施压欧元，使得欧元升势受限。