曲高和寡孤掌难鸣 黄金怎奈环境所迫

行情回顾：

（1）黄金：上周国际现货黄金以1103.87美元开盘，最高上试1108.47美元，最低下探1071.34美元，上周五最终报收1089.97美元，较前一交易周下跌13.90美元，跌幅1.25％，周K线呈现一根下影线较长的吊颈线，回吐前一周长阳上涨的部分涨幅。

（2）白银：上周国际现货白银以13.93美元开盘，最高上试14.19美元，最低下探13.74美元，上周五最终报收13.91美元，较前一交易周下跌0.02美元，跌幅0.15％，周K线呈现一根上影线和下影线基本等长的小阴十字，与上周的到垂体形成2周盘整区间。

基本面分析：

（1）黄金ETF和CFTC持仓：

数据显示，截至2016年1月15日，全球最大黄金ETF-SPDRGOLDTRUST持仓较上日增加3.87吨，至657.92吨。白银的持仓数据没有变化。鑫汇宝认为，机构于上周有3个交易日增持持黄金，黄金的颓势得到一定的缓解。

数据显示，截至2016年1月12日，投机者持有的黄金投机性净多头18158手合约，至44718手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温。

（2）经济数据方面：

1月12日23:00公布美国12月就业市场状况指数，预期0，实际值2.9，上周ADP就业指数增加25.7万（全年最高），非农指数，预期增加20万，实际值，29.2万，鑫汇宝认为数据显示美国2015年最后一个季度就是情况依然比较乐观，暂时扫清了美联储加息来自就业方面的压力，目前主要关注美国的低通胀依然2%以下，美元受此影响从98.07涨到98.80，以美元报价的大宗商品全线承压，尽管非农就业人数大增，但薪资数据表现不佳，这令美联储在面对升息问题趋于谨慎，因为薪资增长是推动通胀回升的重要因素。美联储在12月会议纪要中曾强调对通胀低迷的忧虑，并表示美元走强以及以原油为代表的能源价格低迷是拖累通胀的关键因素。

1月15日21:30公布的美国12月核心零售销售月率不及市场预期，市场预期为增长0.2%，前值为增长0.4%；12月零售销售月率下降0.1%，符合市场预期，市场预期为下降0.1%，前值为增长为0.2%，修正为增长0.4%。该数据公布后，现货黄金反弹至1090美元/盎司上方。12月美国零售销售意外下跌，主要原因为冬季气候异常温暖令冬装销售下滑，且汽油价格下跌对加油站收入构成打击，这表明美国第四季度GDP增速可能大幅下滑；除汽车、汽油、建筑材料及食品服务以外核心零售销售下滑，或延伸至制造业及出口相关领域。

1月15日公布的美国11月商业库存月率-0.2%，预期-0.1%，前值-0.1%。分析称，美国11月商业库存月率表现不及预期，录得2011年9月来的最大跌幅，主要原因是企业加大力度减少未售出商品的库存，但以11月的销售速度来说，企业还需花费1.38个月才能来缓解库存通胀，这意味着美国第四季度经济将大幅放缓。

（3）2016年影响金银价格的基本面因素：

目前的世界经济形势和2016年展望可以用"五低一高"的特征来概括。"五低"指：低经济增长、低国际贸易流量、低通货膨胀、低投资增长、和低利率。"一高"指各国债务水平普遍处于高位，其中，发达国家主要是政府债务高企，而不少新兴经济体的企业债务水平在过去几年大幅度上升。这种"五低一高"的特征反映出世界经济处于一个非良性状态。进入新的一年影响金银价格变化的主要因素是：货币政策、美元走势、通货膨胀。

第一、货币政策：面对总体经济形势依然存在诸多不确定性，而且各国经济走势分化的格局，主要发达国家和新兴经济体相应推出了各自的财政货币政策，以应对扑朔迷离的形势。美联储主席耶伦强调，美联储未来一个时期的货币政策仍将保持宽松，加息路径将取决于经济发展前景及广泛的经济数据，采取"渐进而谨慎"的方式，以确保美联储的货币政策继续支撑美国经济持续复苏。

第二、美元走势：虽然金融市场普遍预料美联储会在2015年12月份加息，结束历时7年的零利率政策，但加息之后对金融市场、美国经济和其它国家经济、特别是新兴经济体的影响还有很大不确定性，第一次加息之后的加息路径更重要。而且各国经济走势分化的格局，主要发达国家和新兴经济体相应推出了各自的财政货币政策，以应对扑朔迷离的形势。美元在2015年保持强势，目前受制于100整数关口，能否站上100美元以上以及冲上100后能走多远还存在不确定性，综合看来，美元指数在2016年冲高回落的可能较大。以金银为代表的贵金属以及除原油外（原油供应过剩、需求疲软的状况还未有效改善，加之伊朗即将解禁原油产量又将扩大，各大经济实体的原油需求依然不旺盛，前景依然很不乐观）的大宗商品，虽然形式严峻，但前景未必更加黑暗。

第三、通货膨胀：美联储货币政策的通货膨胀目标是2%，而目前美国的消费物价指数CPI只有0.1%，远低于目标。但是，美联储关注的通货膨胀指标不是消费物价指数CPI，而是"个人消费支出物价指数"PCEPI，后者比前者更能完整地反映通货膨胀对消费者的实际影响。从货币政策角度，美联储关注的应该是"核心PCEPI"，即把能源和食品价格剔除后的PCEPI。因为能源和食品的价格往往在短期内波动很大，而且其波动大多是供给因素变动引发的，不反应需求的变化，因此与货币政策关系不大。"核心PCEPI"在过去12个月平均已经达到1.5%左右，离美联储2%的通货膨胀目标并不遥远，但从目前的全球经济环境和美国近期的经济数据来看，要真正达到却显得阻力重重。

技术面分析：

（2015年加息预期与黄金价格）

从2015年初开始，美联储加息题材便开始在市场中不断炒作，美元从年初的91位置走强，最高突破100关口，目前在98附近震荡，而美元的走强，则给以美元计价的黄金、白银造成很大压力，直至12月17日最后一次美联储利率决议才尘埃落定宣布加息25点且正式开启加息进程，这应该是2015年金银走熊市的主要原因。此外作为对抗通胀的利器，全球通胀低迷也令黄金的"保值买需"疲弱，而世界经济放缓打压了全球消费者对黄金的实物需求，是2015年金价走低的另外一个原因。

不过值得注意的是，2015年虽然黄金市场整年都受到美联储升息预期的打压，但在12月美联储FOMC会议上美联储正式升息后，金价并未如此前预期的大幅走低，而是坚持在1060美元/盎司上方。因此，对金价回升的预期也依然在。

2015年国际黄金开盘1188美元，最高1307.5美元，最低1046美元，振幅约260美金，当下在1061美元位置，距离年初开盘价有130美金的差距，因此，从整体上看2015年的黄金处于熊市之中。从周线图来看，2015年的黄金价格走出了比较清楚的5波下跌结构，即3波下跌推动浪，和2波调整浪，从浪形的角度来看，5波结构出现，下跌行情可能产生变化，下跌行情容易产生第五浪的延长，需要注意的是5浪是否延长，由于第一波调整浪是平台形，第二波调整浪是锯齿形，使得整个浪形产生了大1浪和大4浪的重合现象，倒是有点"终结楔形"的意味。目前大级别的五浪结构较为清晰，大四浪的调整幅度和时间周期规模较大，不过也符合"大四反复爱磨叽"的技术特点。

目前，周线在前周大阳之后，上周报收出一根下影线较长的小阴线，吞没了前期的一半涨幅，显示上周由于大宗商品暴跌的拖累以及技术性获利买盘的抛压，使得黄金并没有"一骑绝尘"，倒是在白银的"左右为难，不知所措"的表现下，显得有些"曲高和寡，孤掌难鸣"，但技术形态上依然表现出一定的强势特征，本周黄金的表现值得期待。

从国际现货黄金日线图来看，金价在经历了连续大幅下跌后，出现震荡整理，目前黄金价格已经冲破重要的阻力1088美元一线，目前受制于前期低点构成的阻力1110-1115美元一线，MACD指标柱状线在0轴之上运行，看涨红色柱状线长度较短，显示力度不强，DIFF和DEA双线已经在0轴之上运行，暂时显现上涨动力不足的迹象，就日K线而言，近日金价反弹至1110美元的半年线位置，技术遇阻明显，上周连续回调，正考验30日均线支撑，目前来看，30日均线显示出支撑有效的作用，将上周五的日K线推升出中阳线，显示技术性买盘的涌入暂时将金价稳定在上档盘整区间，多头稍强。

再就超短期4小时K线形态与技术指标而言，但金价在1110美元附近时，确有明显的超短期超买迹象。此后金价震荡回调，第一次触及1080美元附近时，即呈现出非常明显的超短期超卖特征。此后反弹至1095美元后，再回落至周五的1072美元附近，超短期强均线正发挥着对金价的明显支撑。一旦金价向上有效突破1090美元，则短期再度转强上行的可能极大。而如果向下有效击穿1070美元，则似有强势转颓势的可能。在当前的"犹豫期"，目前来看，MACD指标已经出现"底背离"的技术特征，随机指标KDJ的表现也佐证了这一点，短期表现出暂时的强势特征，本周暂以多单为主，空单辅助的操作策略应对。

中线操作策略：

（1）主要策略：关注1078-1082美元区间做多，止损1066美元，目标1095-1105美元（至此区间减仓一半，剩余仓位止损上移至保本位置，期待1113被上破），若1113一线被有效上破，则上升空间被进一步打开，1024-1036美元一线指日可待。

（2）辅助策略：周内第一次触及1108-1110美元区间可做超短空单，止损1115美元，目标1095-1090美元。

阻力位：1095-1108-1113-1124

支撑位：1080-1070-1065-1046

本周（1月18-1月22日）经济数据前瞻：

周一，市场并未重要的经济指标和央行官员讲话，投资者需要注意欧佩克公布月度原油市场报告，原油基本面对油价将产生影响。

周二，中国去年四季度GDP和规模以上工业增加值值得关注，人民币能否继续持稳将是市场近期关注的焦点。晚间英国央行行长卡尼发表今年首次重要讲话，主题为货币政策。"不靠谱男友"是否会给市场惊喜，英镑能否借机反弹，都要看卡尼的脸色。

周三，英国失业率和美国消费者物价指数是重中之重。如果数据显示英国失业率和薪资数据改善，或缓解市场对于英国央行加息预期延后的担忧。通胀也是美联储最为担心的问题之一，近期原油加速下跌或继续拖累CPI走软。

周四，欧元将唱主角。欧洲央行公布利率决议，虽然市场对于欧银扩大宽松的预期并不强，但是德拉基的表态仍很关键。路透最新的消息显示，欧银内部对于是否要加大刺激存在显著分歧。

周五，零售数据集体登台。英国12月季调后零售销售数据是市场的焦点，加拿大也将公布11月零售销售。

本周需重点关注的官员讲话与风险事件:

周一及周五暂无需重点关注的官员讲话与风险事件；周一美国金融市场休市一日；

周二：17:00IEA公布月度原油市场报告，20:00英国央行行长卡尼发表重要讲话；

周三：23:00加拿大央行将举行货币政策会议，公布其利率决定以及货币政策报告；

周四：20:45欧洲央行宣布利率决议；21:30欧洲央行行长德拉基召开新闻发布会。

友情提示：冷静理智控制情绪，轻仓顺势及时止损，等待忍耐学会放弃，不惧不贪落袋为安。