黄金尚不具备转牛基础 不可盲目乐观

2016年新年伊始，国际现货黄金从近六年低位逐渐走高，中国农历春节假期期间，欧美股市暴跌令市场避险情绪急剧升温，国际金价势如破竹，一周上涨逾60美元，创2011年来最大单周涨幅，成为开年以来表现最好的资产之一。黄金市场的强劲表现使得黄金多头们看到了重返牛市的希望，然而笔者可能要给他们泼一盆冷水了。

实际上，年初的上涨对黄金市场来说，其实并不陌生，在过去几年，这一场景曾经反复出现。2015年黄金在1月份冲高1307美元成了全年的制高点。2014年3月黄金创下的1392美元成了近两年的高点，至今仍未突破。黄金2013年暴跌28%之后，2014和2015年跌势趋缓，但目前尚不具备由熊转牛的基础。

上周黄金市场的大涨与市场的动荡有着必然的联系。黄金和全球股市的逆相关关系达到了四年多以来最强的关系。数据显示，金价和MSCIAWCI指数30天逆相关达到了-0.487，是2011年以来的最高水平。在该数据为-1时，表明了两者完全反方向走势。

这说明，黄金的上涨完全是避险情绪在使劲。一旦市场企稳，避险情绪消散，黄金则会面临下跌。黄金将再度回到美联储加息的实质问题中来。

目前美联储加息已经成为既成事实。但2016年黄金仍面临美联储继续加息的打压。从当前市场一系列动荡表现来看，美联储今年年内加息4次虽然并不现实，但加息1次的概率仍然是很高的。

路透预计这一概率达到75%以上。这一重大利空必将在年内压制黄金。从美国经济基本面来看，美国经济在G8中是最强的，失业率则在7年最低水平，这表明了美国经济良好表现，美元将有强劲表现。而油价低迷，美国通胀率回升缓慢，也并不利于实现黄金抗通胀的价值。所以现在谈黄金重回牛市还为时尚早。