簡析投資貴金屬和基本金屬的差別

貴金屬主要指金、銀和鉑族金屬（釕、銠、鈀、鋨、銥、鉑）等8種金屬元素。這些金屬大多數擁有美麗的色澤，對化學藥品的抵抗力相當大，在一般條件下不易引起化學反應。

基本金屬是指國民經濟和社會各方麵使用量相對較多、使用範圍較廣的常用金屬，一般包括鐵、錳、銅、鋁、鉛、鋅、錫。由於自身屬性的差異，各金屬品種在分析框架上有很大差異，投資者在甄選影響其價格走勢原因時需要因材製宜，因此本文將就基本金屬和貴金屬分析框架的異同點展開介紹，旨在幫助投資者更好的理解市場。

一、貴金屬與基本金屬的相同基因

1、都具有金融屬性和商品屬性。

貴金屬與基本金屬的價格走勢不僅反映了市場的供求關係變化，還反應出了金屬期貨作為一種金融資產的投機性需求，因此它們都具有商品屬性和金融屬性。商品屬性的影響因素包括：庫存，產量，宏觀經濟，進出口政策，金屬消費的拓展和替代，原油等能源價格的波動等;金融屬性的影響因素包括：利率，匯率，通脹預期，融資抵押需求，機構投資者行為等。

2、與通脹正相關。

貴金屬和基本金屬，與通脹在長周期上看保持正相關性。在通貨膨脹麵前，貴金屬和基本金屬都具有良好的保值功能。當市場參與者有較強的通脹預期時，它們的價格就會水漲船高。

3、與美元指數負相關。

貴金屬和基本金屬，與美元指數大致呈負相關。因為以美元定價的品種相當於美元的對手盤，價格方麵有一個相對運動的關係，比如說美元升值的時候，商品的標價就相對降低了，而美元貶值的時候，商品的標價則會上漲。金銀對美元的反應更加靈敏，而基本金屬反應略顯鈍化，有時候甚至會呈現正相關，比如說在美國房地產數據向好的時候，利好美元，同時也提振基本金屬的消費，所以也利好基本金屬價格。具體情況具體分析，所以在這一點上投資者要特別注意。

二、貴金屬與基本金屬的特性

1、貴金屬更加偏重金融市場的聯動。

因為貴金屬有著濃鬱的金融屬性，所以它對利率和匯率比較敏感，例如美元匯率和美國中長期國債收益率，與貴金屬一般呈現負相關;黃金遠期掉期利率(GOFO)反應銀行間市場對黃金實物的需求強弱，當GOFO處於負值時，對金價有向上的牽引作用，因此也是負相關。

2、基本金屬更易反應實體經濟和具體行業的運行狀況。

基本金屬的供求更多取決於實體經濟和具體行業的運行。例如，銅鋁主要需求行業是電網設備和房地產，所以當我國在基建和房地產領域有大規模的投入，如加大電網建設和棚戶區改造力度，銅鋁的遠期價格就有望因此受益，至少可以獲得比較有力的支撐。銅價和鋁價彼此之間也有比較強的聯動性，對經濟的整體景氣度最為敏感，所以在各主要經濟體出重要經濟數據時需要重點關注和分析。

3、貴金屬更容易受到地緣政治風險事件的影響。

貴金屬對政治風險事件比較敏感，從伊拉克和烏克蘭地緣衝突發生時金銀暴漲就可見一斑，但是基本金屬對此基本絕緣，除非爆發事件的地方是商品的重要產地，而且事件確實可能影響產量。所以，投資者可以看到在影響力較大的地緣衝突發生時，避險買盤會明顯推升金銀價格，其中產生的交易機會有時甚至會優於美國數據公佈時帶來的機會。

4、貴金屬的避險抗通脹魅力耀眼奪目

當市場發生惡性通脹或者出現動蕩時，市場參與傾向於購買貴金屬-特別是被稱為保值聖品的黃金以達到保值升值的目的。

5、黃金是各央行的重要外匯儲備，基本金屬是戰略物資儲備

黃金是一國的重要外匯儲備手段，用以平衡國際收支，維持或影響匯率水平，有助於維持一國的經濟穩定。近年來，我國央行就有大量增加黃金儲備以對沖美元貶值的風險，這也給黃金價格構成了一個強有力的底部支撐。基本金屬更傾向於成為各國的戰略物資儲備，在戰爭預期增加的時候，有惜售或減少產量從而推升其價格的可能。

總之，金融屬性是貴金屬的敏感的影響因素，基本金屬則與實體經濟和具體行業的運行狀況的聯繫更為密切。