現貨黃金可以對抗通貨膨脹嗎？

通脹預期下很多人會考慮買黃金避險，是因為黃金的全球保有量是相對穩定的，保值是相對於紙幣的通脹說的，紙幣可以超量發行，黃金不可以。投資黃金主要是在通貨膨脹情況下，達到保值的目的。在經濟不景氣的態勢下，由於黃金相較於貨幣資產更為保險，導致對黃金的需求上升，金價上漲。

紙幣超量發行就會引起通脹，而全球黃金供應量極其有限，以黃金作為貨幣，可能可以滿足個別小國的需求，卻根本無法抵禦全球化的衝擊，它也根本無法適應貨幣化所需要的支付手段功能。

黃金真避險嗎？黃金市場為開放的全球性市場，在任何一個經濟體內部，黃金價格隨國際市場變化而變化；世界黃金價格以美元計價，與美元的匯率是世界絕大多數貨幣的基準匯率；全球各個經濟體的經濟周期以及通脹水平存在差異；持有黃金無利息收入。

從國際的角度出發，黃金能否對抗通脹，取決於黃金的投資收益能否覆蓋原資產所在國同期的通脹上漲幅度。

以美元投資黃金為例，1980年時黃金價格為835美元/盎司，如果這時外匯儲備賣出美元買入黃金，到2001年時金價為250美元/盎司，21年過去了，相對原資產美元來說，黃金投資的直接虧損就達70%，如果把同期通脹上漲了3倍的因素計算在內情況就更加糟糕。即使到今天，黃金價格又回到了1980年當期水平附近，但其貨幣化後在美國的支付力已不及28年前的1/3，而同期美元整體表現為升值，對於這一項投資來說，何來保值？

從中國國內的角度出發情況就更為複雜，如想達到黃金對抗通脹的結果，需要期初以美元投資的黃金到期末轉換成人民幣時，能夠換取期初的商品和服務，其中包含重要的匯率因素。眾所周知，黃金價格是大幅波動的，若想達到這一結果並不是一件可以確定的事情。

其實，黃金投資能否保值增值、對抗通脹的核心問題是以本幣或外匯儲備原投資貨幣計算的黃金價格能否上漲的問題。而此種黃金價格上漲與否，與黃金在國際市場中的表現、本幣或投資貨幣匯率變化有著不可分割的聯繫。