國際市場的主要風險對沖機制

風險對沖機制是指通過投資或購買與標的資產（UnderlyingAsset）收益波動負相關的某種資產或衍生產品，來衝銷標的資產潛在的風險損失的一種風險管理策略。

從世界各國證券市場的實踐來看，在建立風險對沖機制上分別采取了現貨賣空、股票期貨、股指期貨和股票期權、股指期權等形式，由於期權類產品除了增大杠杆效應外，其風險對沖的機制本質上同期貨是一致的，從某種意義上它們可以看成期貨產品功能的延伸，因此，我們將國際市場上的風險對沖機制主要分為現貨賣空、股票期貨和股指期貨三種形式。

現貨賣空

現貨賣空本質上是一種融券交易，即證券持有人(貸方)將證券出借給需求者(借方)，借方按預定時間歸還相應證券並支付約定的借券費用。借方通常提供雙方同意的擔保品給貸方.

賣空機制類似於期貨，它為股市提供了三種最基本功能：

1.流動性功能。股市上的賣空行為一方麵增加了市場上股票的供應量，降低了投資者由於市場供應不足而不得不以較高價格購入股票的風險，同時賣空者的對沖行為又增加了市場的需求量，使投資者能在固定的價位大量賣出股票。

2.價格發現功能。賣空交易行為實際上反映了市場對股票未來價格的評價，使價格所反映的信息更加充分，從而賣空機制的存在客觀上能產生一種“價格發現”功能。

3.風險對沖功能，這是賣空機制最重要的功能。

股票期貨

股票期貨合約是一個買賣協議，注明於將來既定日期以既定價格買入或賣出相等於某一既定股票數量的金融價值。在進行期貨交易時，買賣雙方均需要先繳付一筆基本保證金，作為履行合約的保證。結算所在每日收市後會將所有未平倉的合約按市價計算盈虧，作為在投資者保證金戶口中扣存的依據。理論上說，股票期貨是以單隻股票作為標的的期貨合約，但在實踐中，由於美國的證券期貨監管機構把股票指數分為兩類：窄基和寬基.

但在目前全球尚無窄基股票指數期貨上市，所以一般情況下，股票期貨指單隻股票期貨。在功能上，同現貨賣空一樣，股票期貨也具有增加流動性、價格發現和風險對沖或套期保值等功能，可以用來對沖現貨股票的風險

股指期貨

股票指數期貨交易指的是以股票指數為交易標的的期貨交易。和其他期貨品種相比，它具有以下幾個特點：股指期貨標的物為相應的股票指數；股指期貨報價單位以指數點計，合約的價值以一定的貨幣乘數與股票指數報價的乘積來表示；股指期貨的交割采用現金交割，即不是通過交割股票而是通過結算差價用現金來結清頭寸。同一般期貨一樣，股指期貨具有價格發現、套期保值、資產配置等功能。從風險對沖角度考察，股指期貨是對沖股票的系統風險。股指期貨自1982年問世以來在世界金融市場即呈現出迅猛發展之勢，在各主流市場和新興市場國家和轉型經濟國家都有該產品交易。

股指期貨已經成為全球金融衍生品市場中最具活力的組成部分。

比較

三種產品雖然具體特征不同，但其基本功能都是相近的，都為投資者提供了一種跨期交易的工具，使它們可以對相應的風險進行有效對沖，從而在一定程度上降低股價的波動幅度，因此，從這個角度來看，風險對沖機制本質上是為證券市場提供了一種自我平衡、自我調節的功能，對證券市場的穩定發展有著重要的促進作用。