長期美元指數走勢強弱轉換的關鍵因素

1、了解美元周期

自1973年布雷頓森林體係瓦解之後,全球經濟步入"美元本位製"的信用貨幣時代。美元承擔了世界貨幣的職能，避險保值功能及投資收益功能也逐漸加強，成為全球投資者選擇美元資產的決定性因素，曆史上每一輪美元周期都麵臨著不同的宏觀背景、政策環境和外部事件性影響，使得美元指數走勢的影響因素紛繁複雜。

按照美元指數走勢以及相關曆史背景，可以將美元指數走勢劃分為七個階段：

總結來看，曆史上，美元指數走勢的快速上漲階段為：1980-1985年（5年）、1995-2001年（7年）、2012年至今（6年）；

快速下跌階段為：1973-1979年（7年）、1985-1988年（4年）、2002-2007年（6年）；

震蕩期為1989-1994年（6年）、2008-2011年（4年）

2、曆史上強美元指數走勢是如何終結的？

1.1973-1974年的第一次石油危機（油價從3美元飆升至12美元/桶）和1978-1979年（13美元暴漲到34美元）的第二次石油危機給美國經濟帶來了巨大衝擊，進口原材料成本大增抬升了通脹和利率水平、擠壓了利潤，在此期間工業生產和固定資產投資大幅下降，美國失業率大幅上升，美國競爭力被削弱，且使得貿易差額在經濟不佳的情況下貿易逆差也有所擴大。而經常項目差額惡化可以解釋美元指數在此期間的幾次貶值

2.經濟基本面會對主權信用、投資機會、貨幣政策、通脹水平、實際利率水平等重要指標產生影響，從而影響匯率。從資本流動的角度看，這雖然可能造成貿易逆差擴大，但也會吸引直接投資、證券投資等資本流入。

3、本輪強美元指數走勢終結了嗎？

當前的美元指數回到了略低於特朗普上台前的93、94水平，雖然較本輪的高點103已經有顯著的回落，但這其中也包含了財政預期的消退的影響，而從更長周期的角度看，目前的美元指數仍然處於強勢水平。本輪的美元走強核心推動因素是美與其他國家貨幣政策（特別是歐洲國家）的分化，目前雖然歐洲經濟好轉帶來了利率的上升和貨幣政策收緊的預期，但一方麵美聯儲仍然在繼續貨幣政策正常化，一方麵從經濟短期的改善、到寬鬆政策的停止、再到寬鬆政策的推出仍然是一個相對中期且存在不確定性的過程，因此斷言美元強勢周期已經終結似乎為時過早了。