眾投行詳解特朗普稅改提案

周四美眾議院共和黨在美東時間中午11:15公佈了稅改議案，一次性下調企業稅率從35%至20%，個人所得稅率從七檔降至五檔。消息公佈後，美元反應平淡但紐約COMEX活躍期金出現短暫的巨量成交，現貨黃金也一度跳漲近4美元，但很快回落。

眾議院共和黨公佈的稅改議案不再是此前媒體透露的分階段、分步驟實施，應該會贏得美國總統特朗普和財長姆努欽的讚同。個人所得稅率從七檔降至五檔，分別為0%、12%、25%、35%和39.6%。其中39.6%的最高個人所得稅率與現有標準一致，起征點是年薪超過100萬美元的夫婦，或年薪超過50萬美元的個人。對於已婚夫婦，25%所得稅率的起征點是年薪9萬美元、35%稅率的起征點是年薪26萬美元。對於個人來說，25%和35%稅率的起征點分別是年薪4.5萬和20萬美元。從稅改議案來看，主要仍是為“喘息”的中產減負。但從市場反應來看，不如預期的強烈。

荷蘭銀行(ABNAmro)駐阿姆斯特丹的外匯策略師GeorgetteBoele在談到美元走勢承壓時稱，因美國眾議院共和黨領導人開始公佈稅收法案，其中包括對跨國企業的累計境外盈利征收最高12%的稅收，這樣的稅收水平高於預期，意味著企業匯回的資金將減少。

Boele說，“如果新的稅改法案對公司匯回收入不及預期有利，那麼將對美元構成壓力。”

加拿大豐業銀行(Scotiabank)外匯策略師ShaunOsborne和EricTheoret認為，如果共和黨的稅改方案得到落實的話，企業海外利潤匯回預計對美元的提振作用有限。

他們指出，“企業的匯回額可能沒有議員們希望或者預期的那麼多，對美元的直接影響可能沒有那麼大。同時，企業可能會選擇留一部分利潤在海外用以支持海外業務和投資。”

加拿大帝國商業銀行(CIBC)外匯與宏觀策略師BipanRai表示，美國眾議院公佈的稅收法案內容令外匯市場感到失望。他稱，“美元對此反應不佳，因為共和黨人不得不作出政治讓步，削減減稅規模。”

穆迪(Moody's)分析師SarahCarlson周四在聲明中稱，“眾議院稅改方案符合我們的預期，但減稅不太可能被同等的支出削減所抵消，這將對聯邦預算赤字和債務構成上行壓力。同時，經濟增長加快導致應納稅所得額的上升不太可能抵消計劃減稅的規模。”

瑞士信貸(CreditSuisse)全球外匯策略負責人ShahabJalinoos稱，已經公開的稅改內容意味著共和黨內部各派之間麵臨“攤牌”的風險，且資金匯回對美元的影響也將有限。

Jalinoos表示，“議案中沒有跡象表明，共和黨內部想要減稅的群體和那些專注於平衡預算的人士之間的緊張關係將如何得到解決。除非某個派別準備退讓，為別人爭取勝利留下餘地，否則很可能會發生攤牌。”

據美國國會聯合委員會有關稅改的分析顯示，周四披露的眾議院共和黨稅改方案將在十年內導致1.49萬億美元的淨稅收收入損失。鑒於增加的赤字低於1.5萬億美元，該稅改計劃與國會通過的2018財年預算案相符。