白銀價格的定價因素

白銀投資市場的概述和相互關係

白銀投資的流通性和價格透明度甚高，白銀價格在不同時間和不同市場的交易並非是閉和個別的，它的伸延性是跨時間和跨市場的。不同的白銀投資市場會有其獨特性，但這些市場相互之間在白銀價格上是存在關聯性和共通性的。我們要認識每一個白銀投資市場的運作，是因為這些白銀市場之間是存在著對整體黃金價格產生影響的因素，這種影響的關係可以從兩個角度去理解：

相互價格的參考和影響因素

不同的白銀市場所進行的白銀交易，在實物交收規格和結算方式上很多時候是不相同的，加上個別白銀市場內的投資活動主要是受當地市場投資者的買賣欲望和行為所支配，很多時候是會和其他地方的白銀市場活動並不一致。但不管在哪個白銀市場、用哪種白銀投資工具，或有哪些合約上的差異，白銀始終是白銀，影響白銀的定價的因素基本上是相關連和相同的，因此當某一市場的銀價上升，其他市場的白銀價格不可能沒有影響。

受實質出現的買賣活動所產生的影響

當兩個不同的白銀市場在同一時間因不同市場背景而出現不正常的差異時，專業投資者、銀行和白銀交易商都會利用這些不同市場所產生的差異而進行套取差價的活動。這種以不同市場銀價的差異作為入市考慮的市場風險相對較小，這種同時（或在很短時間內）以一買一賣來賺取不同市場的價格差異的白銀交易活動稱為套息交易（或稱為套利交易）。

例如，香港金銀業貿易場因為白銀需求在增加，今在某一交易時間內，白銀價格比日本期貨交易所白銀的報價高出接近100美金，這個接近100美金的溢價是高得有點不合理。注意的是何謂一個合理的溢價水平是難以簡單界定的，但如果隻考慮運輸費用和將白銀化煉成銀錠規格，費用應遠低於這個100美金的溢價。當兩地白銀價格出現異常差異時，銀行和交易商便可做一筆買入日本白銀期貨同時沽出倫敦銀現貨的套息交易，銀行進行這此些套息交易的目的就是套取這個不合理價差，希望在這個溢價的變化中獲利。

這樣的套息交易都是以一買一賣的方式進行，必然會對個別市場的銀價波動產生影響，這些套息活動是會直接或間接調整兩地市場的銀價差異。

全球白銀投資市場的組成和特點

例如我們將一個交易日作為一個整體的交易時間段看，每天亞洲白銀市場是最早進行白銀交易的。隨後的白銀交易便接續地在不同地方的白銀市場產生，直至紐約的商品交易所期銀交易結束後，電子的交易平台依然讓白銀投資者可以參與買賣，然後又再將銀價的接力棒交回到澳洲白銀市場。白銀投資市場在24小時不停買賣的這個特點，讓白銀市場變成是一個跨地域和跨時間的投資市場。

白銀價格的顯示

不同的地區的白銀市場會以當地貨幣來表示白銀價格和進行買賣，在國際市場上，美元是全球白銀投資市場的報價和交易單位。國際現貨白銀為每盎司20.00美元，是指以每金衡盎司（TroyOunce）重量計，價格是20.00美元。

當美國期銀價格為每盎司20.00美元，雖然重量單位同樣是每金衡盎司，價格卻和現貨銀價有所不同，這是因為兩者的結算地點和時間都不相同。由於期銀價有不同的到期月份，因此報出期銀價格時必需同時報出是指哪一個期貨到期月份，例如二月的期銀價格是每盎司20.20美元。

白銀價格的定價因素

白銀雖然說得上是一種全球性的商品和貨幣，但因為不同的白銀市場存在著交易貨幣、重量和規格的差異，令其報價和交易價格便有不同的顯示。當要比較不同白銀市場的價格時，要考慮和計算的因素包括：

定價貨幣

例如港元、美元、人民幣和日元等，這部份可以通過匯率上的計算來換算。

重量單位

國際市場上多以盎司和克為交易單位，地區性市場如香港是以兩為交易單位，印度和中東地區是以「托拉」（Tola）為單位，上海黃金交易所的現貨白銀以公斤報價。純粹以重量而言，這些單位可以透過換算來作比較。

一盎司黃金=31.103495克=0.831兩

1000克（一公斤）=32.1507盎司

1「托拉」（Tola）=11.66克=0.375盎司，南亞地區以此為流通的單位

白銀成色的規格

不同的白銀合約和交易品種會對白銀成色有不同的要求，要比較兩個不同市場的銀價時，也要就白銀成色作出調整和換算。倫敦現貨白銀的報價成色標準是99.5%以上，紐約商品交易所白銀期貨合約的成色規格是99.5%。

結算時間和地點

不同的結算時間當然會產生不同的白銀價格，不同的白銀結算地點也會因地域白銀供求的變化，運輸和轉移成本的不同而有所差異。在比較不同白銀市場的價格時，要考慮和計算上述兩點所產生的差異和原因。

不同銀價的換算例子

舉例說，要將倫敦交收白銀的美元/盎司銀換算成以上海黃金交易所現貨白銀報價方式的人民幣/公斤銀價時，要考慮的換算單位包括：由美元匯兌成人民幣（乘以美元兌人民幣匯兌，例如6.2），由倫敦銀報價的足銀成色換算成99.99%白銀成色（乘以0.99）和將盎司重量單位換算為公斤（因1盎司隻等於31.1035克，故除以31.1035）。