2016年曆次美聯儲回顧及議後資產走勢

北京時間本周四（9月22日）淩晨兩點美聯儲將公佈利率決議，根據彭博社對86位經濟學家的調查顯示，只有6位認為美聯儲會加息/25個基點至0.50%到0.75%的區間範圍。這六位經濟學家來自澳大利亞/壽險公司AMP、法巴、三菱東京UFJ銀行、巴克萊、DecisionEconomics和RaymondJames。路透社的調查也顯示，此次會議加息幾率約為25%，僅比市場走勢預期略高。在美聯儲公佈決議之前，我們來回顧一下今年以來曆次決議之後各類資產走勢。

2016年1月27日周三，維持聯邦基準利率0.25%-0.50%不變

美聯儲在本次會議中強調了當時通脹和全球經濟狀況，這打壓美國各股指小幅回落。決議公佈後：

FOMC聲明總體呈鴿派色彩。當時美聯儲決議聲明顯示，貨幣政策方麵，美聯儲重申目前的經濟狀況隻能循序漸進加息。重申將繼續現存的再投資本金支付計劃，直到利率正常化處於正軌為止。重申在決定加息的節點和幅度的時候將評估就業和通脹目標相關的現實條件和預期狀況。

美聯儲對通脹、就業和全球風險做出如下判斷：

通脹方麵：預期能源價格下滑和美元走強是暫時性的，通脹在中期內將上揚。

就業方麵：就業市場在2015年晚期經濟增速放緩時已有所改善，就業資源閑置程度持續減少，就業市場有所增強。

全球風險方麵：美聯儲正緊密監控全球經濟和金融進展以評估美國經濟全局風險平衡度。

2016年3月16日周三，維持聯邦基準利率0.25%-0.50%不變

美聯儲在本次會議中下調GDP預期，下調利率中值預期，點陣圖顯示今年加息的預期由4次縮減為2次，並在聲明中強調全球經濟和金融市場動蕩對美國經濟構成威脅。市場反應強烈，美元跳水金價飆升。決議公佈後：

美聯儲對通脹、就業和全球風險做出如下判斷：

通脹方麵：部分由於能源價格下降，近期通脹率扔維持低位運行，將繼續密切關注通脹水平。通脹率預計隨著油價和出口價格效應的消退而上升至2%，出口與固定資產投資走軟。

就業方麵：勞動力市場表現強勁。

全球風險方麵：全球經濟形勢仍然嚴峻，全球經濟及金融市場動蕩繼續對美國經濟構成風險。

2016年4月27日周三，維持聯邦基準利率0.25%-0.50%不變

美聯儲在本次會議中撤銷全球事件對美國經濟前景構成影響的內容，表現意外偏鷹。決議公佈後：

美聯儲決議重申貨幣政策仍然維持寬鬆，仍視經濟數據而定，重申經濟形勢保證FOMC隻會循序漸進地加息。維持貼現率1%不變，再投資政策不變。

美聯儲做出如下判斷：

通脹方麵：通脹指標TIPS均衡率仍然偏低，非能源類進口更加低廉，疊加能源價格下滑打壓通脹率。

就業方麵：就業市場進一步走強。家庭開支溫和，投資及淨出口疲軟，住房領域進一步改善。

2016年6月15日周三，維持聯邦基準利率0.25%-0.50%不變

美聯儲在本次會議中下調了利率預期和GDP預期，顯示出略鴿派信號。決議公佈後：

美聯儲在決議聲明中指出，FOMC中值預期仍然顯示美聯儲將在2016年加息兩次，2017年加息次數預期下降1次至3次，維持貼現率1%不變。

美聯儲做出如下判斷：

通脹方麵：通脹率料將隨著油價和進口物價效應的消退而回升至2%。

就業方麵：就業市場增速消退，即使失業率下降。但經濟增速有所抬頭，料就業指標將會加強。

2016年7月27日周三，維持聯邦基準利率0.25%-0.50%不變

美聯儲在本次會議中稱美國經濟前景短期風險減小，中期通脹上升至2%，未來會謹慎加息。雖然美聯儲對經濟情況表述樂觀，但其未明確暗示9月加息，此舉緩解了市場對美聯儲很快將會升息的壓力。決議公佈後：

美聯儲政策聲明表示，重申預計未來經濟走勢要求實施漸進式加息。維持資產負債表再投資政策不變。美聯儲政策聲明表示，維持貼現率在1%。

美聯儲做出如下判斷：

通脹方麵：基於通脹的通脹預期幾乎沒有變化，基於市場的通脹補償指標“仍然較低”，隨著經濟阻力的緩解，通脹中期將上升至2%。

就業市場：就業數據表明勞動力利用率有所提升，經濟擴張速度溫和。

美國經濟：短期內經濟所麵臨的風險有所緩解，美國經濟正以溫和步伐擴張，家庭支出增長強勁，但商業投資依舊疲軟。

全球局勢：重申密切關注全球、金融形勢發展。(7月美聯儲貨幣政策會議是英國脫歐公投後的首次貨幣政策會議，但美聯儲關於英國“脫歐”影響“隻字未提”)

在漫長的等待後，日本央行宣布引入量化質化寬鬆，附加收益率曲線控制，並取消所持日本國債的平均期限目標。決議公佈後，東證日本10年期國債期貨價格快速跳水。日本10年期國債收益率升至零，為3月以來首次。日本銀行股大漲，日元兌美元快速走低。市場正在等候美聯儲利率決議和美聯儲主席新聞發布會，這次各大類資產該如何應對？