最近三次加息對大宗商品的影響

加息是一個國家或地區的中央銀行提高利息的行為，從而使商業銀行對中央銀行的借貸成本提高，進而迫使市場的利息也進行增加。加息的目的包括減少貨幣供應、壓抑消費、壓抑通貨膨脹、鼓勵存款、減緩市場投機等等。最近三次加息對大宗商品的影響有哪些？為了更直觀的了解加息對大宗商品內不同品種的價格的影響，筆者分別從貴金屬、工業金屬、原油中選取具有代表性的品種就加息周期內的價格變動來進行對比。

1994-1995年加息周期

1994年至1995年的加息周期曆時12個月，基於對通脹的擔憂，從1994年2月4日至1995年2月1日，美聯儲基準利率從3.25%提升至6%，加息幅度3%。本輪加息中美聯儲先是小幅試探性加息0.25%三次，隨後提高每次的加息幅度至0.5%，最終將基準利率提高至6%的水平。

在本輪加息周期中，黃金（1064.02，3.93，0.37%）價格從378美元下跌至376美元，漲幅為-0.4%，白銀（13.72，0.07，0.51%）價格從4.48美元上漲至4.68美元，漲幅為4.5%，同期倫銅、倫鋅、原油（36.22，-0.05，-0.14%）分別從1661美元、956美元、17.09美元上漲至2885美元、1143美元、18.52美元，漲幅分別為73.7%、19.6%、8.4%。

1999-2000年加息周期

1999年至2000年的加息周期曆時11個月，美國經濟在1990年代長期繁榮，在經曆亞洲金融危機的衝擊之後，美國通脹水平開始上升，從1999年6月30日開始美聯儲啟動加息周期，至2000年5月16日結束加息，聯儲基準利率從4.75%提升至6%，加息幅度1.75%。本次加息周期時間短，加息幅度小且平緩，除了最後一次加息50個基點之外，其他五次均加息25個基點。在2000年納斯達克泡沫破裂之後，美聯儲停止了加息的進程，並於次年年初開始了連續大幅降息的進程。

在本輪加息周期中，黃金價格從279美元下跌至276美元，漲幅為-1.2%，白銀價格從5.03美元下跌至5.01美元，漲幅為-0.4%，同期倫銅、倫鋅、原油分別從1395美元、1005美元、16.76美元上漲至1848美元、1197美元、29.73美元，漲幅分別為32.5%、19.1%、77.4%。

2004-2006年加息周期

2004年至2006年的加息周期曆時27個月，納斯達克泡沫後美聯儲利率的大幅下降刺激了美國的房地產泡沫，從2004年3月31日開始美聯儲啟動加息周期，至2006年6月29日結束加息，聯儲基準利率從1%提升至5.25%，加息幅度4.25%。本次加息周期共17次上調利率，每次上調幅度均為0.25%。在美聯儲連續加息之後，另外一個泡沫——美國房地產泡沫被刺破，成為本次金融危機的導火索。

在本輪加息周期中，大宗商品全線上漲，黃金、白銀、倫銅、倫鋅、原油分別從424美元、7.83美元、2980美元、1112美元、35.76美元上漲至589美元、10.38美元、7280美元、3075美元、73.52美元，漲幅分別為39.1%、32.7%、144.3%、176.5%、105.6%。

以上內容就是最近三次加息對大宗商品的影響，對比以上價格波動可以發現，在曆次的加息中各大宗商品的價格受益程度表現為：工業金屬＞原油＞黃金。同時美聯儲加息幅度的大小對價格波動的大小似乎也存在一定的相關性。