美國三次量化寬鬆政策時間表

第一輪量化寬鬆(QE1)

情況回顧：

2008年11月25日，美聯儲宣布，將購買政府支持企業(簡稱GSE)房利美、房地美、聯邦住房貸款銀行與房地產有關的直接債務，還將購買由兩房、聯邦政府國民抵押貸款協會(GinnieMae)所擔保的抵押貸款支持證券(MBS)。

2009年3月18日，機構抵押貸款支持證券2009年的采購額最高增至1.25萬億美元，機構債的采購額最高增至2000億美元。此外，為促進私有信貸市場狀況的改善，聯儲還決定在未來六個月中最高再購買3000億美元的較長期國債證券。

2009年11月4日，美聯儲宣布將購買總額達1.25萬億美元的抵押貸款支持證券和約1750億美元的機構債?機構債的數額略低於美聯儲早先公佈的2000億美元?美聯儲由此小幅縮減了第一輪定量寬鬆政策的規模?美聯儲同時表示將於2010年第一季度結束前完成這些證券和機構債的購買?

2010年4月28日，美聯儲在利率會議後發表的聲明中未再提及購買機構抵押貸款支持證券和機構債的問題。這標誌著聯儲的首輪定量寬鬆政策正式結束。首輪定量寬鬆總計為金融系統及市場提供了1.725萬億美元流動性。

美聯儲在第一輪定量寬鬆政策期間共購買了1.725萬億美元資產,包括1.25萬億美元的抵押貸款支持證券?1750億美元的機構債和3000億美元的長期國債?

第二輪量化寬鬆(QE2)

政策回顧：

美聯儲貨幣政策決策機構聯邦公開市場委員會2010年11月2日至3日召開了貨幣政策決策例會。會議發表的聲明表示,美聯儲將在此後的各月中逐步實施這一計劃,預計每月將購買750億美元的美國長期國債;此外,美聯儲將延續把資產負債表中到期的債券本金進行再投資、購買國債的現行政策。美聯儲當天同時宣布,將聯邦基金利率維持在零至0.25%的水平不變。

各方反應：

美國第二輪量化寬鬆政策惹眾怒

成員國不滿美國QE2。2011年11月初舉辦的亞太經合組織(APEC)財長會議以來,澳大利亞財長斯旺、日本財務大臣野田佳彥、德國總理默克爾及財長朔伊布勒、歐洲央行行長特裏謝、歐元集團主席容克、俄總統助理阿爾卡季·德沃爾科維奇、南非財長戈爾丹等先後將“槍口”對準美國。

效果評估：

美報認為第二輪量化寬鬆政策功過參半

這一被稱作美聯儲第二輪量化寬鬆政策(QE2)的計劃於2011年6月結束,此項引發廣泛爭議的計劃留給世人的遺產好壞參半。事實證明,它既不是美國經濟所需的萬靈藥,也不是其批評人士所說的萬惡之源。

第三輪量化寬鬆(QE3)

政策介紹：

2012年9月14日，美聯儲在結束為期兩天的9月利率會議後宣布：0-0.25%的超低利率的維持期限將延長到2015年中，將從9月14日開始推出進一步量化寬鬆政策(QE3)，按每月400億美元的進度進一步購買機構抵押貸款支持債券(MBS)，現有扭曲操作(OT)等維持不變。此消息一出金融市場漲聲一片。

效果預判：

美聯儲再推量化寬鬆或難解經濟困局

美聯儲13日出台了第三輪量化寬鬆(QE3)貨幣政策。美聯儲使出渾身解數，但美國經濟自2009年夏天結束衰退後，一直在複蘇道路上蹣跚前行，可望出現的強勁增長始終沒有來臨，而失業率也一直在高位徘徊?不少專家認為，美國經濟目前缺乏的不是流動性，而是確定性?

環境已經變換QE3效果或打折扣

與市場普遍預期一致，美聯儲宣布啟動第三輪量化寬鬆(QE3)。分析人士認為，考慮到當前經濟環境及市場環境與前兩輪量化寬鬆推出時大相徑庭，新一輪量化寬鬆操作對實體經濟刺激效力可能大打折扣，全球資本市場不應對QE3給予過高期待。

國際影響：

切勿低估QE3對中國經濟的負麵作用

近來坊間較為流行的言論是：QE3對中國經濟利大於弊。但值得強調的是，世異時移，QE3和之前量化寬鬆政策最大的區別正在於，前兩輪QE的影響已沉澱，這實際上改變了第三輪QE產生作用的經濟環境和物質基礎。因此，結合當前國際國內經濟金融形勢，QE3對中國的影響未必利大於弊。

台統計機構：QE3若推出不利物價穩定

台灣“中華經濟研究院”經濟展望中心主任劉孟俊表示，QE3推出將帶動美元居於弱勢，亞洲各地為了挽救出口，將被迫進入貨幣競貶戰。台灣方麵匯價操作空間小，一方麵要顧慮到進口機器設備成本，另一方麵也要擔心出口產品競爭力。

附：美國量化寬鬆時間表

2008年11月25日，美聯儲發布消息：購買1000億美元美元政府支持機構(GSE)的直接債務以及5000億美元抵押支持債券(MBS)

2008年12月16日，FOMC會議紀要:評估購買較長期公債的收益

2009年01月28日，FOMC會議紀要:擴大MBS購買計劃至1.25萬億美元,購買最多3000億美元長期國債

2010年03月31日，QE1在2010年第一季度末結束

2010年08月27日，美聯儲主席伯南克暗示QE2

2010年11月03日，OMC會議紀要:宣布實施第二輪6000億美元量化寬鬆政策

2011年06月30日，QE2在2011年第二季度末結束

2011年09月21日，美聯儲宣布實施扭轉操作(OT)截至2012年6月底

2012年06月20日，美聯儲宣布扭轉操作延長至2012年年底

2012年08月31日，美聯儲主席伯南克JacksonHloe講話暗示QE3

2012年09月14日，美聯儲推出QE3