美聯儲主席耶倫的政策傾向

美國總統奧巴馬10月9日正式提名美聯儲副主席珍妮特?耶倫擔任美國聯邦儲備委員會下一任主席，如果提名獲得美國參議院確認，她將成為美聯儲百年曆史上首位女性掌門人，並將成為世界上最有影響力的央行行長。耶倫女王的金口是如何影響金銀？

耶倫的背景

無論是學術成就還是應對危機的管理能力，耶倫都可謂同行中的佼佼者。耶倫在過去20年的大部分時間裏都是美聯儲的高層官員，具有廣泛的政策制定經驗。1994-1997年任美聯儲理事，1997-1999年擔任克林頓總統的經濟顧問委員會主席。2004-2010年間，耶倫擔任舊金山聯邦儲備銀行總裁。自2010年起，耶倫擔任美聯儲副主席。耶倫是現任美聯儲副主席，伯南克最得力的助手，一位典型的華爾街銀行家，曾領導和參與執行救贖2008年金融危機，應對歐洲債務危機以及三輪量化寬鬆等一係列重大事件，她為人低調，不事張揚，在西方經濟乍暖還寒之時，量化寬鬆欲退還休之際，如何前後一貫，在退出量化寬鬆的同時，穩妥地將美國經濟拖出泥潭，耶倫無疑是合適的人選。

耶倫的政策傾向

對投資者而言，耶倫的提名以及最終當選，在近期不會改變大的投資環境。美聯儲在退市上的審慎態度，讓發達市場和新興市場都會受益。股市投資者一般會關注估值、流動性、實體經濟基本面幾大因素。從這三點看，當前階段，發達市場在流動性以及實體經濟基本面上，要強於新興市場，而新興市場的估值優勢則較為明顯。

1、耶倫從2010年起成為美聯儲的第二號人物，並一直是伯南克主席的親密顧問，協助他制定了新的寬鬆貨幣政策以試圖支持經濟增長。對她的提名意味著，美聯儲不太可能在近期作出任何有關利率政策的，出乎市場意料之外的決定。不過她也會幾乎是立即麵對多個棘手的挑戰，將會從2月起走馬上任的珍妮特-耶倫還是需要決定結束這個量化寬鬆項目的速度。預計將會依循當前退市的溫和節奏，並可能延長美國維持零利率的時間。

2、美聯儲采取積極措施刺激經濟的做法，而耶倫正是刺激政策的倡導者。作為典型的“鴿派”人物，耶倫強烈擁護現任美聯儲主席本·伯南克采取的激進促增長舉措。耶倫一直是超寬鬆貨幣政策最堅定的提倡者之一。即使與擔心通脹相比，她更為重視以控制低利率的方式擴大就業。

3、由於耶倫的觀點和伯南克的觀點看上去極其接近，耶倫能很好地繼承伯南克的政策，利於保持政策的穩定和連貫性。耶倫的繼任，也被看做美聯儲將延續現行政策的一個信號。

4、耶倫接任美聯儲主席，意味著伯南克當前的量化寬鬆政策將繼續維持，從而支持美國經濟，因此能夠使美聯儲政策發生最少的變化，保證政策延續性和節奏，因此市場對此反應積極。