美国通胀预期回升 TIPS走俏

在油价上扬以及美联储上周鸽派表态的推动下，市场对美国通胀的预期回升，通胀保值债券(TIPS)在投资者蜂拥之下价格不断飙涨。

10年期TIPS价格上周累计涨幅达1.7%，推动收益率降至0.26%，创一年新低。贝莱德旗舰TIPSETF上周涨幅也创2015年3月来单周最大。

美银美林分析师在近期一份研报中表示，正当TIPS似乎要跌入深渊之际，市场突然迎来狂欢。

受益于石油出口国的冻产协议预期以及美元走软，美油布油上周五短线纷纷大涨，刷新去年12月8日以来新高，分别超过40和42美元/桶。

而在上周发布的3月FOMC会议声明中，美联储宣布维持12月加息后的利率不变，称全球经济仍然带来风险，近期通胀率仍将维持低位，并表示美联储将继续密切关注通胀形势。分析师认为，从本次会议来看，美联储在进一步收紧政策之前，可能会容忍更高的通胀。

华尔街见闻此前提及，上周公布的数据显示，美国2月CPI同比增1%，环比下滑0.2%。核心CPI环比增0.3%，同比增2.3%，创2008年10月来最大涨幅。

而从美联储最重视的居民消费支出PCE物价指数来看，同样出现了大幅跳涨，1月同比大增1.7%远超预期，创2014年10月来最高，接近2%的政策目标。

海通宏观分析师姜超称，无论从上述哪个物价指标看，美国通胀都出现了明显的上升。而观察TIPS走势，16年以来各期限收益率不断下行，其中5年期收益率近期更出现负值，对比同期限国债收益率，反映的隐含通胀预期也持续上行，表明市场已经对美国产生了通胀预期。

从美国常规国债较TIPS的收益率升水，即损盈平衡通胀率来看，姜超的看法也得以印证。上周10年期损盈平衡通胀率也升至1.62，创去年12月以来新高；五年期损盈平衡通胀率升至1.52%，为去年夏季以来新高；两年期更是升至1.64%，创2014年7月以来新高。

而据英国《金融时报》，AxaInvestmentManagers固定收益负责人ChrisIggo如今甚至认为，10年期损盈平衡通胀率将升至2%。

Iggo在发给客户的报告中称：

信号很明显。

美联储很乐意在真正收紧政策之前让核心通胀水平走高，因为国际环境恶化的风险对美国国内经济表现带来冲击。