黄金有望新一轮跌势 避险需求大幅下降

由于美国股市大幅回升和中国经济呈现企稳向好迹象，全球市场避险需求大幅下降。同时，黄金之前的上涨基本消化美联储今年加息1次的预期，美元指数反弹令以美元计价的黄金承压。

美国股市大幅回升使金价受压

在过去一周，美国公布的经济数据好坏不一。上周二，美国3月NFIB中小企业乐观程度指数为92.6，低于预期的93.5，创出2014年2月以来最低值。上周三，美国3月零售销售环比下跌0.3%，远不及预期的增加0.1%，降幅较上月有所扩大。上周四，美国3月核心CPI同比上升2.2%，比预期降低一个百分点，环比上升0.1%，为去年8月以来最低升幅。不过，就业数据表现抢眼。截至4月9日，美国首次申领失业救济人数意外连降两周，且周降幅加快至1.3万，总数降至25.3万，为1973年12月以来最低位。

笔者认为，美国经济增速有所放缓，但总体情况良好，尤其是就业市场状况继续改善实属不易。上周美国三大股市上涨，市场现在关注股市，黄金退居二线。投资者再度进入追捧风险资产时期，从而打压黄金。

市场基本消化美联储加息预期

美联储加息问题仍是黄金市场的关键影响因素。全球其他经济体都在放松货币的时候，美国是为数不多收紧货币的经济体之一，这导致在可预见的未来美元将升值，黄金面临巨大上行阻力。

上周二，美联储多位官员发表公开言论，称看好美国经济前景，这些略偏鹰派的言论和此前耶伦坚定的鸽派言论形成对比。通常来说，利率走高将不利于无息资产——黄金的表现。美联储联邦利率期货显示，美联储今年的首次升息时间将在12月。黄金市场目前只计入了美联储今年加息1次，并且之前的上涨基本消化这种预期，因此如果此后有更多次的加息预期，那么黄金价格或受到意外打击。

今年以来，尽管美元走弱且美联储态度转向鸽派，但美元指数上周出现探底回升走势，当周上涨0.53%，在过去的三周首次收得周涨幅。笔者预计美元指数有进一步走强的可能，黄金价格或将持续保持弱势。

中国经济向好迹象明显

上周公布的数据显示，当前中国经济运行出现积极变化，呈现企稳向好迹象。3月我国出口同比增长18.7%，如果消除春节长假因素，增长也有0.9%，这是该数据最近9个月以来首次正增长。中国良好的贸易数据缓解了市场对经济放缓的忧虑，欧美股市因此大幅上扬，黄金当天跌幅为1.25%，次日下跌2.23%。

上周五，中国国家统计局公布，今年一季度国内生产总值（GDP）同比增长6.7%，符合市场预期；1—3月固定资产投资同比增长10.7%，高于市场预期中值10.3%；3月规模以上工业增加值同比增长6.8%，高于市场预估值5.9%；社会消费品零售总额同比增长10.5%，略高于市场预估值10.4%。笔者认为，供给侧结构性改革利好不断释放，中国经济增长的可持续性有望增强。市场对于投资实业的意愿将大于投资黄金，这将不利于黄金价格。

上周初，COMEX黄金一度回升到1260美元/盎司上方，但没能进一步触及今年高点1280美元/盎司。世界最大的黄金ETF——SPDR持仓量上升趋势仅从年初持续到3月，过去数周基本没变化。预计金价上涨动力消耗殆尽，本周有可能跌破下方1220美元/盎司左右的支撑区域，并引发新一轮的下跌行情。