欧洲央行掌握着希腊的“终极王牌”

希腊经济如今奄奄一息，仅靠“借来的时间”维系（此处时间=金钱）。

希腊银行过去几个月都严重依赖欧洲央行的“紧急流动性援助（ELA）”。欧洲央行管委会此前提供给希腊银行业的ELA上限为802亿欧元，但欧央行行长德拉吉周一表示，对希腊的ELA没有预设的上限。

欧央行目前为希腊提供的流动性约1180亿欧元，相当于希腊经济三分之二的规模。与此同时，欧央行可以根据谈判结果，决定收紧或缓解救援的条件。实践中，欧央行可允许希腊政府发行更多的短期债，以满足其流动性需求。

为什么ELA如此重要？

ELA是欧元区各成员国在面临流动性压力时从欧央行获得的贷款项目，由欧央行管委会设定利率，提供给成员国现金流。

“这就像为一个国家的银行印钞，”TrendMacro的首席投资官DonaldLuskin表示，这一贷款的利率较高，因为其背后的抵押品通常比较薄弱。“但ELA并不会对欧元系统构成债务或风险。”

如果希腊无法偿还ELA贷款，风险将由希腊承担，而不像当一个国家提供了足够抵押品的情况下，欧央行通常会降低贷款利率。

“一般都是做出决定的银行来承担贷款风险，但欧央行和希腊的情况是，欧央行做决定，希腊承担风险。”Luskin对CNBC表示。

欧央行拒绝将希腊国债作为抵押品后，ELA已经成为希腊的最后希望。希腊的商业银行如今每天都会流失存款约3亿欧元。如果没有ELA支持希腊的商业银行系统，商业银行就会被要求偿还希腊央行的贷款。没有足够现金的话，银行就会倒闭，存款流失，经济衰退加剧。

所以，欧央行手里握着希腊的经济命脉。ELA是欧央行对希腊施压的终极“王牌”。如果欧央行要求中断ELA供给，希腊立刻就要回到“石器时代”。

不过，欧央行仍然有动力将希腊留在欧元区，希腊退欧将会导致无法预见的后果，无论是对整个欧元区金融系统还是全球金融市场，进而给欧央行带来更大压力。

2011年时，爱尔兰也曾高度依赖ELA，当时该国一度得到欧央行1870亿欧元的ELA贷款。欧央行就曾威胁称，如果爱尔兰不同意救助条款，就要切断紧急贷款。此后爱尔兰不得不就范。

2013年时，塞浦路斯也不得不向欧央行寻求紧急流动性援助。类似希腊如今的状况，欧央行也拒绝接受塞浦路斯主权债作为抵押品。塞浦路斯也曾遭到欧央行管委会可能切断ELA的警告。该国此后也接受了救助计划，并实施资本管制以重塑银行业的偿付能力。