美银美林：若欧银延长QE 欧元会作何反应

美银美林(BofAMerrill)周四(9月8日)撰文就如果欧洲央行延长QE，欧元会作何反应进行分析。内容如下：

欧银决议前瞻：

在欧洲央行7月鸽派的决议后，欧元区经济数据仍疲软。我们认为欧洲央行至少会表示在2017年3月后继续QE。

我们预计欧洲央行会在9月给出一个完整的新宽松计划，其中包括延长QE和技术细节。但我们也认为欧洲央行需要更多时间去观察现有QE的作用。欧银此前对这一点反复重申过。

我们这一判断的风险是欧洲央行如果对近期经济数据感到满意的话，QE的修正就会被延后至10月或12月。但其实欧元区基本面并没什么改善，这一结果会令市场失望。我们认为欧洲央行此次会议的底线是至少对延长QE的最终决定给出一个明确的时限。

欧元表现展望：

我们并不认为欧洲央行延长QE会令欧元出现很大反应。欧洲央行通胀目标还远得很，所以我们认为投资者都预期欧银会在2017年3月后延长QE。市场的反应取决于QE究竟延长多久和其技术细节。我们预计只会延长6个月，技术细节要今年晚些时候才公布，存款利率也不会变。所以，欧元在决议后可能没什么持续性走势。一旦知道了技术细节，则欧元的表现就取决于QE还有多少空间。QE规模的改变需要建立在时限延长之上。

此外，欧洲央行决议可能令欧元上行。如果欧洲央行没有宣布延长QE时限的话，市场会认为这是欧银未来不准备扩大QE的强烈信号。欧银官员近期并没有对货币政策表达观点，这点令我们感到意外。上次决议前，欧银官员可是频频喊话的。这可能说明欧银内部没什么分歧。外汇市场仓位数据也显示，市场并不认为欧银决议会有什么意外。

仓位数据显示，欧元/美元多头略微占优。去年晚些时候，欧元/美元空头曾占优。在极度疲软的5月非农后，欧元/美元多头规模曾达到极值。7月的时候，仓位水平又回到中性。但在美国经济数据动能下降后，欧元/美元目前略偏多头。