2017年全球迎来四场“资金大挪移”

华尔街有句老话——金钱永不眠。2016年年底那场全球债市向股市的“大轮转”可谓惊心动魄。到了2017，你又打算把钱投向哪里？

英国《金融时报》报道，美银美银数据显示，12月以来投资者仍坐拥大量现金，投资组合中平均约有5%的现金“子弹”可用于继续投资。该投行对大型机构投资者的资金管理和流向进行了统计。统计结果显示，2017年全球资金将经历四场“乾坤大挪移”。

债券→股票

这个趋势在2016年底就已经显现。原本2016年将是股票基金表现最为差劲的一年，资金流出规模一度高达930亿美元，创2008年以来最高。但特朗普当选改变了这一切。

11月初以来，全球资金开始从全球债市大批流出。EPFR追踪的数据显示，全球债券基金流出规模创2002年有数据以来第二大。就在同一周里，全球股票基金却吸引了270亿美元资金。

摩根大通分析师NikolaosPanigirtzoglou每周都会发布流动性策略报告，他表示，“当你看到多个资金流向指标在同一时间发生变化，就说明它们的噪音其实非常少。”

2017年全球迎来四场“资金大挪移”每轮都是大行情

截至2016年底，已有超过660亿美元重新涌入美国股市，因市场对特朗普减税等新政将提振通胀和经济的预期更加乐观。

“虽然很难衡量1月20日的新总统就职能给投资者带来多少信心，但‘特朗普行情’仍会持续一段时间，”Panigirtzoglou表示。

美国→欧洲

出于对低迷经济增速，以及政治不稳定性的担忧，全球投资者大举逃离欧洲。尽管美国大选转移了部分注意力，但对2017年欧洲政治前景的忧虑依然有增无减。

美银美林12月月度调查显示，近三分之一的受访投资者都认为未来6个月里全球股市最大的波动将来自欧洲。约4%的全球基金经理都倾向于在2017年减持欧洲资产，是自去年6月以来最弱的一次展望。这些受访投资者管理着4730亿美元资产。

但这种悲观情绪也让一些拥有更长远投资眼光的人认为，欧洲大陆的宏观经济和政治问题，可能是美国公司低价收购欧洲高质量企业的机会。

“我的观点是，很多投资者都过于依赖自上而下的思维模式，他们的看法过分宏观，所以一叶障目。如果自下而上来看，欧洲遍布优秀的公司，他们的经营方式比世界上任何其他地区的公司都更加全球化，”一位长期专注于欧洲成长股的投资组合经理RoryPowe表示。

“从选股角度看，在一个大家都不看好的领域，更容易寻找到钻石，”RoryPowe认为。

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抛售银行股→抢筹银行股

自11月以来，美国银行股出现了久违的反弹，因投资者认为加息会提升长期疲软的银行业盈利能力。

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美银美林的投资者调查显示，去年11月至12月期间，全球基金经理转向增持银行股，创2006年有调查历史以来最大投资规模。虽然银行股重新获得资金青睐，但有数据显示，目前板块仓位并不高。

当前银行股在全球投资组合中的占比大致等于2014和2015年的水平。这表明，一旦基金经理们觉得这个板块已经真正迎来拐点，将被迫加仓。

美国资管公司NorthernTrust表示，虽然欧洲有很多银行陷入债务麻烦，但随着银行股反弹，此前一直逃离这些股票的空头可能遭受重创。

最空英镑—→做多英镑

自2016年下半年以来，一提起英镑，投资者直觉反应就是“抛售”。英国的政治动荡、退欧策略不确定性，以及欧洲政客“落井下石”的鹰派言论，共同将英镑推下悬崖。投资者唯一面临的问题就是英镑还会跌多久、跌多猛？

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可是，去年夏季开始，英镑展望却悄悄出现改变。英国经济比预期更具弹性，英国很可能不会“硬脱欧”。在英镑渐渐走稳的时候，投资者发现，欧洲民粹主义抬头似乎更值得警惕，法国、荷兰和德国都将在2017年举行大选。

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法国巴黎银行预计英镑在2017年表现优于其他G10货币，兑强劲美元料保持相对稳定。该行认为，当前英镑的水平已经消化了英国资本流向“最糟糕”的情形。

不过，值得提醒的是，如果2017年真的再次出现剧烈的资金暴力轮换，一部分对冲基金或许将惨遭泯灭，因为他们将在保证金的追加中疲于奔命，并且很难以其建模价格出售和足够快速的重新定位。